江苏
亚太科技股的反弹，又被按下了暂停键。
8月6日早盘，日经225指数开盘下跌0.60%，盘中回落至66000点附近；韩国KOSPI指数持续走低，跌幅扩大至5%，韩国交易所启动KOSPI侧车机制，SK海力士跌9%，三星电子跌近5%。
前一天还在大幅回补的日韩科技股，隔夜便重新承压。催化剂来自存储巨头闪迪：业绩超过市场预期，下一季度营收指引却没能满足投资者已经拉高的胃口，股价盘后跳水近8%。
我们把闪迪财报和亚太行情交给了万得 AI Alice。它将这轮回落拆成三层：
财报层：闪迪当季业绩很强，但下一季度指引低于高预期；
产业层：AI存储需求仍在增长，NAND价格的上行速度面临检验；
交易层：存储股前期涨幅过大，一点指引落差便足以触发获利了结。
（万得 AI Alice拆解闪迪财报，alice.wind.com.cn）
业绩很强，市场却只盯着下一季
闪迪截至7月的第四财季营收达到89.7亿美元，环比增长51%；调整后每股收益为39.25美元，均超过市场预期。公司表示，本季度营收增长约三分之一来自出货量提升，三分之二来自价格上涨。
公司还新增了140亿美元股票回购授权。单看这份成绩单，收入、利润和股东回报都不弱。
问题落在下一季度。闪迪预计，新财年第一季度营收为103亿至108亿美元。这个区间仍然对应明显增长，但低于部分分析师此前给出的预测。
闪迪年内股价一度上涨接近五倍，存储短缺、产品涨价和AI数据中心需求早已写进估值。到了这个位置，符合预期很难继续推动股价，增长速度稍有放缓，资金便会先兑现利润。
AI存储仍热，NAND先迎来降温测试
闪迪财报里，长期需求依然强劲。数据中心扩建正在消耗更多企业级SSD，存储容量也成为AI基础设施的新瓶颈。公司与SK海力士近期公布高带宽闪存标准，希望在HBM和传统SSD之间增加一个更大容量、更靠近处理器的存储层。
万得 AI Alice给出的判断是，AI存储主线没有熄火，市场开始区分不同产品的供需强弱。
NAND：闪迪指引偏弱，价格涨幅能否延续需要新的订单验证；
DRAM与HBM：AI服务器需求仍强，供给格局相对更紧。
（万得 AI Alice拆解存储走势分化，alice.wind.com.cn）
这也是韩国芯片股下跌时需要区分的一点。闪迪主要反映NAND和企业级SSD行情，SK海力士、三星电子还拥有DRAM与HBM业务。短线情绪会相互传导，基本面却不能完全画等号。
英伟达上涨，科技股内部继续分化
隔夜美股也出现了明显分化。马斯克在SpaceX财报电话会上表示，公司未来将主要采用英伟达芯片，英伟达股价上涨超过3%；AMD和Alphabet表现偏弱，纳斯达克指数收跌，道指则创下新高。
资金仍然认可AI算力需求，却开始提高筛选标准。能够拿到订单、扩大收入并证明利润率的公司更容易获得资金；前期涨幅较大、指引缺少惊喜的标的，则会率先遭遇兑现。
（万得 AI Alice拆解跨资产联动，alice.wind.com.cn）
这种分化很快传到亚洲。韩国市场权重高度集中在三星电子和SK海力士，日本科技股也与芯片、存储和AI投资紧密相连。美股科技板块一旦出现获利回吐，日韩市场往往会放大波动。
存储行情接下来盯住三件事
闪迪财报没有否定AI存储需求，却把后续门槛抬得更高。接下来要看闪迪能否兑现新季度指引、NAND价格和企业级SSD订单能否保持强势，以及云厂商的资本开支是否继续增加。
对日韩芯片股来说，短线还要消化仓位和情绪波动。中期方向仍要回到订单、价格与利润：只要AI基础设施建设没有降速，存储需求就有支撑；如果价格涨幅放缓、指引连续低于预期，板块内部的分化还会扩大。
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