A股两家上市公司双双公告：暂停老挝勐康稀土项目运营

A股两家上市公司赤峰黄金（600988.SH）、厦门钨业（600549.SH）近日同步披露，双方共同投资的合资公司厦门赤金厦钨金属资源有限公司（下称“赤金厦钨”），已决定暂停其在老挝川圹省勐康县的稀土项目运营。

赤金厦钨由赤峰黄金持股51%、厦门钨业持股49%，是两家公司2022年联手打造的海外稀土资源开发平台。赤峰黄金以黄金采选冶为主业，同时涉足多金属综合回收；厦门钨业则是国内钨钼、稀土及新能源材料领域的龙头企业。

此次双方暂停的勐康稀土项目位于老挝川圹省，源于2024年的一次跨境并购。

2024年3月，赤金厦钨旗下全资子公司CHIXIA Laos与老挝目标公司股东签署协议，以现金及承债式收购方式，斥资约1896.30万美元获得目标公司90%股权，从而掌控了矿区面积达50平方公里的勐康稀土矿。

截至2025年3月，交易各方确认交易已完成。根据最初规划，这一收购旨在为厦门钨业的稀土深加工业务锁定长期、稳定的境外原料来源。最新公告显示，该矿主要矿种为稀土矿，保有矿石量约1.25亿吨，平均品位238.04克/吨，剩余可开采年限约为7年。

在此次宣布暂停运营之前，勐康稀土项目尚处于试采阶段。2025年度，赤金厦钨生产稀土产品998.56吨，归母净利润为亏损1.07亿元。按持股比例计算，该亏损对赤峰黄金归母净利润的影响约为-5406.37万元，绝对值占其2025年合并归母净利润的1.75%；对厦门钨业的影响为-5343.81万元，绝对值占其当年归母净利润的2.31%。

2026年第一季度，赤金厦钨仅生产稀土产品63.60吨，对应的归母净利润转为小幅盈利，其中归属赤峰黄金的部分为37.28万元，仅占当季归母净利润的0.04%；归属厦门钨业的投资收益为35.82万元，占比仅为0.03%。

关于此次暂停运营的具体原因，两家公司在公告中均明确表示，随着国家稀土资源政策体系日趋完善，赤金厦钨全面审视并优化相关业务，确保各项经营活动依法合规。为响应并严格遵守稀土资源开发的相关政策要求，切实履行企业社会责任，经审慎研究评估，赤金厦钨决定暂停勐康稀土项目的运营。

两家公司也均表示，目前，赤金厦钨尚不确定该项目何时恢复运营，后续将持续关注相关政策变化和项目后续进展。

稀土是17种金属元素的统称，素有“工业味精”之美誉，是我国重要的战略矿产资源，也是“王牌”之一。稀土拥有优异的磁、光、电、催化等物理和化学特征，是调控提升光、热、电、磁等先进材料性能不可或缺的关键元素，是先进武器装备、航空航天部件、风力发电、新能源汽车、机器人及智能制造等战略性产业的关键原材料支撑。

美国地质调查局（USGS）数据显示，截至2025年，中国稀土储量4400万吨，占全球总储量的51.76%。2025年，中国稀土产量为27万吨，占到全球总产量的69.23%。值得一提的是，中国不仅是世界第一稀土储量大国和第一生产大国，在稀土冶炼产能上也占据绝对领先地位。中国目前已构建了“采矿-冶炼-永磁材料-终端应用”的全产业链体系。

从行业背景看，2026年6月15日，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行，该条例将稀土、钨、锂、钴、镓、锗等36种关键矿产正式列入国家级战略性矿产资源目录。随着“探产供储销”全链条统筹体系正式启动，国家对战略性矿产资源的管控力度显著升级。

值得关注的是，在能源转型、大国竞争与地缘冲突等因素的驱动下，关键矿产在全球范围内的博弈都在持续升级，供应链阵营加速分化。近两年来，老挝政府对其稀土产业的政策导向也发生了根本性转变，核心是从鼓励原矿出口转向建立国内加工产业链以提升资源附加值。

自2025年起，老挝政府多次提出拟暂停审批所有类型的新采矿项目，重点转为监督和评估已批准项目，并计划撤销进展缓慢或违规的项目许可证。与此同时，老挝明确将限制或禁止稀土等战略矿产的原矿出口，要求相关矿产必须配套本地精深加工产能方可合规外销。在税收层面，老挝长期对稀土产业征收20%的资源税，并于2023年将稀土出口关税提高至10%，这些举措也显著抬高了企业的出口经营成本。

进入2026年，老挝的管控措施进一步升级。当局出台了专项管控指令，在严控稀土原矿直接外销的同时，暂停新增稀土矿产项目审批，并从严核查存量项目的合规运营资质。对存量在营项目，许可证续期将把本土冶炼分离产能作为核心考核条件，仅停留在采矿选矿环节的项目，将面临证照到期无法续期的现实困境。

而投资开发老挝稀土资源曾一度被视作大势所趋。老挝稀土资源成矿特征可类比中国南方地区，离子相稀土平均品位为0.4‰-0.7‰，大部分稀土配分模式同江西赣州信丰稀土矿相似，属富集中重稀土元素的中钇富铕型。该国境内稀土矿资源主要分布于北部的川圹和华潘省，少量分布于赛松奔和阿速坡省，其中川圹省稀土成矿条件相对最佳。

有研究团队在2022年的一篇论文中提到，老挝稀土矿相关的勘查工作始于2004-2009年。截至当时，向老挝政府递交稀土矿投资申请的企业约为30个，其中，中资企业或与中资相关的企业占据了70%-80%。