俄罗斯：截至7月初黄金储备为2282公吨，比年初减少了约43.5公吨

过去12个月里，俄罗斯已成为全球最大的黄金卖家之一。这是其在面临预算问题时为筹集现金而采取的措施，但并不一定意味着即将爆发金融危机。

2026年迄今，俄罗斯已出售大量黄金储备，克里姆林宫正寻求筹集现金以弥补巨额预算赤字。

俄罗斯央行近日宣布，截至7月初，其黄金储备为7340万金衡盎司，约合2282公吨。这比2026年初减少了约43.5公吨。

这意味着俄罗斯黄金储备目前处于2022年2月全面入侵乌克兰开始以来的最低水平。

今年早些时候，金价创下历史新高，前四个月均价约为每盎司4800美元（约 3.2万人民币），随后回落至目前每盎司约4000美元（约 2.7万人民币）的水平。莫斯科方面的抛售可能已筹集超过50亿美元（约 338.1亿元人民币）。

彼得森国际经济研究所经济学家埃琳娜·里巴科娃告诉德国之声：“他们出售黄金的事实意味着他们其他更具流动性的资产已经耗尽。因此，赤字面临压力，为赤字融资的来源也面临压力。”

预算问题

近年来，由于军费开支大幅增加（用于资助对乌克兰的战争），俄罗斯预算承受着严重压力。

今年早些时候，英国媒体报道称，俄财政部在一封信中警告内阁，2026年战争超支将至少达到280亿美元（约 1893.4亿元人民币），预计2027年和2028年还将进一步超支。国防开支自2021年以来已增长逾三倍，2025年总计约16万亿卢布（约 13794.9亿元人民币）。

驻莫斯科的金融分析师、咨询公司宏观咨询的克里斯·威弗表示，虽然俄罗斯出售黄金意义重大，但并非恐慌性抛售。

他告诉德国之声：“这是一种非同寻常的情况，但也是一个相对正常的趋势。这并不代表俄罗斯要破产、资金耗尽、没有其他东西可卖、真的在变卖家底。”

他说，俄罗斯抛售的黄金大部分是由财政部通过国家福利基金出售的，而非俄罗斯央行。

“自2022年初以来，黄金是国家福利基金可以购买的资产之一，因为（因入侵乌克兰后受到制裁）美国国债和德国国债无法购买。”

威弗指出，该资产已成为该基金的关键流动性组成部分。他表示，这正是国家福利基金的设立目的——在需要资金时出售，尤其是在困难时期。“从这个意义上说，可以说它正在发挥预期作用。”

该基金的黄金出售旨在补充其所谓的流动资产。威弗估计，该基金价值约1500亿美元（约 10143.3亿元人民币），其中约500亿美元（约 3381.1亿元人民币）被描述为“流动性”资产。

威弗表示：“克里姆林宫不希望这一缓冲减少，因为这可能导致更多关于金融危机或经济困难的猜测，并削弱克里姆林宫的地缘政治地位。”

“它喜欢把国家描绘成非常稳定和强大的形象，而这500亿美元（约 3381.1亿元人民币）现金是其中的重要组成部分。”

他说，另一个需要考虑的重要因素是，作为世界最大的黄金生产国之一，俄罗斯可以通过从国内生产商手中购买来相对较快地补充已售出的库存。俄罗斯黄金储备位居世界第五，与中国、法国和意大利大致相当，但明显落后于排名前两位的德国和美国。

里巴科娃同意这为俄罗斯提供了重要的缓冲。

她说：“俄罗斯有一个优势。它本身生产黄金。因此，当它担心制裁时，它将部分资金用于购买黄金，而这些黄金是从国内生产商那里购买的。”

在可预见的未来为战争提供资金

俄罗斯成为最大黄金卖家之一的事实，引发了外界对其预算赤字以及这对整体经济稳定意味着什么的进一步质疑。

根据最近的政府数据，2026年俄罗斯联邦预算支出和赤字可能超出官方计划超过1万亿卢布（约 868.9亿元人民币）。目前预计2026年预算赤字占GDP的1.6%，约为400亿美元（约 2704.9亿元人民币），且可能进一步扩大。

然而，由于伊朗战争推高油价，俄罗斯石油和天然气收入有所改善，这帮助莫斯科在2026年迄今缓解了预算困难。

里巴科娃表示，一切都归结于俄罗斯从石油和天然气中获得的价格和收入，她称这是莫斯科为这场持续四年半的乌克兰战争提供资金能力的“真正限制”。

她指出：“一切都取决于此。当油价高企时，俄罗斯获得收入，借贷更容易，国内金融体系更健康。如果油价下跌，比如跌到60或40美元（约 270.49人民币），那么你马上就会陷入危机。”

她和威弗都提醒说，尽管俄罗斯经济目前面临明显的经济困难，但通过削减非国防开支，它可以在可预见的未来继续为战争提供资金。

里巴科娃说：“在当前环境下，普京可以继续维持多年。也许在前线没有任何进展——过去几年我们也没有看到任何进展——但仍然能够向对乌克兰的战争投入资源。”

俄罗斯能否拯救全球经济？

威弗表示：“即使赤字继续维持现状，俄罗斯仍然可以找到资金，在未来12到24个月内不会陷入任何形式的金融危机或地缘政治弱势地位。”

然而，他指出，经济正在遭受明显的长期损害，以及这可能在更远的将来带来的麻烦。

他说：“这正在经济中造成巨大的扭曲，并形成长期的负面图景，目前正在政府内部制造分歧。”

他补充说，这种情况在经济管理部门和克里姆林宫之间造成了分歧。他说，他们的信息是，当前的做法不可持续，“如果你希望和平后经济回到更正常的轨道。这是底线。”