MP材料公司一季度财报电话会议：核心要点一文读懂

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MP Materials（纽约证券交易所代码：MP）公布的第一季度营收和调整后收益有所增长，这家稀土生产商创下了钕镨氧化物产量和销量的纪录，推进了下游磁体业务，并重申了2026年下半年实现首批磁体收入的预期。

创始人、董事长兼首席执行官吉姆·利廷斯基表示，在2025年强劲表现之后，公司“将这一势头延续到了2026年”，并援引了材料与磁体平台上的稳健业绩。在材料板块，MP生产了创纪录的917公吨钕镨氧化物，同比增长63%，环比增长28%。钕镨氧化物总销量达到1,006公吨，是上年同期的两倍多，比第四季度高出79%。

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公司还生产了略低于13,000公吨的稀土氧化物（REO）精矿，利廷斯基称这是MP表现最强劲的精矿季度之一，也是迄今最高的第一季度产量。

营收和调整后EBITDA上升

首席财务官瑞安·科贝特表示，合并营收和PPA收入总计1.329亿美元，比第四季度增长28%。调整后EBITDA为3,660万美元，调整后稀释每股收益为0.03美元，而去年同期调整后稀释每股亏损为0.12美元。

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科贝特表示，业绩增长得益于创纪录的钕镨氧化物销量、更高的市场价格和PPA收入。在材料板块层面，MP实现了1.145亿美元的营收和PPA收入，约为上年同期的两倍，板块调整后EBITDA为3,670万美元。

磁体板块实现营收2,110万美元，板块调整后EBITDA为960万美元，这得益于公司独立工厂的磁性前驱体生产。MP还在2月份收到了苹果公司3,200万美元的预付款，使苹果预付款总额达到7,200万美元。

MP 在本季度末持有17亿美元现金及短期投资。资本支出为7740万美元，其中约60%归属于磁体业务板块。科贝特表示，随着公司收购10X厂址、破土动工并加快施工，第二季度资本支出将“显著增加”。MP 仍预计全年资本支出在5亿至6亿美元之间。

产量提升与价格展望

科贝特表示，截至3月31日，MP 持有约815公吨钕镨氧化物及金属，分别处于公司库存、运输途中、委托加工厂或待发运状态。他表示，大多数合同的价格较当前钕镨市场价格大约滞后一个季度，而发货时间会造成一定波动。

根据公司目前对销售组合和时机的判断，MP 预计第二季度实际销售价格在每公斤90美元出头至90美元中段区间，PPA协议基本抵消了实际销售价格与每公斤110美元底线之间的差额。科贝特补充说，随着可供库存的精矿减少，且钕镨价格保持在接近或高于底线的水平，MP 预计未来几个季度不会从库存精矿中产生大量PPA收入。

创始人兼首席运营官迈克尔·罗森塔尔表示，在4月份进行半年一次的停产检修后，MP 预计第二季度钕镨氧化物产量将环比小幅下降，第三季度将出现显著环比增长。他表示，公司继续以年底前实现每月500公吨的生产速度为目标推进。

磁体业务推进验证阶段

利廷斯基表示，MP 正在继续调试其磁体部门的商业化生产设备，磁性能已达到客户规格要求。公司正在全面投产前推进客户验证工作。

科比特表示，MP公司仍预计在2026年下半年开始产生首批磁铁收入，初期交付量将随着产能爬坡在几个季度内逐步增加。他表示，在未来四个季度，磁体前驱体产品约有6200万美元的预收收入待确认，且呈逐步下降趋势。一旦该预付款全部确认，MP公司预计不再继续生产这些产品用于对外销售，而是计划将金属产能专门用于成品磁铁。

在问答环节，科比特表示，公司正在与通用汽车进行产品认证流程，验证工作包括详细的质量管理计划、节拍生产测试以及使用商业化设备制造的部件进行法规测试。他表示，初期交付量预计较为有限，随后将逐步增长。

MP公司也已启动其10X项目的破土动工。罗森塔尔表示，从独立项目中积累的经验将帮助公司在10X项目上进展更快，他提到了可复用的工程设计、现有供应商关系以及从首座工厂爬坡中获得的运营知识。

重稀土、回收与供应链战略

罗森塔尔表示，MP公司的重稀土分离回路仍按计划于第二季度开始调试，并于今年晚些时候生产铽和镝。该回路还将产生中间进料流，MP公司可以将其储存以备未来分离，或出售给第三方。

他表示，MP公司仍承诺根据与作战部的协议生产高纯度氧化钐，同时也在评估潜在的氧化钆生产及其他重稀土产品能力。

公司还在推进 Mountain Pass 的磁铁回收生产线，以支持与苹果公司的协议。罗森塔尔表示，该生产线已完成概念设计，正在推进工程和采购阶段，这将为第三方原料供应提供额外来源，涵盖轻稀土和重稀土。

MP还预计不久将开始重新启用其氯碱产能的第一阶段。罗森塔尔表示，尽管该公司的主要试剂在国内有供应，但这一努力随着时间的推移可以减少外部依赖、降低环境足迹和成本。

管理层指出钕镨氧化物是关键制约因素

利廷斯基强调，他相信在未来至少五年内，获得钕镨氧化物仍将是中国以外地区经济可行的稀土磁体生产所需的“约束条件”。他提到，日本政府和行业安排几乎包销了莱纳斯（Lynas）的全部钕镨氧化物产量，并表示，未来几年可用于支持阿达马斯咨询公司（Adamas Intelligence）所预测的超过6万吨现有及已宣布的西方磁体产能的未承诺供应有限。

利廷斯基说，按照经验法则，每生产2吨磁体大约需要1吨钕镨氧化物原料。他认为，MP的垂直整合模式（其合同涉及通用汽车、苹果公司和战争部）使其能够在需求增长时占据有利地位。

在回答分析师提问时，利廷斯基表示，客户参与度依然很高，尤其是国防、无人机、机器人及“物理AI”应用的需求不断增长。他还表示，近期中东冲突强化了这样的认识：无人机和机器人可能在战争中发挥更大作用，从而可能加速稀土磁体需求。

利廷斯基表示，MP将有条不紊地为10X建立客户群，并可能视敏感性而不会公布全部客户。他补充说，新的上游稀土项目开发困难、成本高昂且耗时，任何针对新钕镨供应的激励价格都将“显著高于当前价格”。

关于MP材料公司（NYSE:MP）

MP材料公司是北美一家垂直整合的稀土材料生产商。该公司拥有并运营位于加利福尼亚州的芒廷帕斯稀土矿及加工设施，这是美国唯一一座具有商业可行性的稀土开采和加工基地。MP材料公司开采、分离并精炼关键稀土元素——如钕、镨和铈——这些元素是电动汽车、风力涡轮机及多种国防应用中所用永磁体的重要原材料。

芒廷帕斯矿在20世纪50年代首次开始商业稀土生产，后来由莫利科普公司运营，直至该公司于2015年破产。

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