中国稀土2026半年报解读：营收下滑1...

来源：新浪财经-鹰眼工作室

财报解读

营业收入：战略调整致收入下滑12.19%

中国稀土2026年上半年实现营业收入16.47亿元，较上年同期的18.75亿元下降12.19%。公司解释称主要系调整采销策略，优化产品结构和贸易业务所致。分产品看，稀土氧化物收入12.82亿元，同比增长7.68%，占营收比重提升至77.88%；稀土金属及合金收入3.53亿元，同比大幅下降47.60%，占营收比重从35.95%降至21.46%。

产品类别本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增减占营收比重稀土氧化物7.68%77.88%稀土金属及合金3.536.74-47.60%21.46%技术服务收入0.060.0361.71%0.34%其他0.050.07-19.63%0.32%合计-12.19%100%

值得注意的是，境外收入从上年同期的0.48亿元骤降至0.07亿元，同比下降85.33%，主要受国际贸易环境变化及出口管制政策影响。

净利润：扣非净利润增长55.49%，盈利质量提升

报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比增长46.53%；扣除非经常性损益后的净利润2.40亿元，同比大幅增长55.49%，主要得益于稀土氧化物价格上涨及产品结构优化。基本每股收益0.2233元/股，同比增长46.52%；扣非每股收益0.2266元/股，同比增长55.49%。

指标本报告期上年同期同比增减归母净利润（亿元）2.371.6246.53%扣非归母净利润（亿元）2.401.5555.49%基本每股收益（元/股）46.52%扣非每股收益（元/股）55.49%加权平均净资产收益率4.81%3.42%1.39%

加权平均净资产收益率：盈利能力提升1.39个百分点

加权平均净资产收益率为4.81%，较上年同期的3.42%提升1.39个百分点，反映公司净资产盈利能力有所增强，主要受益于净利润的增长幅度超过净资产的增长幅度。

应收账款：回款能力显著增强，余额下降64.61%

截至2026年6月末，公司应收账款余额1.11亿元，较上年末的3.14亿元下降64.61%，主要系报告期内收回到期结算货款所致。应收账款周转率显著提升，显示公司销售回款能力和现金流管理水平大幅改善。

指标本报告期末上年度末变动幅度应收账款（亿元）1.113.14-64.61%应收票据（亿元）0.040.37-89.28%应收款项融资（亿元）1.620.9571.37%

应收票据：商业信用工具大幅减少89.28%

应收票据余额0.04亿元，较上年末的0.37亿元下降89.28%，表明公司在销售业务中接受商业汇票的比例大幅降低，可能与公司加强回款管理、优先选择现金结算方式有关，但也可能反映下游客户商业信用能力的变化。

存货：库存商品减少，跌价准备转回2.46亿元

报告期末存货余额18.27亿元，较上年末的19.83亿元下降7.86%，主要系消耗年初库存致库存商品减少。存货跌价准备余额2.25亿元，较上年末的2.88亿元减少6296万元，本期转回存货跌价准备2.46亿元，对当期利润形成积极贡献。

销售费用：小幅增长9.22%

销售费用为231.29万元，较上年同期的211.77万元增长9.22%，增速低于营业收入降幅，表明公司在收入下滑的情况下，销售费用控制相对有效，销售投入强度有所降低。

管理费用：微增3.58%

管理费用3386.19万元，较上年同期的3269.16万元增长3.58%，基本保持稳定，未出现与营收下滑幅度相匹配的下降，可能存在管理成本刚性。

财务费用：下降46.47%

财务费用101.63万元，较上年同期的189.86万元下降46.47%，主要系子公司融资规模缩减及融资利率下降，财务成本压力有所缓解。

研发费用：减少31.55%

研发费用2086.65万元，较上年同期的3048.44万元减少31.55%，公司解释为子公司新增研发项目投入相对缓慢，需关注对长期技术竞争力的影响。

费用项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增减销售费用9.22%管理费用3.58%财务费用-46.47%研发费用-31.55%

经营活动产生的现金流量净额：暴增1658.72%

经营活动产生的现金流量净额7.11亿元，同比增长1658.72%，主要得益于销售回款增加及采购支出减少，现金流状况显著改善。

投资活动产生的现金流量净额：净流出1.82亿元

投资活动产生的现金流量净额-1.82亿元，主要系公司存款结构调整，转入大额存单较上年同期增加，上年同期为净流入0.57亿元，同比变动-417.64%。

筹资活动产生的现金流量净额：净流出1.20亿元

筹资活动产生的现金流量净额-1.20亿元，主要用于偿还债务，上年同期净流出1.25亿元，同比变动3.80%，融资活动相对稳定。

现金流项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比增减经营活动现金流量净额7.111658.72%投资活动现金流量净额0.57-417.64%筹资活动现金流量净额3.80%现金及现金等价物净增加额4.08461.34%

风险提示

政策与合规风险

子公司湖南稀土因超出《采矿许可证》载明的矿区范围采矿，被湖南省自然资源厅处以没收违法采出矿产品（市场价值99.04万元）及罚款297.12万元，合计396.16万元。该事件反映出公司在矿产资源合规开采管理方面存在漏洞，未来或面临更多监管压力。

原材料供应风险

公司目前主要依赖湖南稀土供应稀土原矿，但其产能无法完全覆盖冶炼分离需求，部分原材料仍需向外采购。虽然参股企业圣功寨稀土矿探转采工作正在推进，但尚未取得采矿权，原材料供应安全存在不确定性。

市场价格波动风险

稀土产品价格受政策调控、供需关系等多重因素影响波动较大。报告期内公司业绩增长部分依赖稀土价格上涨，若未来价格回落，可能对盈利能力产生不利影响。

研发投入不足风险

上半年研发费用同比减少31.55%，与行业技术升级趋势相悖。作为技术密集型行业，研发投入的持续减少可能削弱公司长期竞争力，尤其在高端稀土材料研发领域可能落后于同行。

国际贸易风险

境外收入大幅下降85.33%，反映出公司产品出口受国际贸易环境及政策影响显著。未来若国际贸易摩擦加剧或出口管制政策收紧，将进一步影响国际市场份额。

结论

中国稀土2026年上半年在营收下滑的情况下实现净利润大幅增长，主要得益于产品结构优化、价格上涨及成本控制。现金流状况显著改善，应收账款和存货管理效率提升。但需警惕合规风险、原材料供应风险及研发投入不足等问题对长期发展的制约。投资者应密切关注稀土价格走势、政策变化及公司资源整合进展。

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