北京
连包装巨头也被通胀逼得“动刀子”了。周二财报电话会上，Graphic Packaging International 的高管们表示，面对“持续且不均衡”的消费环境，公司不得不进一步压缩成本——光是投入端的通胀，今年预计就要多掏至少 1.5 亿美元，远超过此前预估的 6000 万至 6500 万美元。
CEO Robbert Rietbroek 用了一句很委婉的话：“在一个依然充满挑战、冷热不均的消费环境里，我们交出的成绩单符合甚至略微超出预期。”但随后摆出的数字却一点不委婉：二季度净营收同比微降 0.7%，存货卖得一般，全靠食品、健康美容几个板块撑着，而家用和餐饮服务则肉眼可见地往下掉。
真正让市场竖耳朵的，是接下来抛出的削减方案。临时 CFO Chuck Lischer 给了几个硬核数字：今年二季度公司已经减了 1 亿美元净债务，但杠杆率仍有 4.7 倍，净负债规模高达 55 亿美元。而面向 2026 全年的成本削减目标，直接定在了 8500 万美元。怎么削？三条路径齐下：继续瘦身产能、推迟库存优化、关闭不赚钱的工厂。
先说产能瘦身。今年已经裁掉近 3% 的员工，约 500 个岗位。这还不够，位于田纳西州黎巴嫩的一家工厂将被关停，产能合并到其他基地；英国温斯福德的一家厂也收到了可能关闭的通知；二季度还彻底剥离了克罗地亚子公司 Istra，卖厂的钱直接拿去还债。
库存优化的故事更值得玩味。年初的目标是快速降低存货，上半年确实砍掉了约 7500 万美元库存。但高管们话锋一转，说部分优化要推迟到 2027 年，导致 2026 年底的存货占比会保持在销售额的 18% 到 19%，相对偏高。Lischer 把原因归到未漂白纸板的生产问题上：去年安排的一套维护周期，加上其他生产端岔子，既拖累了效率、推高了运营成本，又恰好撞上饮料旺季，纸板供应直接卡脖子。这等于承认，减库存的目标是被自家生产拖了后腿。
还有一个信号不可忽视：GPI 正在全盘扫描自己的产品组合，做市场调研，看哪些细分领域还有持续增长的空间。CEO 承诺今年晚些时候会公布更多战略规划，说“我们有信心，这会让战略、投资与市场机会把准脉”。但现在的现实就是，得先把成本窟窿堵上，才有资格谈长远增长。
把几条线串起来看，GPI 的2026年策略并无太多新意：需求端指望食品、美妆刚需撑着，供给端靠关厂、裁员、甩包袱来挤出利润。在粘稠的通胀和高杠杆双重挤压下，这家纸包装巨头眼下能拿出的自救方案，更像是一套务实的止血动作。
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