北京
近期，太空经济再度受到资本市场关注。
8月，SpaceX发布上市后首份季度财报，并迎来首批限售股解禁，市场围绕太空经济发展前景、企业商业模式及公司治理的讨论进一步升温。
与此同时，国内商业航天政策和行业标准进一步完善，多项发射任务相继推进，产业链订单及产能释放预期有所升温。人工智能与太空经济加快融合，卫星数据处理、轨道计算和太空数据中心等新兴应用，也为商业航天打开了新的想象空间。
在技术进步、政府投入和商业需求的共同推动下，太空经济的产业边界逐步拓展。近期，机构分别从产业趋势和公司治理角度作出分析，关注商业航天产业链的长期发展机会。
太空经济与人工智能加快融合
当地时间8月6日，SpaceX与特斯拉联合宣布，将在美国得克萨斯州建设大型芯片制造中心Terafab，项目首期投资额达168亿美元。按照规划，该项目将覆盖芯片设计、制造、封装和测试等环节，相关芯片拟用于自动驾驶、人形机器人及太空数据中心等场景。
今年3月，英伟达在GTC大会上推出面向太空场景的计算模组，主要应用方向包括轨道数据处理、地理空间信息分析和航天器自主运行等。此后，SpaceX宣布与英伟达合作设计Starmind AI1卫星的计算载荷，探索将人工智能计算能力由地面延伸至近地轨道。
目前，太空数据中心仍处于早期探索阶段，其技术可行性、建设成本和商业模式尚待验证。不过，相关企业的持续布局也反映出，太空经济的应用范围正在由火箭发射、卫星制造和通信服务等传统领域，逐步向人工智能、数据处理和算力基础设施等新场景延伸。
供需两端加速突破，企业治理迎来新考题
贝莱德基金认为，当前太空经济的供给端迎来集中技术突破，主要体现为发射成本大幅下降、重复使用运载火箭的普及、小型卫星发展以及航天器智能自主控制能力提升；需求端则由人工智能、国防、数据、通信和基础设施建设等多重力量拉动。
从供给端看，发射成本下降为更多商业场景提供了落地基础。随着可重复使用火箭技术发展，巨型卫星星座、天基防御系统、轨道数据中心以及月球开发等过去成本较高的场景，正在逐步获得更多探索空间。
从需求端看，人工智能正在提升卫星数据的应用效率。过去，将卫星数据转化为具有实操性的观点较为复杂，限制了其商业化应用。如今，人工智能可以协助处理卫星影像、信号、气象和追踪数据，并将其应用于物流、保险、能源和国防等行业。
除产业发展和商业模式外，相关企业进入公开市场后的公司治理问题也受到关注。
路博迈基金指出，SpaceX采用双重股权结构，使创始人拥有与其持股比例不成比例的投票权。将控制权集中于创始人手中，可以使企业不受季度盈利压力束缚，进而以更长期的视角投入研发、产品开发与规模扩张。
但与此同时，双重股权结构也是一种将控制权制度化乃至固化的机制。路博迈认为，部分美国另类资产管理公司通过设置控制权日落条款，逐步转向“一股一票”制度，这一模式可为SpaceX等企业完善治理架构提供参考。
国内商业航天进入组网提速期
海外太空经济加快发展的同时，国内商业航天产业也在持续推进。
据国家航天局消息，8月4日，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨23组卫星送入预定轨道。公开信息显示，今年4月，千帆星座第七批组网卫星也以“一箭十八星”方式完成发射。
政策和行业标准进一步完善。今年4月，国家航天局、国家市场监督管理总局印发《商业航天标准体系（1.0版）》，将可重复使用运载火箭、卫星批量生产、商业航天器平台以及卫星互联网终端等纳入标准体系，以支持低成本、大批量研制交付。
中欧基金经理李帅表示，商业航天板块长期具备显著投资价值。从宏观层面看，商业航天受到内外双重驱动：对外，我国在相关领域仍有追赶海外的空间；对内，国内报备数量与产能储备为规模化放量奠定基础，未来五年有望高速扩张。
富国基金经理曹璐迪表示，我国卫星互联网、商业航天等战略性新兴产业的长期发展趋势、政策支持力度以及下游需求确定性并未改变。随着市场情绪逐步消化，具备核心竞争力的优质标的价值或将再次受到关注。
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