央行连续21个月增持黄金

2026.08.09

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作者 |第一财经 杜川

封图 |AI生成

央行连续21个月增持黄金。

国家外汇管理局最新数据显示，7月份，官方黄金储备月度增持规模达64万盎司，为连续21个月增加，截至7月末，我国黄金储备为7608万盎司。

外汇储备方面，余额增加25亿美元至34188亿美元，反映出主要经济体货币政策、全球宏观形势等因素影响下，汇率折算带来的正估值效应。截至目前，我国外汇储备规模连续4个月位于3.4万亿美元上方。

外汇局表示，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，展现出强大韧性和活力，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

7月外储规模小幅抬升

外汇局数据显示，截至2026年7月末，我国外汇储备规模达34188亿美元，较6月末环比上升25亿美元，升幅0.07%，连续4个月稳定运行在3.4万亿美元上方。

对于7月外汇储备小幅回升的走势，外汇局解释称，系汇率折算和资产价格变化等因素综合作用。7月，受全球宏观形势、主要经济体货币政策等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格涨跌互现。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月美元指数下行对我国外汇储备规模的推升作用较大，略超全球主要金融资产价格总体下跌带来的影响。

中银证券全球首席经济学家管涛进一步分析，7月美元指数总体维持高位运行，但月末快速回落，跌破100关口，较上月末累计下跌1.3%；非美元货币总体走强，尤其在日本与美国联合外汇干预的推动下，日元对美元汇率月末大幅反弹，当月累计升值3.2%，创下2025年5月以来最大单月涨幅。我国外汇储备资产中以美元计价的非美元资产这部分估值上升，推动外汇储备规模增加。

展望后续，中国民生银行首席经济学家温彬表示，作为国际收支基本盘的出口有望保持高增长态势。一方面，AI投资驱动的全球制造业上行周期仍在延续，带动半导体产业链出口量价齐增；另一方面，外贸主体积极开拓多元市场，形成增量支撑。

跨境资本流动方面，上半年跨境资本净流入态势有望延续。近日，在“2026年上半年外汇收支数据情况”新闻发布会上，外汇局相关负责人表示，拟再推出“一揽子”跨境投融资便利化政策，包括提升直接投资便利化水平、扩大跨境融资高水平开放、优化资本项目业务登记管理。

与此同时，5年期人民币国债期货在港交所挂牌上市，与债券通和互换通等形成互补，为境外投资者提供有效管理内地债券久期及利率风险的工具。

“上述举措均有助于推动更多外资在华开展长期价值投资。总体而言，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势，展现出强大韧性和活力，有利于外汇储备规模保持基本稳定。”温彬表示。

王青预计，未来我国外汇储备规模有望在3万亿美元上下保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外汇储备规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

央行加码增持黄金

近一段时间，我国央行持续稳步增持黄金储备。数据显示，7月末我国官方黄金储备已连续21个月增加，当月增持规模达64万盎司，同时也是央行连续5个月上调购金量，增持节奏符合市场预期。

此次阶段性加码购金，主要受金价阶段性回调带动。王青分析，6月美联储议息会议释放超出市场预期的鹰派信号后，当月国际金价大幅下行；7月末国际金价与6月末持平，但当月国际金价平均水平较6月下跌4.0%。这可能是7月我国央行加快增持黄金的一个直接原因。

长期看，全球政治、经济形势的深刻变化是我国央行持续增持黄金的核心动因。

数据显示，截至2025年年底，在我国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约为8.8%。而根据欧洲央行6月2日发布的数据，截至2025年年底，黄金在全球各国央行全部储备资产中的占比达到27%，高于上年末的20%。因此，我国央行进一步增持黄金仍有空间。

“尽管黄金价格处于历史高位附近，但从优化国际储备结构的角度出发，增持黄金的必要性上升。”王青称。

从全球黄金市场来看，各国央行购金热度不减。世界黄金协会数据显示，随着金价从2026年年初创下的历史高位回落，二季度全球黄金总需求同比持平，为1269吨。上半年全球黄金总需求则同比上涨2%，达2522吨，约合3800亿美元。该协会发布的《2026年全球央行黄金储备调研》还显示，45%的受访央行预计，未来一年内将增加其自身黄金储备，这凸显了黄金在官方储备中长期稳定的重要地位。

2026年年初，国际金价冲高逼近每盎司5600美元的历史高点后快速回落，一度跌破4000美元关口，多头情绪降温。

进入8月，黄金市场迎来强势反转，截至8月7日收盘，国际现货黄金报4341.91美元/盎司，单周上涨264美元/盎司，涨幅超7%。

本轮金价拉升，核心驱动力来自美国劳工统计局公布的7月非农就业人数大幅低于预期。市场对美联储9月维持利率不变的预期升温，美元指数应声下跌，推动国际金价和银价直线拉升。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street认为，年初金价的强劲涨势在二季度发生逆转，自历史高位回调后进入盘整阶段。但市场仍然获得有力支撑，印证了黄金作为风险分散工具和价值储存手段的公认地位。展望下半年，全球央行仍将作为重要的黄金买家，不过其购金步伐可能略慢于过去四年。

王青表示，当前我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。

微信编辑| 夏木

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