营收腰斩、日活逼近 6000 万，两份财报看教育科技新增长

8 月 5 日至 6 日，多邻国和 Chegg 先后发布 2026 年第二季度财报。

一边仍在增长。多邻国营收同比增长 18.3%，日活跃用户达到 5870 万；另一边仍在收缩，Chegg 营收同比下降 51%，下一步把更多筹码押向就业。

两份成绩迥异的财报背后，两家老牌教育科技公司都在回答同一个问题：下一阶段的增长从哪里来？

过去一年，Chegg 持续收缩业务、调整组织架构。2025 年，公司先后进行两轮较大规模裁员；第四季度营收降至 7270 万美元，同比下降约 49%，全年净亏损 1.034 亿美元。

进入 2026 年，Chegg 的收入仍在下降。第二季度，公司总净营收为 5180 万美元，同比下降 51%；其中，Chegg Skills 营收 1750 万美元，同比增长 2%。第三季度总净营收预计为 4300 万至 4400 万美元，较第二季度还将继续减少。

持续重组已经反映在成本和现金流上。第二季度，Chegg 净亏损 295.1 万美元，同比大幅收窄，调整后 EBITDA 为 910 万美元，自由现金流为 640 万美元。今年上半年，公司在支付 1440 万美元与此前重组相关的遣散费后，仍产生 950 万美元自由现金流。

不过，第三季度毛利率预计将从第二季度的 55%降至 48%至 49%，调整后 EBITDA 预计为 100 万至 200 万美元。收入继续收缩的情况下，Chegg 开始把更多业务转向就业。

财报会上，Chegg 首席执行官兼执行董事长 Dan Rosensweig 表示，公司正在将学术平台、技能业务和语言学习能力整合起来，帮助学生建立毕业、获得实习和进入职场所需要的技能、信心和人脉。Chegg 预计，未来几年将有近 2000 万学生进入就业市场。

从第三季度开始，Chegg 将在主站和 Internships.com 逐步推出新一代平台。目前已有超过 1 万名学生参与测试并提供反馈，相关服务将持续推进至 2027 年。

新平台将服务范围从学习进一步延伸到求职。Chegg 可以根据学生所在学校、专业和所修课程，判断其已有技能以及目标岗位所需要补充的能力，并提供相应的学习内容。之后，平台还将匹配实习和工作机会，提供简历定制、求职信撰写、申请填写和提交、校友联络、面试准备以及针对性的技能培训。

Chegg 现有的几项业务也开始围绕这一方向调整。

在学术业务中，Chegg 已经将此前开发的课程拆分为 5000 个更短的内容单元，用于评估学生已有技能，并针对能力缺口提供培训。这些内容还将根据企业实际需要的技能进行调整。

Chegg Skills 继续向企业和学校拓展。第二季度，该业务营收 1750 万美元，同比增长 2%。今年已经签约 6 个新合作伙伴，包括 OpenSesame 和 Dale Carnegie，相关合作将在下半年上线。公司还计划利用 AI 和数据进一步扩展和个性化课程目录。

Busuu 则将语言学习进一步延伸到具体工作场景。其 AI 代理教练可以根据学习者的目标和使用情境提供支持，目前覆盖客户电话、演示和面试等场景。Chegg 计划明年初将这一功能进一步接入学习者的实际工作流程。

由此，Chegg 正在形成一条更完整的服务路径：根据学生的专业和课程判断技能缺口，通过学术内容、Chegg Skills 和 Busuu 补充相应能力，再通过 Internships.com 和新平台进入岗位匹配、申请和面试环节。

这也是 Chegg 此次就业转型与单独增加求职功能的区别。公司希望将学术、技能、语言和实习业务放进同一套服务中，把覆盖范围从学生学习阶段延伸至就业阶段。

目前，这项调整仍处于早期。新平台只有超过 1 万名学生参与测试，第三季度开始逐步推出；同期，Chegg 预计营收还将继续下降。就业已经成为 Chegg 下一阶段的重要业务方向，但能否带来新的收入增长，还要等待平台上线后的实际表现。

与仍在收缩业务的 Chegg 相比，多邻国第二季度的用户规模继续扩大。

2026 年第二季度，多邻国日活跃用户达到 5870 万，同比增长 23%，增速较第一季度有所提升；营收 2.985 亿美元，同比增长 18.3%；净利润 3320 万美元，净利润率 11.1%。付费用户达到 1270 万，同比增长 17%，低于分析师预期。财报发布后，公司股价盘后一度下跌超过 11%。

今年以来，多邻国把用户增长和学习效果放在变现之前。CEO Luis von Ahn 表示，年初公司暂停了可能影响 DAU 增长的变现方式。第二季度，用户增长有所提速，公司也开始重新增加变现投入。

用户留存是本季度表现较好的指标之一。多邻国当前用户留存率 CURR 达到 84%的历史新高，比去年提高约 1 个百分点。公司通过内部称为「绿色机器」的机制持续测试产品改动，每周发布新版本，每个版本包含约 350 项调整，主要围绕留存、学习效果和商业化进行优化。

除了提高留存，多邻国还在重新召回过去的用户。今年 6 月，公司推出「连续学习天数恢复」活动，允许符合条件的学习者完成三节课后恢复此前最长的连续学习记录。最终有 1540 万人恢复记录，其中近 800 万人在活动开始时已经没有活跃的连续学习记录。

在用户规模继续扩大的情况下，多邻国重新把更多精力放到付费转化和收入上。

一个变化发生在订阅入口。公司正在将 Super 原本 7 天的免费试用逐步延长至 1 个月。测试结果显示，更长的试用期提高了用户尝试订阅的意愿和付费转化率，同时由于试用期间取消广告和能量限制，用户活跃度也有所提高。

针对不愿购买 Super 的用户，多邻国正在测试价格更低的 Super Lite，价格约为标准 Super 的一半，保留广告，并提供双倍能量而非无限能量。目前这一产品仍处于早期测试阶段。

广告业务也重新增加投入。过去几年，多邻国在广告上的投入较少，目前已经组建了更专业的团队。公司认为，与同等规模的头部应用相比，目前广告收入仍然偏低。订阅仍是主要收入来源，但免费用户也成为公司进一步增加收入的对象。

另一项变化来自 AI 成本。多邻国 Video Call 上线初期，每次通话的 AI 成本约为 0.30 美元，因此只能放在价格更高的 Max 套餐中。目前单次通话成本已经降至不足 0.01 美元，而且公司没有观察到明显的质量损失。

成本下降后，大多数新订阅 Super 的用户已经可以使用 Video Call，未来几个月还将逐步向现有 Super 用户开放。公司也在重新考虑 Super 和 Max 之间的功能划分。

多邻国能够大幅降低 Video Call 成本，一个重要原因是更多使用开源模型。公司目前仍会在需要更高质量的场景使用专有模型，但在部分日常对话练习中，开源模型已经能够满足需求。

AI 成本下降的同时，多邻国上调了全年盈利预期。2026 年调整后 EBITDA 利润率指引从 25%提高至 26.5%，毛利率预期从 69%提高至接近 70%。全年调整后 EBITDA 预计约 3.2 亿美元，自由现金流有望超过 3.75 亿美元。

从第二季度来看，多邻国没有改变用户增长优先的方向，但商业化投入正在恢复。延长免费试用期提高订阅转化，Super Lite 覆盖付费意愿较低的用户，广告增加免费用户的收入来源，而 Video Call 成本下降则让 AI 功能可以覆盖更多订阅用户。

公司仍然维持 2028 年达到 1 亿 DAU 的目标。相比年初主动降低变现优先级，多邻国接下来需要同时推进两件事：继续保持用户增长，并提高现有用户的付费和收入贡献。

Chegg 和多邻国面临的情况并不相同。Chegg 仍在应对收入下滑，多邻国保持增长，但第二季度 DAU 同比增长 23%，付费用户和营收分别增长 17%和 18.3%，商业化增速低于用户增速。

两家公司接下来的重点，都更多落在现有业务上。

Chegg 正在扩大对学生的服务范围。过去以学术学习为主，现在进一步覆盖技能培训、语言学习、实习和就业，希望增加学生在平台上的使用场景。多邻国则继续围绕现有用户提高留存和付费转化，通过不同价格的订阅产品和广告，增加收入来源。

相比继续增加新的产品品类，这些调整都与两家公司已经积累的业务直接相关。Chegg 拥有学术内容、Chegg Skills、Busuu 和 Internships.com，多邻国拥有接近 6000 万日活和成熟的订阅体系。如何利用这些已有基础继续增长，成为两家公司目前共同面对的问题。

AI 也在降低部分教育服务的成本。多邻国 Video Call 单次 AI 成本已经从约 0.30 美元降至不足 0.01 美元，功能也开始从 Max 向 Super 开放。Chegg 则把 AI 应用到技能评估、内容匹配、求职和面试训练等环节，增加个性化服务的覆盖范围。

成本下降带来的影响已经进入产品和财务层面。原本成本较高的 AI 功能可以向更多用户开放，不同场景也可以根据实际需求选择不同模型。多邻国在增加 AI 功能的同时，将 2026 年调整后 EBITDA 利润率指引从 25%上调至 26.5%，毛利率预期也从 69%提高至接近 70%。

用户增长、收入增长和成本控制，最终仍然要保持平衡。Chegg 需要等待就业业务带来新的收入，多邻国则需要让付费用户和营收更好地跟上用户规模的扩大。

两份最新财报呈现的方向已经足够具体：Chegg 在扩大业务范围，多邻国在提高商业化水平，而 AI 成本下降，为两家公司提供了更多调整产品和服务的空间。

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