北京
A股市场“人形机器人第一股”上市脚步又近了。
8月5日，宇树科技正式启动科创板IPO初步询价，8月10日将开启网上、网下申购，缴款截止日为8月12日。
公司本次拟公开发行新股4044.6434万股，占发行后总股本的10%。按招股书披露的42.02亿元拟募资金额测算，宇树科技发行后估值约420亿元，对应发行价格约104元/股，最终发行价格和市值仍将以询价结果为准。
曾凭一己之力点燃机器人行情的宇树科技，如今正式步入发行通道。喧嚣过后，那些曾被追捧的概念股，成色几何？
新京报贝壳财经记者梳理发现，2025年，机器人产业掀起资本市场热潮，卧龙电驱、中大力德、长盛轴承等涨幅均超过100%。进入2026年，随着市场整体震荡调整，10余只机器人概念股降温，优必选、兆威机电、双林股份等企业跌幅达到30%-40%。
16.64万元/台，宇树人形机器人身价跌七成
宇树科技近年来进入高速增长阶段。
2023年至2025年，公司营业收入由1.59亿元增长至16.99亿元，增长近10倍；人形机器人业务收入占比也由不足2%提升至51.78%，首次超过四足机器人，成为公司第一大收入来源。根据招股书披露，2025年宇树人形机器人出货量超过5500台，位居全球第一，全年毛利率提升至60.13%。
不过，在快速扩张背后，宇树科技仍面临盈利压力和商业化挑战。其中，人形机器人平均售价由2023年的59.34万元下降至2025年的16.64万元，下降约七成，行业处于降本放量阶段。而随着研发投入和市场推广增加，公司短期利润承压。2026年一季度，公司扣非净利润同比下降52.55%，上半年扣非净利润预计仍同比下滑。
宇树科技未来发展面临多重风险。随着特斯拉Optimus及国内企业加速布局，人形机器人行业竞争或进一步加剧。另外，具身智能技术仍处于商业化探索阶段，大规模应用落地存在不确定性；美国FCC相关限制可能影响公司未来新型号产品进入美国市场。
炒作热潮退烧，7家公司跌幅超过30%
从资本市场表现看，机器人板块的炒作红利正在退潮，市场关注点逐渐转向具备技术壁垒和盈利能力的细分环节。
2025年，机器人产业掀起资本市场热潮，多家公司股价大幅上涨。其中，卧龙电驱、中大力德、长盛轴承等涨幅均超过100%。但进入2026年，在市场整体震荡调整背景下，机器人板块热度有所降温，资金开始重新审视产业兑现能力。
新京报贝壳财经记者梳理18家机器人产业链代表企业发现，截至8月4日，仅4家公司今年以来实现股价上涨，7家公司跌幅超过30%。
核心零部件环节仍是资本市场“宠儿”。截至8月4日，减速器企业绿的谐波今年以来上涨69.79%，总市值接近600亿元；运动控制企业雷赛智能、工业机器人企业埃斯顿涨幅也超过35%。
相比之下，部分零部件企业和整机企业出现明显调整，今年以来，优必选、越疆、双林股份、兆威机电、江苏雷利等跌幅超过30%。
从市值和盈利情况看，18家公司中，绿的谐波、卧龙电驱、奥比中光等企业市值均超过400亿元。其中，卧龙电驱2025年实现净利润11.26亿元，绿的谐波则凭借精密减速器领域的技术壁垒获得较高估值溢价。目前，绿的谐波市值约为去年净利润的480倍，而卧龙电驱市值约为2025年净利润的50倍左右，体现了资本市场对于不同细分赛道成长空间的不同预期。
从整体盈利能力看，18家公司中，超过三分之一企业去年净利润不足1亿元，机器人整机企业处于商业化早期阶段。优必选、越疆2025年尚未实现盈利。A股工业机器人企业新松机器人、埃夫特-U同样面临盈利压力，2025年分别亏损3.98亿元和4.97亿元。
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