浙江
这两天有个利好人民币国际化的消息：巴西财政部一位高级官员周三表示，巴西打算每年都在中国发行人民币计价的债券（也就是“熊猫债”）。
以前大家可能觉得，外资发熊猫债就是临时缺钱、偶尔来借一次。但巴西这次是正儿八经地表态：以后每年都来，要把人民币变成他们国家外债的常态组成部分。巴西国家财政部公共债务副部长也直言，此次发行的战略意义大于资金规模。
事实上，巴西政府并不依赖这笔发债资金，因为其外债仅占联邦债务的4%。那他们为什么非要折腾着跨半个地球来发人民币债券？这背后有一套非常清晰的商业与战略逻辑。
巴西这次最核心的目的是建立“主权信用曲线”。通俗点说，巴西政府这次来发债，相当于在中国的金融市场上先“打个样”，树立一个官方的信用和价格参考标杆。以前就是因为缺少这个“国家级标杆”，中国的投资者不知道怎么给巴西企业打分和计价，导致巴西企业想来中国融资非常困难。有了政府这趟“开路”，后面的巴西企业就能顺理成章地跟进了。
更重要的是，这也给巴西企业带来了实打实的利好。现在的全球借钱环境大家都明白，美元利息居高不下（4.5%~5.5%），而今年外国发行人在中国发熊猫债的平均利率仅1.97%左右。
有了主权债券锚定预期，像做纸浆的书赞桉诺、做铁矿石的淡水河谷、以及巴西石油等巨头，后面来中国融资就有了底气，既能享受低成本资金，还能规避汇率剧烈波动的风险。
另外，巴西这次之所以强调“每年都来”，其实是吸取了以前在欧洲的教训。2014年巴西在欧洲发了欧元债，结果之后十多年都没再去过。等到今年再去发欧元债的时候，发现因为中间断档太久，市场流动性没了，收益率曲线都变得扭曲了。
所以巴西官员这次看得很透：既然看好中国市场，就得保持节奏，年年都来，这样才能真正培育并留住长期的投资者。
对中国来说，这种“主权打头阵、企业跟进”的机制，对人民币国际化至关重要。它打破了以往海外主体对人民币“即用即换”的模式，建立起了一个稳定的金融水渠。可以说，这波“人民币朋友圈”的深度互动，妥妥的是一场双赢。
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