漩涡中的欧菲光

因实控人被指掏空上市公司资产，百亿光电龙头欧菲光近期卷入舆论风波。8月6日前后，有媒体发布报道《欧菲光遭举报！实控人蔡荣军被指设体外公司掏空上市公司资产》，质疑公司实控人蔡荣军通过体外企业向其控制的新菲光通信技术有限公司（以下简称“新菲光”）、新思考电机股份有限公司（以下简称“新思考”）进行利益输送、掏空上市公司。8月9日晚间，欧菲光发布澄清公告，称相关报道所述内容系网络谣传。

作为昔日A股消费电子板块代表企业，此次风波将欧菲光再度拉回聚光灯下。欧菲光辉煌时，年营收曾逼近520亿元，然而2021年失去苹果这一大客户后，公司业绩急转直下，扣非后归属净利润已连续六年为负，今年上半年最高预亏4.6亿元。

值得关注的是，此次风波涉及的新思考正在冲刺港股IPO，前次递表失效后于今年7月再度递交上市申请材料，风波是否影响其IPO进程引发市场关注。

公司回应：举报内容系谣传

近期，一则直指实控人掏空上市公司资产的举报，将欧菲光推至风口浪尖。8月9日晚间，欧菲光发布公告，就近日涉实控人相关不实报道进行澄清，称公司已报案并采取必要法律及应对措施，将依法追究相关主体法律责任。此外，公司已正式向相关媒体发出《撤稿通知函》，要求删除不实报道并停止传播。

此次举报主要围绕上市公司欧菲光与蔡荣军旗下新菲光、新思考三家公司。资料显示，欧菲光2010年登陆A股，聚焦摄像头、镜头、指纹识别等终端消费电子产品光学元器件的研发与制造。

其中，欧菲光与新菲光的关联交易系被质疑一大焦点。举报材料显示，欧菲光为新菲光生产光模块光学组件、玻璃桥、精密结构件，代工毛利率仅5%—8%；新菲光负责组装800G/1.6T光模块整机并对外销售，整机毛利率高达18%—25%。对此，欧菲光指出，公司与新菲光在业务模式与产品线上完全独立，未为新菲光生产或代工上述产品，不存在人为压低零部件售价、向新菲光转移利润的行为。澄清公告显示，新菲光专注于光模块和有源光缆（AOC）的研发制造，欧菲光与新菲光近三年关联交易仅包括2023年出租厂房给新菲光，金额较小，不存在其他任何形式的关联交易。

针对与新思考的关系，举报材料称，新思考早年从欧菲光拆分VCM马达核心业务，上市公司承担全部研发成本，成熟后高毛利业务归实控人私人企业。欧菲光在澄清公告中否认该情况存在，指出新思考于2014年成立，由蔡荣军及其控制的企业深圳和正收购而来。

新思考二次赴港IPO

需要指出的是，新思考前次递表失效后，于今年7月再度向港交所递交上市申请材料。2023—2025年及2026年前4个月，欧菲光均位列新思考前五大客户，2026年前4个月新思考超四成收入来自欧菲光。

资料显示，新思考成立于2014年，是微型精密马达主要制造商及影像马达领域先行者之一，聚焦影像产品及非影像产品两大类产品，为欧菲光上游企业。根据弗若斯特沙利文数据，以2025年收入计算，新思考在影像马达市场位列全球第六、中国第二，分别占市场份额3.3%及9.8%；在光学防抖影像马达领域位列全球第四、中国第一，分别占5.6%及14%。

股权关系方面，蔡荣军、深圳和正、蔡振鹏、深圳长鑫、嘉善长鑫及合肥嘉投构成新思考控股股东集团，合计持有约56.97%已发行股本。其中，蔡振鹏为蔡荣军外甥；深圳和正由蔡荣军全资持有；蔡振鹏是深圳长鑫、嘉善长鑫和合肥嘉投的普通合伙人，分别持有约97.31%、15.08%和1.13%股权。

纵观新思考业绩表现，2023—2025年及2026年前4个月，新思考营业收入分别约为8.55亿元、15.65亿元、19.57亿元、6.94亿元；归属净利润分别约为-3010.2万元、1.05亿元、1.2亿元、3644.8万元。亮眼业绩背后，2023年、2025年及2026年前4个月新思考第一大客户均为关联方欧菲光，2024年欧菲光为第二大客户。具体来看，同期新思考向欧菲光销售马达金额分别约为3.24亿元、4.32亿元、5.94亿元、2.9亿元，占总收入37.9%、27.6%、30.4%、41.7%。

控股股东持股质押过半

此次举报风波也将欧菲光实控人蔡荣军拉回公众视野。蔡荣军旗下持股平台深圳市欧菲投资控股有限公司（以下简称“欧菲控股”）系公司单一第一大股东及控股股东，其持有欧菲光的过半股权已被质押。

欧菲光7月23日公告显示，欧菲控股将其持有的2064.41万股解除质押，占其所持股份10.63%及公司总股本0.59%。截至公告披露日，欧菲控股累计质押1.05亿股，占其所持股份54.03%，占公司总股本3%。此外，欧菲控股、裕高（中国）有限公司（以下简称“裕高”）及其一致行动人蔡荣军持有上市公司股份比例分别为5.55%、2.62%、0.61%，合计8.78%。

股权穿透显示，蔡荣军持有欧菲控股98.94%股份，蔡荣军姐姐蔡丽华持有0.96%，深圳市科发创新投资有限公司持有0.1%；蔡荣军弟弟蔡高校持有裕高100%股权。目前蔡荣军担任欧菲光董事长、欧菲控股执行董事及总经理。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛表示，若上市公司控股股东所持股份质押比例过高，股价大幅下跌时质押股份可能触及平仓线，质权方有权处置股票，可能导致控股股东股权被动减持甚至丧失控股权，引发公司控制权变更的连锁反应。中国企业资本联盟副理事长柏文喜进一步指出，质押过半本身不直接等于风险事件，但与上市公司持续亏损叠加，可能放大市场对控制权和资金链稳定性的担忧。

另外，需要注意的是，今年6月以来，欧菲光多名高管辞职：孙士泉辞任公司副总经理，辞职后不再担任公司任何职务；米旭明因个人原因辞去公司独立董事职务及董事会审计委员会主任委员、提名委员会委员职务；周亮因工作调整辞去董事会秘书职务，辞职后继续担任董事、副总经理。

二级市场上，8月10日欧菲光低开0.13%，开盘后股价进一步下挫，盘中一度跌超3%，之后有所回调、跌幅收窄，截至收盘跌2.89%，收于7.4元/股，总市值258.7亿元。拉长时间线看，公司总市值曾突破700亿元。欧菲光7月16日公告称，四名高管计划自公告披露之日起6个月内通过二级市场集中竞价交易方式增持公司股份，增持金额合计不低于600万元。

上半年最高预亏4.6亿元

由于此前系“果链”龙头，欧菲光一直是A股明星公司。2021年一季度公司确认与苹果终止合作后，业绩开始走下坡路。被苹果终止采购关系当年即2021年，欧菲光营收约228.4亿元，同比下滑52.75%，营业收入腰斩；归属净利润约-26.25亿元，同比增亏。2022年仍未扭亏，当年归属净利润亏损扩大至51.82亿元。2023年，公司净利扭亏为盈，2023—2025年归属净利润分别约为7690.5万元、5838.18万元、4163.42万元，但扣非后归属净利润始终为负。

欧菲光2026年半年度业绩预告显示，上半年预计归属净利润亏损3.6亿—4.6亿元，同比增亏。经测算，仅以预亏上限4.6亿元计算，已超过公司2023—2025年三年净利之和。对于业绩变动原因，欧菲光解释称：一是受存储芯片大幅涨价影响，下游终端市场需求走弱，部分终端厂商主动下调生产及出货计划，公司销售订单规模阶段性减少，导致主营毛利减少；二是与收益相关的政府补助同比减少；三是少数股东损益同比增加，导致归属净利润相应减少。

不过，业绩承压之下，欧菲光还筹划了并购重组事项，拟收购欧菲微电子（南昌）有限公司（以下简称“欧菲微电子”）28.2461%股权，今年6月该重组事项获证监会注册批复。欧菲微电子主营指纹识别模组、3D传感模组、PC及IoT配件的研发、生产及销售。本次交易前，欧菲光已持有欧菲微电子71.7539%股权并将其纳入合并报表；重组完成后将实现100%控股。公司表示，欧菲微电子在指纹识别模组、光学传感模组、PC触控板等领域拥有深厚技术积累，本次交易有利于强化上市公司与标的公司的战略协同效应。

针对相关问题，北京商报记者向欧菲光方面发去采访函，但截至发稿未收到回复。

北京商报记者 马换换 李佳雪

图片来源：欧菲光