河北
2026年，新城控股凭借稳健的财务纪律与优质的信用体系，再次获得中债信用增进投资股份有限公司（简称“中债增”）全额担保，于7月21日成功发行2026年度第一期中期票据。本期中票最终发行规模7.5亿元，期限5年，票面利率2.8%，认购倍数达2.45倍，中诚信国际给予发行人主体及债项双AAA评级。在董事长王晓松的带领下，公司连续四年获得民企债券融资支持工具“第二支箭”政策支持，成为少数在行业下行周期中持续获得资本市场增信背书的民营房企。
此次中票由中债增提供“全额无条件不可撤销连带责任保证担保”，其信用增进函明确覆盖不超过7.5亿元本金及相应票面利息，在付息日或兑付日若发行人未按约偿付，中债增将代为偿付。这一安排显著降低了优质民企的发债成本，也体现出人民银行、交易商协会及监管机构对“经营稳健、合规经营”民营房企的合理融资倾斜。自2022年9月新城控股落地首笔中债增全额担保中票以来，公司已连续四年借力“第二支箭”完成境内公开债接续，境内外债券保持“零违约”，二季度合计偿还境内外公开市场债券20.14亿元，截至6月末合联营公司权益有息负债降至19.42亿元，短期偿债压力峰值顺利渡过。
在境内信用债破局的同时，新城控股年内实现境内外融资渠道全面突破。2月，母公司新城发展旗下新城环球有限公司成功发行3.55亿美元优先担保票据，打通境外美元债窗口；6月底，“国金资管-吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划”完成2026年首次扩募，扩募规模21.46亿元，系全国首单消费类机构间REITs扩募项目，新纳入天津津南、南通如皋吾悦广场两项资产，产品总规模升至32.10亿元。叠加中期票据、境外美元债与商业不动产REITs等工具，公司初步构建起“开发+运营+大资管”的良性循环，全面打通商业地产“投融建管退”资管闭环。
经营基本盘为融资信用提供了底层支撑。2026年上半年，新城控股累计实现商业运营总收入71.12亿元，同比增长2.42%；吾悦广场整体出租率达98.32%，截至二季度末已在全国147座城市布局213座吾悦广场、开业181座，肥城、永川、台州湾三座项目上半年陆续开业焕新。同期合同销售金额约63.57亿元、销售面积102.48万平方米，商业运营收入已在一季度首次超过开发业务，成为驱动业绩的主引擎。标普近期将新城评级展望上调至“稳定”，正是基于其高出租率、稳定经营现金流与审慎债务结构的综合判断。
穿越周期的核心底气，来自“信用端降本+资产端造血”的双轮驱动。一方面，中债增担保将5年期中票利率压至2.8%，以长换短、以低换高，优化债务期限与成本；另一方面，吾悦广场近98%的出租率与超70亿元年化运营收入，构成可预测的经营现金流，再通过机构间REITs扩募将沉淀资产转化为权益资金，减少单一依赖借款的杠杆路径。王晓松在半年度经营会上明确，下一步将加快推进公募REITs落地、优化资产组合与资本结构，开发业务保交付、商管业务提回报，使商业运营从“压舱石”升级为“造血机”。
总体看，新城控股2026年这笔中债增全额担保中票的落地，不是单次融资动作，而是政策增信、信用纪律与商业资产质量三者共振的结果。在民营房企非银融资仍承压、境外发债仅少数优质主体能落地的环境下，公司用连续四年“第二支箭”接力、境内外多工具并举、吾悦高出租率兑现，筑牢了资金与信用护城河，也为行业提供了“稳健经营—融资通畅—资产活化”的可参照样本。
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