尼索科IPO：研发投入被交易所问询，两项发明专利权属需关注

本文授权来自《中国民商》

作者：樊 彬

编辑：蒋希音

深圳尼索科连接技术股份有限公司（下称：尼索科）前身成立于2012年，公司专注于高压大电流连接系统接触件（又名“连接器端子”）的研发、生产与销售。其主要面向新能源汽车领域，同时也涉猎储能及其他领域。2022年至2025年1-6月（下称：报告期），尼索科营业收入分别为41,954.25万元、48,256.06万元、59,745.05万元和34,390.08万元，主要客户包括中航光电(002179)、比亚迪(002594)等。

2025年底，尼索科的创业板IPO申请获深交所受理，现处于问询阶段。《民商财经》研究公开信息发现，尼索科在一轮问询回复中与可比公司的研发投入对比方式合理性以及其核心技术对应的专利权属值得关注。

研发投入对比方式合理性待考

尼索科的实控人为倪泉，其合计控制尼索科78.5508%的表决权。倪泉为技术出身，也是尼索科的核心技术人员之一，其曾在多家公司任工程师、研发部经理等，其中包括行业巨头AMPHENOL（下称：安费诺）中国区研发经理一职。安费诺是全球领先的连接器制造商之一，总部位于美国，被列为尼索科的同行业可比公司，同时也是尼索科的客户之一。

招股书中多次提及，倪泉卓越的技术背景为公司的技术创新与市场开拓奠定了核心基础。不过，报告期内，公司研发费用分别为1,373.44万元、1,613.60万元、2,751.26万元和1,394.97万元，占营业收入的比例分别为3.27%、3.34%、4.61%和4.06%，要显著低于可比公司平均值（8.75%、10.29%、9.15%、7.14%），这引来深交所的关注。

一轮问询中，深交所就此向尼索科提出质疑。尼索科称，其研发费用率低于可比公司，并不代表尼索科研发创新能力和创新水平不足。恰恰是由于尼索科产品聚焦于新能源汽车领域的高压大电流连接器接触件，导致其研发更加高效，研发费用率低。相较之下，可比公司主要从事连接器及其组件业务，应用领域和产品类型更加多元，其聚焦和集中程度低于尼索科。

为印证上述观点，尼索科进一步进行了计算。尼索科称，连接器接触件约占连接器成本的30%，报告期内同行业可比公司研发费用率平均值分别为8.75%、10.29%、9.15%和7.14%，以可比公司研发费用率平均值乘以30%，计算出可比公司对连接器接触件的研发费用率分别为2.63%、3.09%、2.75%和2.14%，低于尼索科3.27%-4.61%的水平，以此论证尼索科在接触件上的研发投入高于可比公司。

然而，这种计算方法成立的前提是研发投入按成本比例均匀分布于各组件。实际上，尼索科在招股书中提到：“接触件是高压大电流连接器最核心且技术含量最高的组件”。既然接触件最核心、技术含量最高，那么通常情况下，接触件应为各公司研发投入的重点。尼索科按成本比例计算可比公司分配在接触件上的研发投入，是否合理还需要进一步印证。

两项早期发明专利权属引关注

对于研发成果，尼索科在招股书中还列明了其核心技术对应的专利情况。其中，“一代、二代转簧技术”对应的授权专利包括名为“紧凑型插孔接触件及其制造方法”（ZL201010614586.2）的发明专利，此技术正处于量产阶段。问询回复还提到，公司具有行业内首创产品，如转簧这一产品就运用了上述发明专利，在行业内突破性地引入冷镦加工工艺，提升产品一致性、稳定性，并大幅提升生产效率和降低生产成本，该专利还获得了第二十届中国专利优秀奖。

国家知识产权局官网显示，“紧凑型插孔接触件及其制造方法”申请于2010年12月，发明人为倪泉，最初申请人（权利人）也为倪泉，直至2016年由倪泉转让给尼索科前身。

（图片截自知识产权局官网）

而据招股书披露的时间线，2010年12月，倪泉刚刚结束在安费诺中国区为期五年的研发部经理工作，转至深圳巴斯巴科技发展有限公司，出任运营总监兼项目研发总监。直到2012年7月，倪泉才再次离职，并于同年11月建立尼索科前身。

除该项专利外，还有一项申请于2012年11月的发明专利“插孔接触件及其制造方法”，发明人为邢国坚、倪泉，该专利最初申请人（权利人）也为邢国坚、倪泉，后于2018年转移给尼索科。

邢国坚仅在尼索科招股书的专利备注中作为专利权人出现过，其工作经历等相关信息并无介绍。需要注意的是，企查查显示，2009年至2014年，同名邢国坚的发明人还为安费诺中国区企业贡献专利，彼时其或为安费诺中国区员工。

（图片截自企查查）

综上所述，尼索科直接以成本占比计算可比公司对连接器接触件的研发费用率是否合理，其部分早期发明专利的权属等问题值得关注，我们也将继续关注其此次IPO的进展。

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