北京
当投资者集体涌向炙手可热的数据中心供应链时，Diamond Hill Capital 却在第二季度把筹码押在了一家看似平淡的工业公司上。
这家由 First Eagle Investment Management 管理的机构，在其“中型股策略”2026 年二季度投资者信中披露，已将水测试与处理企业 Veralto Corporation 作为新增持仓纳入组合。背后的逻辑是：市场对 AI 与数据中心相关收入的追逐，反而掩盖了另一类生意的真实价值。
Veralto 在 2023 年末从丹纳赫分拆独立，主营业务横跨水质分析、水处理、标识打码以及包装色彩解决方案。这些领域既不像大语言模型那样自带光环，也不直接受益于算力基建的加单效应。然而，正是这种“不够性感”的定位，构成了 Diamond Hill Capital 所看重的韧性基础。
投资者信中的措辞相当直接：“我们认为市场低估了该公司富有韧性的业务模式、强劲的盈利能力和审慎的资本配置，尤其是在当下大家一味追逐数据中心相关产业收入增长的环境里。”对比同期的市场表现，Diamond Hill 的中型股基金季度回报为 7.92%，落后于同期 Russell 中型股指数 13.83% 的涨幅，信息技术板块仓位过轻和个股选择偏差是主要拖累。即便如此，团队仍然对估值高企的半导体和存储公司保持极低敞口，理由是当前估值已经包含了 AI 支出长期处于高位的假设，这一判断至今未改。
换句话说，Diamond Hill 并非不认同 AI 的长线趋势，而是用行动说明：当一种共识被定价得过于拥挤时，远离聚光灯的公司可能正提供更好的风险收益比。Veralto 提供的正是这样一份样本。
从具体数字看，Veralto 在 2026 年 8 月 4 日的收盘价为 96.45 美元，过去一个月上涨 5.13%，但过去 52 周仍累计下跌 10.26%，市值约 231.2 亿美元，高低区间落在 80.03 至 110.11 美元之间。股价过去一年的承压，反而让这家拥有稳定经常性收入、高客户粘性和强劲自由现金流的公司在估值上显出了吸引力。
Diamond Hill 的持仓逻辑还有一层更深的考量。其在信中强调，对于软件和服务类企业，团队正在逐一评估人工智能会如何影响它们的长期竞争地位。这说明，回避部分高估值 AI 标的，并非笼统地否定科技，而是对“AI 赢家”的认定更加苛刻。在这样的筛选框架下，Veralto 因其与物理世界治理直接相关、不易被算法颠覆的护城河，反而通过了质检。
市场风格轮动的故事总是循环往复。当所有人都在谈论数据中心电力、冷却和服务器时，一个从丹纳赫体内独立出来的水处理专家，或许正代表着另一种“基础设施”叙事——不那么炫目，却同样紧绷着现代经济的水阀。Diamond Hill 的这张新仓单，至少提醒了追逐热点的投资者一件事：韧性有时比故事更值钱。
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