百胜中国二季报：加盟店越开越多，必胜客交割在即

《星岛》记者 陈奇杰 深圳报道

7月30日，百胜中国披露2026年第二季度财务业绩。自2024年营业收入增速回落至个位数后，时隔近三年，这家西式快餐巨头半年营收再次恢复双位数增长。

▲百胜中国近六年中期营收增长率，来源：同花顺

今年上半年，百胜中国营收为64.09亿美元，同比增长11%；核心经营利润为7.51亿美元，同比增长7%；核心经营利润率为12.4%，同比增长0.2个百分点。

门店方面，百胜中国门店上半年净新增1196家至约1.93万家，其2026年目标为净新增超1900家门店至超2万家，半年已完成63%。

加盟店越开越多，制衡中式餐饮

报告期内，百胜中国的营收支柱公司餐厅收入为29.1亿美元，同比增长11%；与加盟店往来交易的收入为1.55亿美元，同比增长35%，增速居于各业务线首位。

▲百胜中国各业务收入，来源：企业公告

加盟店往来交易的快速增长来源于百胜中国持续扩大加盟店比例，今年二季度，百胜中国净新增560家门店，其中加盟店占比达41%。截至6月底，百胜中国全国门店总数达到约1.93万家，加盟店已占门店总数的18%，对此，百胜中国表示未来仍有巨大的增长空间。

《星岛》注意到，百胜中国在2023年9月定下未来三年发展目标时，就曾提出计划到2026年门店数达到2万家，并会进一步提高加盟店的比例。

据了解，目前百胜中国加盟主要采用的是特许经营模式，在业内被称之为“不从零开始的特许加盟”。即百胜中国会在选址、运营、员工招募及培训上进行一番试验，然后将已被验证的、成熟的直营店转让给加盟者，从而确保加盟商在接手一个门店时即有一个好的开始，降低加盟店的运营风险。

▲百胜中国门店数量，来源：企业公告

产业分析师张书乐对《星岛》表示，新中式餐饮、特别是其中的新茶饮品牌，往往是以疯狂开店来实现快速覆盖和市场孵化，例如此前“击败”星巴克的瑞幸、库迪们，其战略动作就是卷价格及卷门店。

张书乐指出，手握肯德基、必胜客等“洋快餐”的百胜中国，要想在中国真正能百胜下去，仅仅靠自营店去制衡新中式餐饮品牌难度极大，而占比18%的加盟店恰恰是一个突破口。百胜中国的标准化食品制作流程，又可以让其在加盟店井喷之时不至于影响到其各大品牌口碑。

此外，加速开店虽会加大管理成本，但加盟店可以转嫁一部分成本，在提升同城销量天花板的同时，进一步扩大原材料议价空间，为参与以降价、新品为主要标签的新消费价格战，提供更多腾挪之地。

仅就中国市场而言，目前不少零售餐饮品牌都会依靠加盟模式向万店梦想靠拢乃至实现万店梦。

《星岛》注意到，日前二次递表港交所的袁记云饺，按门店数量计是中国最大的中式快餐企业，截至2026年5月底，其全球门店总数突破4773家，仅23家直营门店，加盟门店为4750家。

而在今年2月宣布退市的“穷鬼汉堡”品牌华莱士，产品跟百胜中国旗下最大品牌肯德基高度相似，其开店方式采用“总部55%+加盟商40%+门店员工5%”的三方众筹模式，创始人华怀庆曾将这套模式比作“榕树林”。依靠这种参与者利益深度捆绑的开店模式，华莱士门店数一路狂飙，早于2023年就突破2万家，把肯德基、麦当劳等一众海外同行甩在身后。

除此之外，定位为“中国汉堡”的塔斯汀近几年扩展势头也相当迅猛，截至2026年3月，其在全国已有超1.2万家门店，而塔斯汀的大部分门店也均为加盟模式。

国内本土披萨品牌尊宝披萨去年门店总数已突破3000家，在中国仅次于必胜客。其扩张策略也是直营与加盟双轨制度，近半数门店为加盟店。

对餐饮品牌而言，加盟门店占比提升虽会放大门店管理、食品安全等方面的运营风险，但门店规模依旧是行业竞争的重要壁垒。

必胜客8月完成交割

值得注意的是，在以12亿美元买断中国大陆的必胜客业务后，百胜中国对必胜客的后续规划和动作也成为了外界关注的焦点。

财报也透露，百胜中国正按计划推进必胜客品牌在中国内地的所有权收购，预计将于8月完成交割，并计划安排一笔约合12亿美元的境外过桥贷款为该交易提供融资。

屈翠容表示，短期来看，公司预计免去品牌特许经营费带来的成本节约将推动利润率的提升，使得必胜客的餐厅利润率更接近肯德基的水平，并让更多潜在新店能够达到两至三年的回本期。但长期来看，品牌所有权将赋予百胜中国更大的战略灵活性，使公司更能够把握新的机遇，并在菜单、门店模式、新模块及营运管理等方面更灵活地推动创新。

按照规划，百胜中国将进一步扩展必胜客中国的业务版图，目标为在2028年前将其门店数目增加至6000家以上（截至报告期末为约4500家），并于2029年前实现经营利润较2024年翻倍。

今年二季度，肯德基的餐厅利润率为17.1%，同比增长0.2个百分点，主要由于营运精简和有利的原材料价格的影响，部分被因外卖占比提升而增加的骑手成本以及高性价比产品所抵销。

同期，必胜客的餐厅利润率为12.9%，同比下降0.4个百分点，距离肯德基仍有一定差距，下降主要由于因外卖销售占比提升而增加的成本、高性价比产品以及投资必胜汉堡模块带来的影响，部分被营运精简和自动化以及有利的原材料价格所抵销。

百胜中国首席财务官丁晓在财报业绩会上表示，考虑增值税影响后，因节省3%特许经营费，必胜客的餐厅利润率及经营利润率预计将提升2.8个百分点，这意味着百胜中国整体利润率提升约0.6个百分点。

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编辑︱王旭