北京
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全球顶级投资者与行业领袖正围绕AI科技股展开一场罕见的激烈论战。一边是高盛、微软等巨头坚信AI将开启长达十年的产业长牛，估值由真实生产力重构支撑；另一边，部分对冲基金和学界人士警告，当前AI赛道已现“2000年互联网式”泡沫特征，市销率与资本开支增速严重脱离实际盈利。这场分歧的核心，在于如何衡量“长期产业价值”与“短期估值风险”之间的张力。尽管短期波动难以避免，但从算力基础设施、模型迭代到企业级应用渗透率看，AI正处于从技术验证转向规模化落地的拐点。作者认为，人工智能对全要素生产率的提升是结构性而非周期性的，未来十年AI牛市的主逻辑不会被估值噪音打断，回调反而为长期投资者提供布局窗口。
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