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《多层次资本市场研究

2026 年第 1 辑　总第 23 辑》

鲁颂宾　总编

隋　强　主编

编者按

现阶段,证券行业人工智能技术应用正在批量落地,适用场景不断拓展,助推证券公司服务提质增效。本辑围绕“人工智能赋能证券行业”设置专题,收录6篇文章,展现了证券公司的人工智能技术创新应用方案,反映了证券行业做好数字金融大文章的实践探索。在《基于人工智能的投行客户承揽平台研究与实践》中,广发证券辛治运提出,基于大模型、大数据及RPA等人工智能技术构建的投行客户承揽平台,通过行业洞察、展业赋能、客户承揽与风险监控四大模块系统协同,可弥补传统投行客户服务在潜客挖掘、客户画像、对客赋能及风险识别四个方面的不足。在《AIagent智能体在场外衍生品尽调中的应用》中,国信证券课题组提出,通过构建“数据抓取—处理—研判—决策”的全流程自动化智能尽调体系,可在提升尽调效率与准确性、控制业务风险等方面,起到提升场外衍生品业务合规与风险管理效能的作用。在《AI结合语义化模型的数据分析研究》中,平安证券课题组提出,在构建语义化数据模型的过程中,将底层表抽象为业务可理解的语义层是AI理解业务的关键,结合RAG与多Agent协同的架构,可有效提升复杂多源数据环境下的查询准确率,进一步引入独立校验Agent形成“生成—复核”双轨机制,能够降低大模型幻觉风险。在《基于大模型的交易系统智能助手探索与实践》中,广发证券课题组认为,大模型技术为构建交易系统智能助手提供了理论可行路径,还能通过构建多源知识图谱实现知识检索与自动化任务执行的双轨协同,可有效降低系统维护成本,提升知识复用效率。在《投行智能合规系统与大语言模型的最新应用实践》中,五矿证券课题组认为,投行合规领域传统知识库难以处理复杂语义、多文档关联及动态政策更新工作,大语言模型为构建智能化合规知识库提供了技术路径,还能通过垂直化微调、检索增强生成及多轮对话机制,实现法规精准解析、风险实时预警与合规自动审查。在《“AI+大数据”赋能证券业数据治理与服务升级》中,财信证券课题组提出,基于“AI+大数据平台”融合架构,能够打造轻量化数据引擎,通过数据治理和数据服务的双向赋能机制,也能形成从数据治理到应用创新的完整闭环。

本辑设“实务观察”栏目,收录4篇文章。在《资本市场赋能科技创新的四川实践》中,四川证监局周飞认为,近年来,资本市场聚焦做好科技金融大文章,通过板块改革和制度创新为科技企业破解发展难题,市场结构向新向优转变,有力推动了关键核心技术攻关与成果转化,下一步还需增强市场包容性、适应性,厚植长期投资土壤,着力增强市场内在稳定性,更好平衡创新支持与风险防控的关系。在《证券投资咨询机构行政处罚与司法审查的现状分析及政策建议》中,黑龙江证监局王宏宇梳理了行政处罚决定书和相关判决书,探讨了常见违规行为及有关问题,分析了行政处罚与司法审查二者互动对提升证券投资咨询机构规制水平的积极作用,最后提出了有关政策建议。在《新三板、北交所助力政府投资基金“募投管退”良性循环》中,渤海证券张可亮、王瑞偲,梳理了2025年国办1号文及配套政策构建的政府投资基金管理新框架,深入探讨了新三板、北交所在破解政府投资基金“募投管退”问题方面的重要作用,建议政府投资基金应旗帜鲜明地将新三板作为资本投向的主要阵地。在《私募基金收购上市公司模式研究》中,东北证券吴燕华提出,在“并购六条”等政策支持下,私募基金收购上市公司已形成多个模式,但仍存在定价机制不统一、先投后募合规边界模糊、信息披露不充分等问题,建议通过“统一基准日、明确合规边界、强化披露”等方式规范并购行为。

本辑设“制度探索”栏目,收录3篇文章。在《优质创新型企业精准识别筛选机制研究》中,清华大学肖星课题组系统梳理了我国创新型企业的多层次发展格局及核心特征,从政府梯度培育视角和现代化产业体系分类视角,分别剖析了创新型企业的识别标准,并结合全球主要证券市场的经验做法,提出了优化建议。在《我国交易所债券市场与银行间债券市场监管制度比较与完善研究》中,宁夏证监局任向华、蔡芊认为,我国债券市场形成了银行间债券市场、交易所债券市场并行格局,二者在监管制度上存在显著差异,文章针对性地提出了相关政策建议,以期为打破市场分割,构建统一、高效、透明的债券市场体系提供参考。在《美国〈追究外国内部人士责任法案〉终止外国私人发行人豁免分析》中,湖北证监局罗璠提出,长期以来,外国私人发行人(FPIs)在美国证券市场的高管和董事享有报告豁免,为内幕交易和信息不对称问题提供了滋生土壤,《追究外国内部人士责任法案》要求外国公司高管和董事减持时要履行与美国本土公司相同的报告义务,这增加了外国公司尤其是中小型公司的合规成本,现行信息披露和合规要求存在一定局限,建议进一步优化披露制度,加强跨境监管合作。

本辑设“理论园地”栏目,收录2篇文章。在《债券虚假陈述损失核定的法学框架与金融学细节》中,南京大学缪因知提出,证券虚假陈述损失核定在基本框架上是一个法学问题,应当在准确的法律逻辑下展开,对方法论和关键数据得出过程的描述予以更多必要的披露。在《资本市场中介服务付费模式改革研究》中,中国政法大学徐文鸣等提出,资本市场中介服务的付费模式是影响其独立性与质量的关键制度安排。当前市场以发行人付费模式为主导,内嵌严重的利益冲突,导致中介服务的独立性和质量受损。结合境外实践经验,本文作者建议我国应构建外部监管约束框架,推行针对高风险领域的“情境化”监管,从而发挥市场的自我约束作用。

目 录

《多层次资本市场研究

2026 年第 1 辑　总第 23 辑》

鲁颂宾　总编

隋　强　主编

中国财政经济出版社 出版

ISBN：978-7-5223-5008-0

定 价：60.00元

中国财政经济出版社

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