DeepSeek、腾讯战投入局，宇树科技定价150.80元：A股“人形机器人第一股”即将登场

8月6日晚，宇树科技（688836.SH）发布科创板上市发行公告，确定发行价格150.80元/股。8月10日，这家全球人形机器人出货量第一的公司将正式启动网上、网下申购。

按照发行价计算，宇树科技上市时市值约为609.93亿元。本次公开发行4044.6434万股，预计募集资金总额约60.99亿元。

发行公告中，一个细节格外引人注目：战略配售名单里，出现了深度求索（DeepSeek） 和腾讯的身影。一家大模型公司，一家互联网巨头，同时以战略投资者的身份锁定一家机器人公司——这不仅是资本层面的入局，更是“AI大脑”与“机器人身体”的一次关键握手。

一、DeepSeek、腾讯战投入局：大模型与机器人的“双向奔赴”

宇树科技披露的战略配售名单显示，DeepSeek母公司杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司获配93.3399万股，占发行数量的2.31%，锁定期36个月。按150.80元/股计算，获配金额约1.41亿元。腾讯旗下上海启善投资有限公司获配90.3290万股，占发行数量的2.23%。

与此同时，中国石油集团昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本等央企资本也出现在战略配售名单中。

DeepSeek以36个月长锁定期入局，释放的信号比1.41亿元本身更值得解读。大模型能力是机器人“大脑”的核心，但“大脑”需要“身体”来验证和落地。DeepSeek此前已官宣API涨价，商业化正在加速。此次战投入局宇树科技，意味着大模型公司正在从“纯软件”向“软硬一体”延伸布局——这不是财务投资，是战略卡位。

此前，宇树科技已在招股书中明确将“具身智能大模型研发”列为重点投入方向。DeepSeek的入局，恰好补上了宇树在“大脑”端最需要的那块拼图。

二、三年营收从1.59亿到16.99亿，毛利率突破60%

宇树科技用三年时间，完成了一次跨越式的业绩增长。

2023年至2025年，公司营业收入从1.59亿元增长至16.99亿元，复合增长率高达226.78%。同期，归母净利润从-1114.51万元扭转为2.78亿元，扣非净利润从-1801.91万元增长至5.91亿元。主营业务毛利率从44.22%提升至60.13%。

进入2026年，增长势头仍在延续。公司预计上半年营业收入10.52亿元至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%；归母净利润2.58亿元至3.06亿元。

从亏损千万到年赚近3亿，从毛利率44%到60%——宇树科技证明了一件事：人形机器人不只是“烧钱的故事”，而是可以赚钱的生意。四足机器人率先规模化盈利，为人形机器人的爆发提供了稳定的现金流支撑。到了2025年，人形机器人营收爆发式增长，直接推高了整体净利润水平。

三、全球出货量第一：5500台的“硬指标”

在概念满天飞的机器人行业，宇树科技拿出了一组硬数据。

2025年，公司人形机器人出货量超5500台（纯人形，不含轮式双臂机器人），出货量全球第一。四足机器人累计销量超过3.3万台。公司董事长王兴兴在投资者交流中明确表示，2025年度宇树科技人形机器人出货量已超5500台，展现出“凭借核心自研带动商业化先发，在通用机器人领域取得了领先的市场优势地位”。

按公开数据及第三方咨询机构统计，2025年宇树科技出货量超过在港股上市的优必选和美国人形机器人代表企业特斯拉。

在竞争对手还在“秀概念”的时候，宇树已经把产品卖到了全球第一。四足机器人和人形机器人的营收规模均呈爆发式增长态势。这种“先卖货、再上市”的路径，与长鑫科技“先量产、再IPO”的逻辑如出一辙。

但王兴兴也坦承，人形机器人的应用仍处于探索起步阶段。截至2025年前三季度，宇树超过70%的人形机器人收入来自科研和教育领域，工业应用仅占9%。下一步的关键，是从实验室走向工厂车间。

四、219倍市盈率：高估值的底气与风险

150.80元的发行价，对应2025年扣非前后孰低摊薄市盈率约219.23倍，摊薄市销率约35.89倍。这一估值水平明显高于所属通用设备制造业近一个月约38.56倍的静态市盈率。

支持这一高估值的，是宇树科技在全球人形机器人赛道的龙头地位和业绩的高增长曲线。

但风险同样清晰——人形机器人行业仍处于发展早期，大规模商业化落地仍需时间。公司约70%的人形机器人收入来自科研和教育领域，工业场景的渗透才刚刚开始。当行业从“概念炒作”进入“业绩验证”阶段，高估值能否被持续消化，将是宇树科技上市后面临的真正考验。

从73天闪电过会，到150.80元定价、610亿市值，再到DeepSeek和腾讯战投入局——宇树科技的IPO，写满了“第一”的标签：A股“人形机器人第一股”、全球出货量第一、科创板最快过会纪录之一。

大模型公司开始为机器人“身体”买单，互联网巨头在硬件赛道下注——这场IPO的意义，已经超出了“一家公司上市”本身。当DeepSeek以36个月的长锁定期、腾讯以战略投资者的身份同时出现在股东名单里时，资本正在用真金白银确认一个判断：机器人的“身体”和AI的“大脑”，正在走向同一条船。