减持科技股，布局光模块！景林调仓背后的AI赛道投资逻辑解析 私募透视镜

2026年二季度，千亿私募景林资产迎来年度最大幅度调仓动作。据景林资产管理香港有限公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的美股持仓数据显示，其大幅收缩海外科技重仓、结构性切换AI上游赛道的核心操作，引发私募圈与资本市场广泛热议。其中，持仓市值由38.8亿美元大幅降低至21.9亿美元，降幅达43.64%，并且对多只热门科技股进行大幅减持。

核心持仓变动：大幅收缩海外仓位，清仓AI终端热门龙头

据私募排排网整理，截至2026年二季度末，景林资产美股持仓总市值仅21.86亿美元，较一季度末38.78亿美元的持仓规模环比大幅缩水43.64%，是近年罕见的主动式、战略性仓位收缩，并非被动净值波动。

本次调仓最重磅、最具风向标意义的操作，是全额清仓三大AI终端算力龙头。一季度末位列景林前十大重仓股的英伟达、Meta、亚马逊，持仓占比分别达3.43%、7.99%、5.40%，二季度全部清零、无剩余持仓，彻底退出AI下游终端消费、算力整机热门标的布局。

在清仓核心AI龙头的同时，景林同步对多只海外科技股、中概股进行大幅减持：谷歌Alphabet减持38.04%、英特尔减持60.26%、网易减持幅度高达81.17%；阿里巴巴、新东方、好未来、携程等主流中概成长标的，均被全额或近乎清仓，全面收缩高位科技赛道敞口。

并非看空AI！重仓切入光模块+半导体上游

市场初期“景林抛弃AI赛道”的解读存在明显误区。多家权威媒体梳理持仓后一致确认，景林并非离场AI，而是完成了从“炒下游终端”到“守上游基建”的结构性彻底切换。

数据显示，景林二季度全新建仓的四只标的，全部锚定AI算力基础设施、半导体设备核心赛道，彻底规避高位热门科技股，重点布局高确定性、低估值的AI上游细分领域，其中光模块为本次调仓核心新增方向。

具体新进标的及持仓明细如下：

1. 光模块核心标的：新进美国光模块企业应用光电（AAOI）5.35万股，期末持仓市值约793万美元，该企业当期业绩大幅爆发，GAAP收入同比增长86.31%、环比增长27%，赛道景气度与业绩确定性双高；

2. 半导体设备龙头：新进光刻机巨头阿斯麦（ASML）7070股，持仓市值约1407万美元；新进半导体设备企业应用材料（AMAT）2520股，持仓市值约182万美元；

3. 算力基建标的：布局数据中心运营商世纪互联，补齐AI算力基础设施全链条布局。

至此，景林形成了半导体设备+光模块+算力基建的全新AI上游布局体系，彻底告别此前重仓下游算力终端的投资模式。

调仓思路：高位止盈热门标的，锚定低估值硬核壁垒赛道

据上海证券报报道，就本次大规模调仓，景林资产官方明确披露了完整配置逻辑：二季度系统性减持前期依靠资金炒作、股价单边上涨、估值透支业绩的热门科技标的，通过高位止盈锁定浮盈；同时逆势布局上半年深度调整、具备核心技术护城河、估值存在安全边际的细分龙头企业，重点吸纳国内被低估的硬核科技、先进制造资产。

目前景林整体组合聚焦三大核心配置方向：一是半导体、AI基础设施等低估硬科技标的；二是国内先进制造业、科技服务类企业；三是贵金属、资源类防御对冲资产，通过均衡布局平滑单一赛道波动风险。

同时景林明确表态，本次清仓减持仅为阶段性估值修复后的风控操作，并非长期看空AI产业。若后续英伟达等终端龙头股价充分回调、业绩增速与估值重新匹配，存在再度布局的可能，AI产业长期迭代落地的核心趋势未发生改变。

再从合规与行业风控维度来看，当前私募行业运作标准持续规范化，行业普遍弱化单标的、单赛道极致重仓的投资模式，严控组合集中度风险。无脑追逐热门科技赛道的粗放打法已逐步退出主流私募投资体系，结构性轮动、均衡化布局已成为头部机构的主流投资风向。

私募透视镜写在最后：

1. 机构调仓核心看结构，不看表象。景林“清仓AI龙头”并非看空AI，而是摒弃高估炒作、拥抱硬核基本面，光模块、半导体等上游赛道的布局，体现资金对AI产业真实业绩兑现环节的偏好；

2. 热门赛道投资逻辑重构，从“追弹性”转向“找确定性”。下游终端标的波动加剧，上游算力基础设施、光模块等细分领域，凭借业绩高增、估值合理的优势，成为头部私募稳健布局的核心方向；

3. 季度调仓为阶段性估值判断，不代表长期赛道取舍。机构布局始终围绕“价格与业绩匹配度”动态调整，是投资者跟踪机构思路的核心锚点。

风险提示：本文原始持仓数据来源于美国 SEC EDGAR 系统 13F 公开文件、WhaleWisdom 持仓统计平台；行业观点素材援引证券类官方媒体的公开报道。全文仅为客观行业资讯梳理、机构持仓动态解读，不构成任何个股、私募基金投资建议。海外科技股票波动幅度较大，私募基金存在集中度、流动性多重风险，投资者需充分评估自身风险承受能力，审慎参与相关投资。