美国关税退款到账了！别高兴太早，90%的中国工厂一分没有

贸易战打了五六年，中国企业被加征了成千上亿美元的关税，所有人都觉得"交了就交了"。然而从2026年7月开始，一批A股上市公司接连发公告：我们收到美国退回来的钱了。

贵州轮胎收到8100多万元，华海药业收到近9700万元，鸿合科技、开能健康、东箭科技也分别拿到千万级退税款。仅这几家公司已入账超2.5亿元，后续还有一大批企业排队申请。

这笔钱不是补贴，不是让利，更不是美国突然"良心发现"。背后是美国最高法院一纸判决把白宫的关税判了"违法"，是一场美国建国以来规模最大的关税退税行动。

图1：多家A股上市公司陆续收到美国关税退款，涉及金额从千万到近亿元不等。图源：新华社

2026年7月以来，一份份公告接连出现在A股信息披露平台上，内容出奇一致：公司收到了美国海关退回的关税及利息。

最先引发关注的是贵州轮胎。8月6日晚，公司披露其境外子公司NACTR累计收到退回关税及利息合计1198.30万美元，折合人民币约8136万元，将直接计入2026年当期损益。

华海药业在7月8日公告，子公司寿科健康累计收到退税1422.96万美元，预计增厚净利润约9687万元，占公司上期归母净利润的36.36%——接近四成的利润，靠一笔退税"白送"。

鸿合科技子公司新线互动收到407.20万美元折合2773万元；开能健康收到454.93万美元，增净利1151万元；东箭科技收到339.27万美元，增净利1892万元。格力博、华宝新能也透露"已取得部分退税款"或"退税资料已提交"。

这些退款单笔在1000万到1亿元之间，全部是真金白银到账，不是应收账款，不是预期收益。

图2：央视报道美国海关4月20日启动关税退款工作。图源：央视财经

很多人第一反应是美国怎么突然认怂了，答案不是认怂，而是白宫翻车了。2025年，特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》（简称IEEPA），以"国家紧急状态"为由，绕过国会对全球多国商品大规模加征关税。中国、墨西哥、加拿大、欧盟无一幸免，仅IEEPA关税总额就达约1650亿美元。

问题在于，IEEPA本是用于制裁和冻结资产的法律，从来没有授权总统征收关税。美国宪法明确规定征税权属于国会。于是12个州政府联合几百家企业，一路告到最高法院。

2026年2月20日，美国最高法院以6比3作出终审裁决：总统无权依据IEEPA征收大规模关税，这批关税自始无效，已收税款连本带利全额退还。 首席大法官罗伯茨写道：IEEPA中"规制进口"的措辞，不包含征收关税的权力。随后，美国国际贸易法院下令海关办理退款，4月20日CAPE退税系统上线，5月11日首批退款发放。

图3：美国最高法院大楼，门楣刻有"法律之下人人平等"。2026年2月该院裁定IEEPA关税违法。图源：澎湃影像

这不是小数目，而是美国历史上规模最大的关税退税。据美国海关与边境保护局8月4日向法院披露的数据：截至7月底，已处理完毕约1000亿美元退款并送交财政部支付，占总额1650亿美元的约60%，超过1280亿美元退税申请已被受理。

世纪证券研报指出，此次退税涉及约33万名进口商，最高规模达1700亿美元（含利息） 。退款通过CAPE系统分批推进：第一阶段覆盖未结关和近期结关记录，第二阶段覆盖需调和对账的记录，后续还将处理更早期的已结关记录。

一个值得注意的细节是，有19726笔、合计约16亿美元的退款已具备付款条件，但因进口商未提供ACH银行账户信息尚未拨付——有些企业连钱怎么收都没准备好。

图4：繁忙的集装箱码头，大量进出口货物在此通关。美国海关通过CAPE系统分批退还关税。图源：央视财经

并非所有出口美国的中国企业都能拿到退款。 美国海关退税遵循"谁缴税退给谁"原则——退款对象是在美国海关备案的"登记进口商"（Importer of Record），而非产品的生产方或出口方。

已公告收到退税的A股公司都有同一特征：它们在美国设立了全资子公司，以子公司作为登记进口商完成清关缴税。 贵州轮胎的NACTR、华海药业的寿科健康、鸿合科技的新线互动、东箭科技的MKI——这些美国注册的子公司才是法律上的退税接收人，钱退到子公司账户后通过合并报表增厚母公司业绩。

换句话说，能拿到退税的中国企业本质上是"美国市场里的本地玩家"，自己建渠道、自己清关、自己承担关税成本。而那些纯代工、FOB交货、由美国客户清关缴税的企业，退税跟它们没有任何法律关系——钱退给了美国客户，对方没有任何义务分给上游供应商。

图5：美元兑人民币汇率波动。退税款项以美元到账，按当期汇率折算为人民币计入损益。图源：东方财富网

围绕这次退税，市面上流传着好几个严重误解。第一个误解是美国主动对华示好、特意退钱。真相是退税完全源于司法判决的强制执行，跟"对中国示好"毫无关系。苹果拿走22亿美元、沃尔玛预计拿24亿美元、亚马逊拿走6亿美元，美国企业才是最大受益者。

第二个误解是所有对华关税都退了。真相是本次仅退还IEEPA项下的越权关税。301条款加征的25%对华关税、232条款关税、反倾销税、反补贴税一分钱没退，依然全额有效。美国只是把"程序不合法"的钱吐了出来，合法的贸易壁垒纹丝未动。

第三个误解是所有中国工厂都能分钱。前文已讲过，退税门槛是"登记进口商"身份，90%以上的纯代工外贸企业根本拿不到这笔钱。

图6：美国国会大厦。美国宪法规定征税权属于国会，最高法院据此裁定总统越权加征关税违法。图源：中新社

这次退税事件最扎心的一面，在于它赤裸裸地揭示了一个现实：在产业链中站在什么位置，就拿什么收益。

珠三角、长三角无数代工工厂过去几年同样承担了关税成本——有的被迫降价保订单，有的跟客户分摊关税。浙江一家日用品工厂为保住美国订单，主动降价承担了约200万元关税成本。现在退税了，钱直接退到美国客户账户，对方一个字没提分钱的事。

关税涨的时候你要扛，退税的时候你没份——因为你的身份只是上游供应商，不是美国海关系统里的进口商。反观拿到退税的企业，走的是另一条路：自己到美国注册公司、自己报关、自己建渠道。关税涨时有定价权能谈分摊，退税时钱直接进自己口袋。

出海这件事，只会做工厂是不够的。你得成为对方市场里的正式参与者，才有权享受规则红利。这是近一亿美元退税给所有外贸人上的最贵一课。

图7：日落时分的繁忙港口，集装箱货轮满载出海。出海模式差异决定了退税红利的分配格局。图源：图虫创意

一个更加讽刺的现实：美国消费者才是关税成本的真正承担者，却拿不到一分钱退款。 美国国会预算办公室研究显示，关税成本约70%通过涨价转嫁给了消费者；耶鲁大学预算实验室测算，关税使每户美国家庭每年多承担约2400美元。

然而退款对象是缴税的进口商，不是支付更高价格的消费者。苹果拿走22亿美元，库克说要用于再投资；沃尔玛预计拿24亿美元，声称下调售价但消费者很难感受到；亚马逊拿了6亿美元声称退还客户关税，却随即遭到消费者集体诉讼。亚马逊、索尼和"五美元"连锁店都因拒绝退还消费者关税而被起诉。

任天堂美国公司的表态最为直白："消费者支付的价格就代表他们想要和获得商品的价格。"美国财政部长贝森特也承认：关税退款最终将成为"企业的福利"。

图8：美元与人民币。关税退款大多流入进口企业账户，实际承担大部分成本的消费者难以获益。图源：新华社

1650亿美元的退税盘子才退了约六成，后续仍在推进。浙江鼎力表示美国子公司已启动退税程序；汉桑科技确认已提交申请；华宝新能称退税资料已提交。光伏领域阿特斯已在财报中确认退税权益，单季净利同比暴涨999%；晶澳科技也在跟进。银都股份、保隆科技、赛轮轮胎、美新科技等均被视为后续受益标的。

外贸巨头江苏国泰在美国拥有多家子公司，采用DDP完税交货模式全程自主清关，市场机构测算其可能获得数十亿元级别退税。世纪证券认为此次退税对出口链板块形成全方位利好：拥有美国子公司的企业直接增厚业绩；代工企业虽不直接拿退税，但进口商现金流修复后补货意愿提升，订单有望回暖。

不过需清醒认识到，退税属于一次性非经常性收益，不代表主营业务改善，投资者不应仅凭退税预期盲目追高。

图9：自动化生产车间。退税利好覆盖轮胎、医药、光伏、汽配等多个赛道，后续仍有企业陆续到账。图源：人民日报

站在更高维度审视这场退税事件，最值得记住的不是数字本身，而是它揭示的底层逻辑。美国的规则体系不只是对外施压的工具，其内部的司法审查和进口商保护机制，同样可以成为约束政府越权、维护企业利益的制度资源。12个州政府和几百家企业联手把白宫告上最高法院，6比3判定总统越权——权力并非不可挑战。

这次退税也暴露了中国出海企业普遍的合同盲区：过去的合同只写"关税来了谁买单"，从未想过"关税消失后利益归谁"。未来对美贸易合同至少需明确：谁担任登记进口商、谁先缴税、谁最终承担成本、哪些事件触发退款分配、退款本金和利息如何归属、到账后的转付时限和费用扣除。

这次退税只纠正了IEEPA项下的一条非法加税路径。301关税、232关税、新一轮301调查——美国的关税工具箱远未见底，白宫正不断寻找新法律依据维持壁垒。中国企业不能只研究如何反制，更务实的做法是：在对方市场建立法律主体，掌握进口端主动权，在合同中锁死退款归属机制。

站在什么位置，就拿什么收益。别指望别人的善意，只能靠自己手中握有多少底牌。

参考来源：据新华社报道、上海证券报、中国新闻网、财联社、北京日报、央广网等多家权威媒体报道综合整理。