困在价值再造里的中小银行：不做理财产品生产者 也不能只做搬运工

来源：中国证券报-中证网

　　“今年年底前把自营理财规模压降到0，是监管部门对我们提出的硬性要求。”北方地区一家城商行资产管理部负责人向中国证券报记者表示，“截至目前，我行自营理财规模较去年末压降了超四成，预计到今年年底可平稳实现规模清零。”

　　在监管层“严肃整改、压降存量”的明确导向下，未设立理财公司的中小银行正在经历一场自营理财业务的深度调整。记者调研发现，不同区域的银行自营理财规模压降节奏不一，部分银行已率先实现清零。但各家银行均需攻克客户资金承接、组织架构调整、收入缺口填补等现实难题。

　　各地银行压降节奏不一

　　“我行自营理财规模峰值达到过400余亿元，从2024年接到监管部门窗口指导开始，我们就制定了详细的压降计划，比如不再研发新产品，存续产品到期后不再新发等。今年以来，规模压降的步伐更快了，我们选择提前终止部分产品，整体上实现了规模平稳压降。”上述北方地区城商行资产管理部负责人说。

　　一家西部地区城商行零售业务负责人告诉记者：“我行自营理财规模压降任务已基本完成，目前还剩3个亿左右，预计10月份就可实现清零。”

　　记者调研了解到，不同地区的中小银行压降自营理财规模的节奏和幅度有所不同。

　　“监管部门给我们定了自营理财规模上限，并没有严格要求必须清零，去年我们已将规模降至监管要求范围之内。”东部地区某农商行资产管理部负责人说。

　　一家北方地区农商行相关业务负责人告诉记者：“我行自营理财规模压降的压力不大，一方面，现有规模已符合监管要求；另一方面，我们正在积极筹备申请理财公司牌照，尚未收到进一步压降规模的相关指导。”

　　据记者不完全统计，已有超40家中小银行披露2026年上半年理财业务报告。其中，福建海峡银行披露，截至6月末，该行存续净值型理财产品0期，期末资产净值0元。还有部分银行自营理财存续规模接近清零。例如，江苏太仓农商行6月末的存续理财规模降至0.43亿元，较年初减少97.75%。

　　此外，嘉兴银行、湖州银行、台州银行、唐山银行的存续理财产品规模降幅也较为明显，其中，截至6月末，嘉兴银行存续理财产品规模从2025年末的超30亿元降至10亿元，降幅为73.79%。

　　虽然各区域银行自营理财规模压降节奏不一，但严控、压降中小银行自营理财规模的监管导向保持一致，基调长期明确。

　　普益标准研究员屈颖分析称，从风险隔离角度看，自营理财与银行主业紧密关联，风险传导隐患较大，压降规模、转向代销，可实现理财业务与银行主业风险隔离。从成本角度看，中小银行投研、风控能力有限，难以应对自营理财净值化转型的压力，且自营理财资本消耗高，在低利率环境下盈利空间持续压缩，而代销业务运营成本低、资本占用少，更符合中小银行的资源禀赋。

　　业务转型带来深层变革

　　“压降自营理财规模，主要还是为了推动中小银行回归存贷本源业务，聚焦核心主业。引导中小银行发挥本地渠道优势，转向资本占用低、风险更小的理财代销业务。”上述西部地区城商行零售业务负责人说。

　　“其实，对于自营理财规模较小的中小银行来说，压降自营理财规模并不是监管要求下的被动选择，而是在资管新规下主动放弃此类业务。”上述东部地区农商行资产管理部负责人补充道，“农商行主要服务县域客群，其中包含大量老年客户，他们对风险的容忍度非常低。2022年，理财产品全面实现净值化，部分客户把资金从理财转到存款，我行自营理财资金流失了近40亿元，占当年末理财总规模的四分之一；叠加资管新规落地，自营理财对投研、风控、估值系统、人才团队的要求较高，多数中小银行资源有限，维持自营理财合规成本较高，规模不足就难以实现盈利，压降自营理财规模，进而转向代销业务，是很多中小银行的主动选择。”

　　自营转代销并不仅仅是产品来源的变化，其背后是人员调整、机构设置、盈利模式、考核导向等多个方面的深层变革。

　　“底层资产要‘限时’择机出手。”上述西部地区城商行零售业务负责人说，“我行自营理财的底层资产都是标准化产品，在市场上交易较为方便，但询价是需要时间的，而我们调整的时间很有限，这给我们的底层资产清退工作造成一定困难。”

　　此外，客户资金承接也是一个挑战。“我行的自营理财产品已在本地销售十余年，很多老客户从情感上、习惯上、信任度上都非常认可我们的自营品牌，存量理财规模压降为0后，大量客户资金面临去向选择，若代销产品适配度不足，就会造成存量客户流失。我行现在自营加代销的理财规模与此前自营理财规模相比下降不多。”上述北方地区城商行资产管理部负责人表示。

　　业务结构的调整必然伴随着组织结构和人员布局的变化。“我们做自营理财的同事，一部分去了金融市场部，一部分转向做代销业务相关工作，比如筛选理财产品等。”上述北方地区城商行资产管理部负责人向记者透露，“估计今年下半年或明年初，我行会调整部门设置，成立一个与财富管理业务相关的新部门。”

　　如何打造竞争优势

　　业务转型的困境直观地体现在收入账本上。多家中小银行表示，代销业务的佣金收入难以填补自营理财规模压降带来的收入缺口。

　　“我们自营理财主要赚超额收益，比如一只产品我们定的业绩比较基准是2.5%，如果市场行情好、投资做得好，实际底层资产收益率能达到3.5%，与客户分成后，我们也能赚不少。”某华南地区农商行理财投研业务负责人向记者表示，“但代销业务目前的佣金费率多数在0.15%-0.3%，创收能力远不如自营理财，所以我们只能摊大规模来赚取佣金。”

　　如何在代销中实现差异化角色定位，成为摆在中小银行面前的难题。“代销业务很难构建差异化竞争优势，同一款理财产品可供多家银行代销，理财市场同质化现象突出。”上述华南地区农商行理财投研业务负责人坦言。

　　“我们现在的差异化经营思路是代销部分城商行、农商行的理财公司发行的优质产品，这些城农商行在我们本地没有网点，客户对这些理财公司的产品接触较少，同时它们缺乏母行的渠道优势，因此这些理财公司与我们合作的积极性较高，我们有一定的议价空间。”上述北方地区城商行资产管理部负责人向记者介绍。

　　与自营理财规模压降相对应的是，理财公司产品规模不断攀升。

　　银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2026年上）》数据显示，截至6月末，理财公司存续产品3.91万只，存续规模31.18万亿元，同比增长13.46%，与同期资管产品总体规模增速相近。理财公司产品存续规模占全市场的比例达到92.63%。

　　招联首席经济学家董希淼向记者表示，中小银行发展代销业务的本质，并非与全国性银行争夺高端客户，而是在当地市场深耕，满足客户多元化投资理财需求。未来能够胜出的，应是那些能够在当地市场树立起“专业可信赖”财富管理服务形象的银行。