英伟达(NVDA.US)30亿美元入股黑石旗下Lancium：从芯片霸主到电力“包工头”，AI能源版图再下一城

智通财经APP获悉，当全球AI竞赛的焦点从算力转向电力时，英伟达(NVDA.US)正在用实际行动重新定义“AI基础设施”的边界。据报道，英伟达已同意向黑石集团支持的电力基础设施开发商Lancium投资最高30亿美元，以获取这家“星际之门”(Stargate)数据中心园区幕后公司约20%的股权。这笔交易将英伟达的AI版图从芯片层直接延伸至能源基础设施层——在AI芯片功耗呈指数级攀升的时代，锁定电力正成为比锁定客户更紧迫的战略命题。

这一交易标志着英伟达正在从其核心的芯片业务向AI价值链的最底层——能源基础设施——进行历史性延伸。AI的瓶颈已经从算力转向了运行算力所需的电力。

Lancium是谁?“星际之门”背后的电力操盘手

Lancium成立于2017年，总部位于得克萨斯州休斯顿，由Michael McNamara联合创立并担任CEO。公司最初专注于能源转型技术，核心产品Smart Response软件可使清洁园区作为电网的可控负载资源(CLR)发挥作用。早期业务涵盖比特币挖矿等能源密集型应用，后逐步转型聚焦于AI数据中心电力基础设施领域。

Lancium最关键的资产位于得克萨斯州阿比林(Abilene)——一座占地1，000英亩的“Lancium Clean Campus”，正是“星际之门”(Stargate)计划的首个投入运作的基地。该园区规划容纳约40万颗英伟达AI芯片，分布在八栋建筑中。Lancium目前已在得克萨斯电网上锁定并开发4吉瓦电力，另有15吉瓦待接入项目正在推进。

交易解剖：从“卖芯片”到“锁电力”的战略升级

本次交易的结构清晰地反映了英伟达的战略意图。

第一阶段：英伟达投入20亿美元，获得Lancium约20%股权。按此计算，Lancium的企业价值估值约为100亿美元，含债务。

第二阶段：一旦Lancium旗下多个园区达成电网接入等既定条件，英伟达将追加10亿美元投资，持股比例最高可升至约30%。

这笔投资为纯股权入股，不涉及数据中心建设及租赁的信贷担保。但知情人士透露，英伟达正在为其他项目考虑提供信贷担保，包括一个涉及OpenAI和软银、规模达10吉瓦的俄亥俄州大型数据中心项目。

Lancium的资产版图已经相当可观。该公司已在德克萨斯州锁定4吉瓦的电力合同，其中包括：

1.2吉瓦供应OpenAI与甲骨文在阿比林的“星际之门”园区;

900兆瓦用于合作伙伴Crusoe在阿比林为微软建设的新数据中心;

1吉瓦由QTS Data Centers在德克萨斯州Turkey签约;

1吉瓦由Crusoe在Childress在建。

在已锁定资产之外，Lancium还在德克萨斯州布局了潜在可承载15吉瓦电力的土地，正等待电网接入许可。

Lancium的阿比林“清洁园区”占地1000英亩，拥有1.2吉瓦的并网设施，已获得德克萨斯州电力可靠性委员会(ERCOT)的全面批准。该园区正是“星际之门”计划的首个运营基地。

AI的“第一性原理”：从算力短缺到电力短缺

英伟达CEO黄仁勋提出的AI“五层蛋糕”理论将AI产业自下而上划分为能源、芯片、基础设施与系统软件、AI模型、应用五个层级，其中能源被定义为AI基础设施的“第一性原理”。

这一理论正在成为现实。黄仁勋近期估计，建设一座1吉瓦数据中心的成本可能很快达到800亿至1000亿美元。当AI集群从万卡迈向十万卡、百万卡规模时，电力供应的瓶颈比芯片供应更为棘手——一座超大规模数据中心的电力需求相当于一座中型城市的用电量，而电网升级和接入往往需要数年时间。Lancium正是这一痛点上的关键玩家。

从“星际之门”到投资版图：英伟达正在变成一家基础设施公司

Lancium交易是英伟达向AI基础设施生态核心投资方加速转型的最新注脚。据报道，在截至今年4月的季度内，英伟达向私人企业和基础设施基金共投入186亿美元，超过此前整整一年的投资总额。

仅今年以来，英伟达已分别向云计算服务商CoreWeave和Nebius各开出20亿美元支票，并向网络设备公司Lumentum、Coherent以及半导体企业Marvell完成投资。这一系列动作表明，英伟达正从芯片销售商向AI基础设施生态的核心投资方加速转型。

在清洁能源领域，英伟达此前已投资核聚变公司Commonwealth Fusion Systems以及由比尔·盖茨创立的核能企业TerraPower。

英伟达对此类投资有清晰的商业逻辑：为其庞大的芯片客户群提前卡位稀缺的电力资源。当客户需要建设AI数据中心时，英伟达不仅能提供芯片，还能通过其投资的电力基础设施公司保障电力供应——这是一种从“卖铲子”到“控制水源”的战略升级。

英伟达对能源领域的布局远非孤例。2025年，英伟达在清洁能源开发、电网管理及数据中心建设等领域出手超过10次，包括投资核聚变公司Commonwealth Fusion Systems以及由比尔·盖茨创立的核能企业TerraPower。从核聚变到电网接入，英伟达正在构建一个覆盖AI能源全链条的投资组合——Lancium是这一战略的最新落子，但远非终点。

风险与变数：得州州长的“电网暂停令”

就在交易消息传出前后，一个潜在变数浮出水面。得克萨斯州州长Greg Abbott于本周一下令暂停新数据中心的电网接入申请，要求相关项目接受进一步审查。

这一政策动向给Lancium的扩张时间表带来了不确定性。不过，知情人士指出，Lancium待接入的15吉瓦项目处于相对有利的位置——其合作电力公司American Electric Power的审查流程已进入后期阶段。

更广泛的风险在于：AI基础设施的电力需求正在遭遇社会阻力和监管审查。从谷歌在印度安得拉邦的150亿美元数据中心遭遇环保抗议，到得克萨斯州的电网接入暂停，AI的“电力饥渴”正从技术问题演变为社会治理问题。