马士基，卖掉了旗下近50年的培训公司！

马士基继续“瘦身”：这次卖掉的是Maersk Training

全球航运物流巨头马士基正在继续清理非核心资产。

据TradeWinds 8月7日报道，A.P. Moller-Maersk已同意将旗下专业培训业务Maersk Training出售给美国私募股权基金OpenGate Capital。交易金额目前尚未披露。这是马士基继续聚焦核心战略业务的又一次资产剥离。

截至发稿，马士基和OpenGate Capital官网尚未披露更详细的交易价格、交割时间及后续品牌安排。因此，目前更值得观察的是马士基为什么要把这样一家拥有近半个世纪历史的海事培训企业也从集团中剥离出去。

一家从马士基内部走出来的海事培训公司

Maersk Training成立于1978年，其诞生本身就与海上安全有关。

1977年，Maersk Explorer钻井平台发生一起与人为因素有关的事故。马士基随后决定建立自己的专业培训体系，通过更加系统的实操和模拟训练降低类似事故再次发生的可能性，由此诞生了Maersk Training。

经过近50年发展，Maersk Training已经从最初服务马士基集团内部，逐步变成一家面向外部市场经营的全球培训及咨询公司，业务覆盖海事、油气、海上风电以及码头和物流等领域，提供模拟器培训、安全与危机管理、人员能力建设、培训管理和咨询等服务。

其位于丹麦Svendborg的培训基地是公司最大的模拟培训中心之一，拥有MOSAIC综合模拟设施，可以进行驾驶室、轮机、电气以及复杂海上作业等场景训练。

2022年，马士基还曾通过Maersk Training收购挪威安全培训及应急响应企业ResQ，进一步扩大在北海油气、海事和海上可再生能源培训市场的覆盖。当时马士基的目标十分明确，希望将Maersk Training建设成为北海地区端到端安全培训服务的重要供应商。

换言之，此次出售的并不是一个已经停止发展的边缘品牌。Maersk Training仍然拥有成熟的专业能力、客户资源以及海事安全培训基础设施。

但它越来越不像马士基的“核心业务”

问题在于，Maersk Training与今天马士基集团的战略方向已经越来越远。

近年来，马士基反复强调自身定位是综合物流企业（integrated logistics company）。目前集团战略资源主要集中于三个板块：Ocean、Logistics & Services以及Terminals。

而Maersk Training在马士基财务报告中一直被划入“Other businesses”，与三大核心业务分开管理。马士基2025年年度报告同样将Maersk Training列在其他业务中。这一分类其实已经说明了它在集团中的位置。

Maersk Training虽然有“Maersk”品牌，也服务海事行业，但其商业模式本质上是一家专业培训和人员能力服务商。它需要独立建设培训中心、模拟器、课程体系和数字学习平台，还需要面向油气、风电以及第三方船东和运营商拓展客户。

这些业务很难像港口、仓储、货代、陆运和航空货运一样，与马士基海运网络形成直接的货流和资产协同。

因此，从集团资本配置角度看，Maersk Training拥有自身的商业价值，并不意味着马士基必须继续拥有它。

甚至可以说，正因为Maersk Training已经发展成为一家可以独立面向全球市场经营的专业服务企业，它才具备被完整剥离的条件。

马士基已经不是第一次这么做

把Maersk Training出售放回过去几年的马士基资产调整中，其逻辑就更加清楚。

2023年，马士基完成Maersk Supply Service出售，将这家海上支持船及海洋工程服务企业交给A.P. Moller Holding。马士基当时明确表示，这笔交易意味着集团此前提出的退出能源相关业务计划基本完成，资源将进一步集中于综合物流战略。

2024年，马士基又将全球拖轮及海事服务巨头Svitzer分拆，并在纳斯达克哥本哈根独立上市。马士基在宣布这一计划时同样强调，此举是为了简化业务结构，并进一步聚焦integrated logistics战略。

现在，Maersk Training也进入出售程序。

几笔交易虽然涉及完全不同的业务，但方向高度一致：

只要一项业务无法与Ocean、Logistics和Terminals形成足够强的战略协同，即便拥有良好品牌、市场地位和独立发展空间，马士基也越来越倾向于让它离开集团体系。

这意味着今天的马士基正在重新定义什么才算“核心资产”。船舶、集装箱、码头以及能够直接连接客户供应链的物流基础设施仍然是核心；但一些传统上带有浓厚“马士基海事集团”色彩的业务，却未必继续属于未来的马士基。

接盘的OpenGate，恰恰擅长做这种交易

从买方来看，OpenGate Capital也十分值得关注。

OpenGate是一家专注于中型企业投资的国际私募股权机构，其一个非常鲜明的特点就是Corporate Carve-Out——企业非核心业务剥离收购。

OpenGate官网称，自成立以来已经完成超过35笔企业剥离类交易，其投资逻辑正是从大型集团手中收购非核心业务，再通过独立运营、成本优化、商业拓展和后续并购提升企业价值。其目标企业通常拥有稳定客户关系、成熟产品或服务以及独立管理能力。

从这一角度看，Maersk Training几乎符合典型的OpenGate投资画像。

值得注意的是，OpenGate今年4月还签署协议收购Total Safety在欧洲和中东的业务。后者主要为石化和油气行业提供安全、合规以及人员保护服务。

这意味着OpenGate近期已经明显在关注安全关键型工业服务、人员培训及合规服务市场。

目前没有信息表明OpenGate会把Maersk Training与Total Safety相关资产整合，因此不能对此作进一步推断，但两笔投资在客户行业和安全服务属性上的确具有一定关联。

这不是马士基退出海员培训

此次交易还有一个容易产生误解的地方。出售Maersk Training，并不意味着马士基不再培训自己的海员。

Maersk Training是一家独立对外经营的商业培训企业，而马士基作为全球大型船东和班轮公司，仍然拥有自己的海员培养、cadet programme和船员职业发展体系。马士基目前官网仍在招募和培养Deck Cadet、Engine Cadet和Electrical Cadet，并明确将海员培养列为其船员人才体系的重要组成部分。

因此，这次调整更准确的理解是：马士基不再需要拥有一家全球商业培训公司，但仍然需要培训自己的海员。两者并不矛盾。

马士基正在把钱和管理资源花得越来越集中

此次出售发生的时间点也值得关注。

2026年第一季度，马士基Ocean业务货量同比增长9.3%，但行业运力过剩开始给运价带来压力。CEO Vincent Clerc当时明确强调，在这种环境下，公司将继续强化成本管理。与此同时，Ocean单位运输成本下降约7%，Logistics & Services的EBIT利润率则改善至4.6%。

不过，马士基当前并非简单处于“盈利恶化、被迫卖资产”的状态。

随着远东需求强劲以及现货集装箱运价持续上涨，马士基6月29日反而上调了2026年全年业绩指引，将基础EBITDA预期由此前的45亿—70亿美元提高至80亿—100亿美元，基础EBIT预期提高至20亿—40亿美元。

所以，出售Maersk Training更像是一项主动的资产组合调整。

过去十年，马士基经历了从传统综合海事集团向全球综合物流企业的大规模转型。最初是剥离石油、钻井和油轮等能源资产，随后是Supply Service、Svitzer，如今轮到Maersk Training。

马士基的边界正在越来越清晰。

对于一家年收入超过500亿美元、同时管理全球船队、码头、仓库、飞机和陆运网络的集团而言，资本纪律不仅意味着决定投资什么，也意味着不断决定哪些业务已经没有必要继续持有。Maersk Training的出售，正是这一过程的最新一步。

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