上海
近日，证监会正式批复长安基金变更主要股东及实际控制人申请，核准万联证券成为公司主要股东。
本次受让完成后，长安基金股权结构调整为万联证券持股63.70%，长安国际信托、兵器装备集团财务有限责任公司分别持股29.63%、6.67%；广州金融控股集团（万联证券母公司，以下简称“广州金控”）成为长安基金的实际控制人。
数据来源：长安基金公司公告
值得一提的是，早在2023年万联证券便启动公募资质申报工作，计划新设公募机构“万联基金”。次年公司收到监管反馈意见，需要就同业竞争、利益冲突、公司治理整改等多项问题予以答复。
彼时监管关注的同业竞争矛盾指向明确：万联证券2023年刚落地全资子公司万联资管，私募资管业务加速起步；而新设“万联基金”的申报方案中，明确规划同步开展私募专户资管业务。这就形成了同一实控体系下，两家资管主体布局私募赛道的局面，容易出现资源内耗等潜在风险。
一边是监管对内部同业竞争的严格约束，一边是公司做大资管版图的战略诉求，万联证券最终通过收购存量公募的方式补齐公募牌照。不过，牌照落地仅突破了申报阶段的合规障碍，体系内两个资管平台的定位分工、资源协同与风险隔离等治理命题依然存在。
公募行业马太效应下如何突围
从标的本身来看，长安基金历经约15年发展，拥有公募基金管理、基金销售以及特定客户资产管理业务资质，产品运作与后台运营体系较为完善。但受制于历史治理架构、管理层更迭以及产品布局的结构性问题，公司公募基金管理规模起伏明显。
表：长安基金公募基金管理规模变化
数据来源：Wind
长安基金当前公募基金管理规模仅99.32亿元，处于行业中下游梯队；其中混合型基金管理规模为55.02亿元，债券型基金管理规模为12.75亿元。公司并非没有寻求权益破局，2018年10月引入“双十”基金经理徐小勇出任投资总监，后升任副总经理。
表：长安基金公募产品结构
数据来源：Wind
然而此次引援既未能打造出足以撬动渠道流量的旗舰产品，也没能搭建起可持续的权益投研人才梯队。长安基金当前基金经理仅9人，2023年以来无新产品成立；混合型产品规模在经过2020年前后的短暂冲高后，长期徘徊在50亿到100亿元区间。
图：长安基金混合型基金管理规模变化
数据来源：Wind
随着行业马太效应持续放大，宽基ETF、零售主动权益逐渐由头部公募主导。中小机构普遍放弃“全平台大而全”的路线，一部分依托股东禀赋，深耕公募REITs、机构定制专户等资源型业务；一部分集中资源打磨固收+、指数增强等策略，依靠业绩吸引机构与FOF资金。
对长安基金而言，原有专户业务受集团内部同业分工约束，或难以作为规模扩张抓手；权益投研短板短期内难以补齐，传统市场化突围路径受限。其后续发展更多寄望于导入万联证券及广州金控的渠道和项目资源。
作为广州市属万亿级国有金控平台，广州金控手握银行、证券、期货、PE母基金等多元金融资源。按照集团“十五五”发展规划，到2030年集团力争总资产突破1.5万亿元、净资产突破1000亿元，营业收入、净利润分别不低于235亿元、32亿元。
为实现这一目标，广州金控提出积极申请金融控股公司牌照，并购公募基金牌照，对暂未获取的牌照探索“以参促控”；同时大力推进万联证券上市，在业务上强化“三投”（投研、投资、投行）联动。
广州拥有制造业、科技创新、生物医药、新能源、人工智能等雄厚产业基础。在一级市场端，广州金控旗下广州金控基金受托管理的广州天使母基金、广州科创母基金等基金集群，可对接大量本地科创与产业项目资源；而万联证券收购长安基金拿下公募牌照，则补齐了集团资本市场服务链条，也为通过公募REITs盘活大湾区存量基础设施打下基础。
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