创新药企自建工厂的尽头是卖给药明

界面新闻记者 | 陈杨
界面新闻编辑 | 谢欣

2020年前后，国内创新药行业热钱涌动。药明生物CEO陈智胜曾表示，“部分企业建造了超过自身需求或能力的工厂，现在国内兴起‘建厂潮’，五年后会是怎样的局面？”

时间不断给出了答案——这些工厂会被药明生物抄底拿下。

8月6日盘后，“建厂的尽头是卖给药明”这句行业戏言再添一例。创新药公司创胜集团公告称，拟作价1.9亿元，将其全资附属公司奕安济世位于杭州的CDMO（医药研发生产合同外包）资产卖给药明生物。截至2026年6月末，该资产未经审核账面值约4.57亿元，创胜集团预计将因该交易确认亏损约2.8亿元。

创胜集团CDMO资产业绩。界面新闻截自本次公告

8月7日，二级市场创新药概念持续走强。药明生物（02269.HK）收盘价报45.860港元/股，大涨10.83%，当下市值1901亿港元；创胜集团（06628.HK）收盘价报1.115港元/股，涨8.78%，当下市值5.049亿港元。

从双方来看，这是场一方扩产买未来，一方割肉求生存的交易。

具体而言，买方药明生物是全球生物药CDMO领域的绝对龙头之一，2025年营收217.9亿元。公司预计2026年收入同比增长13%-17%，未来3年收入复合增速为20%。

作为行业“卖水人”，提前打造好技术平台和在产能上做充分预判是药明生物这类公司发展的关键。

陈智胜此前曾在采访中向界面新闻举例，2017年、2018年行业多认为双/多抗、ADC（抗体偶联药物）“只是个概念”，而彼时公司已开始布局相应技术。

随后这两类药物的行业需求大增，药明生物业绩也借此攀升。2025年，公司2/3新签项目为双抗和ADC药物。

药明生物并表子公司药明合联（02268.HK）CEO李锦才亦曾告诉界面新闻，“不去扩产或者没有资金扩产几乎很难拿得住大单子，这是非常现实的问题，慢慢也成为很重要的护城河。”

界面新闻注意到，本次交易前，2026年3月，药明合联还收购了东曜药业，扩充ADC CDMO产能。

换而言之，药明系公司当下频频扩产，叠加多家创新药公司业绩报喜，或都可以看作是创新药行业向好发展的信号。

卖方创胜集团则是一家生物科技公司。其2012年成立，2021年在港股上市，发展历程也颇具代表性。

据行业媒体同写意，创胜集团共同创始人和CEO钱雪明在公司十周年庆上回顾，最初资源有限，公司业务主要是与国内成熟药企合作，提供技术服务。2015年获得礼来亚洲基金投资后，公司开始专注到药物开发，启动IND（新药临床试验申请）申报。

到2018年，钱雪明认为创胜必须建立自己的CMC（化学、制造和控制）团队来支持IND申报和临床工作，因此与奕安济世整合，使创胜具备工艺开发和临床药物生产能力，并吸引到更多CMC人才。

界面新闻注意到，这对公司而言也就意味着一笔不小的运营开支。另外彼时自建工厂、甚至布局CDMO业务的生物科技公司也不少见，如信达生物、复宏汉霖、三生制药。相较于开发自有管线，CXO业务对生物科技公司来说优势是能在更短周期内获得现金流，但挑战在于如何分配资源，并成功获客、盈利。

而与诸多生物科技公司亏钱也要卖产能的原因类似，创胜集团当下的业绩和财务情况并不乐观。

时至今日，创胜集团尚无进入商业化阶段的产品，主要收入来源即为CDMO业务，其大部分员工也受雇于CDMO资产。

2022年，创胜集团营收达到1.019亿元高点，但彼时国内创新药行业已进入资本寒冬。此后公司营收一路下行，到2025年仅为743.5万元。同期，公司期末现金及等价物余额从2021年末的12.22亿元跌至仅1414万元。

数据来源：东方财富。界面新闻记者制图

另据2024年和2025年财报，独立核数师均称可能对公司持续经营的能力存在重大疑虑，综合财务报表均被出具无法表示意见。

据本次公告，创胜集团表示该交易将提供可观现金流，并大幅减少营运开支。公司预计将于2026年收取该交易的首期至第三期款项，尾款将于2027年第一季度收取。所得款项将用于公司一般运营和管线开发。

创胜集团管线。界面新闻截自创胜集团2025年财报

目前，创胜集团已将资源集中至核心管线Osemitamab（TST001）和Blosozumab（TST002）。前者是一款Claudin 18.2单抗，而国内已有同靶点产品获批。另外公司在2025年财报中称，待针对该管线的合作伙伴关系或融资于2026年上半年落实后，预期将于2026年内启动TranStar301 III期试验。

不过界面新闻未搜索到关于TST001达成合作或融资的公开信息。8月7日，界面新闻向创胜集团媒体邮箱发送采访邮件，询问前述事项进展，以及是否能按期展开前述研究，截至发稿未收到回复。