创新药公司集体步入收获季

界面新闻记者 | 黄华 牛梦媛
界面新闻编辑 | 谢欣

进入中报季，多家创新药公司中报亮眼。

其中，百济神州半年的营收达到222.2亿元，照此态势发展，企业年营收有望创历史新高；荣昌生物则凭借海外授权收入逆袭，公司营收将达至58.5亿元，归母净利润更将达到47亿元。信达生物半年的产品收入超82亿元，第二季度产品收入更是超43亿元，同比增速约60%。

已公开业绩的企业业绩概况，制图：界面新闻实习记者 牛梦媛

自2015年药审改革打破仿制药舒适区、倒逼产业向创新转型以来，药企已在这一领域探索了十余年。其间，早期医保谈判将PD-1价格腰斩再腰斩，资本寒冬又让大批生物科技公司断臂求生，行业始终在“必须创新”与“能活下去？”的两难中反复摇摆。

然而，行至2026年上半年，多家创新药企的迎来的集中爆发已经呈现出两条清晰的破局路线。一条是依靠大单品实现销售收入的持续放量，验证了企业自建商业化体系的能力；另一条是通过对外授权（BD）实现资产价值的阶段性兑现，在为企业挣现金流的同时，将中国创新药推向全球，开启国际化征途。

大单品路径：把药卖成爆款

百济神州的业绩是大单品路径最具代表性的样本。上半年，百济神州实现营收222.2亿元，同比增长26.8%；归母净利润32.71亿元，同比大增627.1%。业绩爆发的核心引擎依旧是BTK抑制剂泽布替尼（商品名：百悦泽®）——上半年全球销售额达161.27亿元，同比增长28.7%，领跑国产创新药。

更值得关注的是，泽布替尼上半年在美国市场销售达113.9亿元，同比增长27.2%，占其全球销售额的七成以上。这意味着，百济神州的业绩仰仗泽布替尼，而泽布替尼的增量又来自美国市场。中国创新药以单一爆款叩开全球市场的模式，已获验证。

百悦泽销售情况，制图：界面新闻实习记者 牛梦媛

同样依靠创新药销售驱动业绩增长的还有艾力斯。该公司也延续了前几年的业绩爆发态势。

据艾力斯业绩预告，企业上半年的营收、扣非净利润分别约33亿元、13.6亿元，同比增长39.44%、50.26%；甲磺酸伏美替尼片、枸橼酸戈来雷塞片、普拉替尼胶囊等收入持续增长。

甲磺酸伏美替尼片是肺癌治疗领域的大单品。它也是国产第二款第三代EGFR-TKI（表皮生长因子受体酪氨酸激酶抑制剂）。在这一赛道内，它与阿斯利康的奥希替尼、翰森制药的阿美替尼共同占据国内主要市场份额。

据米内网统计的中国三大终端六大市场数据，2025年奥希替尼销售额虽回落至54.62亿元，但仍居EGFR肺癌市场第一；阿美替尼、伏美替尼分列第二、第三。

当前，除了肿瘤药，GLP-1类药物正在全球范围内风靡。作为布局这一领域的中国公司，信达生物也依靠降糖减重药玛仕度肽注射液（信尔美®）实现了业绩高速增长。

信达生物的业绩简报显示，上半年产品收入超82亿元，同比增长超55%；其中第二季度产品收入超43亿元，同比增长约60%。另外，降脂药托莱西单抗注射液（信必乐®）、甲状腺眼病治疗药物替妥尤单抗N01注射液（信必敏®）也已成为其新的收入增长点。

信达生物业绩情况，制图：界面新闻实习记者 牛梦媛 对外授权路径：以管线撬动全球市场

如果说，大单品路径验证的是商业化能力，对外授权（BD）路径则验证了中国创新药资产的全球竞争力。

荣昌生物的表现相当典型。该公司预计上半年营收跳涨至58.5亿元，同比增幅达433%；归母净利润达47亿元，与上年同期亏损4.5亿元相比，实现大幅扭亏为盈。

单从盈利规模看，荣昌生物半年47亿元的利润数据在创新药企业中极其突出。

当然，这笔利润的主要来源并非药品销售。今年1月，荣昌生物向艾伯维授权了在研PD-1/VEGF双抗药物RC148在大中华区以外的独家开发权利，首付款达6.5亿美元。在火热的双抗领域，这也属高价。技术授权收入的大幅增加，直接推高了公司当期利润。

从过往业绩看，依靠核心产品泰它西普、维迪西妥单抗，荣昌生物的营收在稳定增长——2022年至2024年间从7亿元涨至17亿元，但归母净利润、扣非净利润持续大额亏损。2025年，公司同样依靠对外授权实现扭亏。

荣昌生物业绩情况，制图：界面新闻实习记者 牛梦媛

泽璟制药也依靠对外授权收入在中报季中大放异彩。上半年，其实现营收12.05亿元，同比增加达220.88%。

今年1月，泽璟制药从艾伯维处获得1亿美元首付款，约合人民币6.6亿元。不过，这意味着企业当前营收中约一半由这笔首付款支撑。该笔收入源于2025年12月公司与艾伯维就新型肿瘤药ZG006的全球开发及商业化达成的合作协议。

单即使剔除海外授权收入，泽璟制药的产品销售收入也在稳定增长。2022年至2025年，公司营收从3亿元涨至8亿元。截至2025年末，公司已上市产品包括甲苯磺酸多纳非尼片、盐酸吉卡昔替尼片、重组人凝血酶及注射用人促甲状腺素β。

此外，海思科于业绩预告中宣布，得益于多个产品的对外授权收入，上半年归母净利润将达7.9亿至8.7亿元，同比增长513%至575%。4月，公司就创新镇痛药物HSK51155等与艾伯维达成合作；5月末，又与礼来就至多五个靶点的创新药项目达成合作。

随着创新药产业从寒冬中复苏，产业链上游也有了变化。医药外包服务行业中，药明康德的半年度业绩显示，其实现营收289亿元，同比增加38.9%；二季度收入164.62亿元，同比增长47.71%，创单季度新高。当然，在产业景气度原因之外，药明康德的发展也得益于其全球化的能力建设和产能投放。

药明康德业绩情况，制图：界面新闻实习记者 牛梦媛

目前来看，中国创新药出海在持续。据国家药监局，2025年全年，中国创新药对外授权的交易总额为1356.55亿美元，但在今年上半年，中国创新药对外授权规模已接近去年全年。