同一天被立案，湘财和国盛踩了哪条合规红线？

《投资者网》江寂

7月31日晚间，资本市场接连传出两则立案公告。湘财股份（600095.SH）披露，其全资子公司湘财证券收到中国证监会《立案告知书》；同一时间，国盛证券（002670.SZ）也公告了同样的消息。案由如出一辙：涉嫌违反《证券经纪业务管理办法》中关于账户实名制的规定。

两份公告背后：业绩分化，合规旧账未清

两份公告的措辞高度相似。湘财股份称，湘财证券于7月31日收到证监会出具的《立案告知书》，因涉嫌违反《证券经纪业务管理办法》关于账户实名制等规定，证监会决定对其立案。湘财证券表示将积极配合调查，目前经营情况正常。

国盛证券的公告内容几乎一致，同样是因涉嫌违反账户实名制相关规定被立案，公司称将积极配合，经营正常。

值得注意的是，此次立案由证监会总部层面直接发起，而非地方证监局。这意味着监管层对问题的定性，已经超越了日常行政监管措施的范畴，进入了正式调查程序。

从经营数据看，两家券商近年的表现并不相同。

湘财股份2025年实现归母净利润4.64亿元，同比增长325.15%，其增长主要依赖证券板块，尤其是湘财证券的业绩支撑。但公司经营活动现金流净额同比下降，且投行业务收入持续缩水。回顾2024年，公司因卷入“承兴系”300亿诈骗案引发的系列诉讼，已计提2.33亿元预计负债，对利润形成了实质性拖累，相关案件至今仍在审理中。

国盛证券的业绩曲线则相对平缓。公开数据显示，其近年营收与净利润增速低于行业平均水平。从收入构成看，证券经纪业务是国盛证券的核心收入来源，占比高达72.34%，而投资银行业务和资产管理业务占比相对较小。这种依赖传统业务的稳定，在立案消息传出后，正面临考验。

事实上，这两家券商在合规层面都不是第一次引起监管关注。

湘财证券的合规记录颇为密集。2026年7月，其广州大道北证券营业部因员工误导性营销、向不符合要求的客户推荐私募基金、提供风险测评答案等问题，被广东证监局出具警示函。同年4月1日，湖南证监局也因湘财证券经纪业务风险揭示不足、对分支机构管控不到位等问题对其总部发出警示。再往前追溯至2020年，湘财证券还曾因资管业务尽职调查不审慎、代销金融产品管理不规范等问题，被湖南证监局采取责令改正并增加内部合规检查次数的行政监管措施。

国盛证券的历史则更为复杂。2020年，公司曾因隐瞒实际控制人或持股比例、治理失衡问题被证监会实施接管，分类评级也遭受了大幅下调。虽然后续恢复正常经营，但这段经历至今仍是市场讨论其内控能力时绕不开的话题。此后，国盛证券还曾因发布证券研究报告业务存在不足、数据底稿不完善等问题，多次收到监管部门的警示函。

追溯过往监管记录不难发现，两家机构内控合规漏洞早已多次暴露，并非短期问题。

从警示函到立案：行业正在经历一场合规大考

如果把时间线拉长来看，这次立案并不是凭空落下的。

2026年以来，账户实名制问题已经成为监管检查的高频领域。1月，浙商证券杭州分公司因对投资者以往交易合规审核把关不严、账户实名制管理不到位被浙江证监局出具警示函；4月，华泰证券西宁新宁路营业部因未对部分投资者进行有效的持续身份识别，被青海证监局警示。

但上述案例大多停留在警示函层面，针对的多是分支机构。而这一次，证监会直接对两家券商总部启动立案调查，执法层级、追责对象、措施性质都发生了质的变化。用一位业内人士的话说，以前是提醒券商机构别踩线，现在是直接查有没有踩。

2023年施行的《证券经纪业务管理办法》对账户实名制提出了更高要求。券商的义务不再局限于开户时核验身份，而是延伸到账户存续期间的持续监测，包括识别账户实际控制人、监测异常交易行为、发现异常后及时处置和上报。这对券商的系统能力和合规投入提出了远高于以往的要求。

立案调查期间，影响是多层面的。

短期来看，8月3日收盘，国盛金控（002670.SZ）股价跌幅达9.09%，湘财股份（600095.SH）跌幅为7%，市场情绪反应直接。

中期来看，投行业务和资管业务可能面临项目审核暂缓、新产品备案从严等情况。分类评级方面，一旦调查结论落地并伴随行政处罚，评级下调的概率较大，而评级下调又会进一步推高风险资本准备、提高投保基金缴纳比例，形成连锁压力。

当然，两家公司目前均表示经营正常，最终处罚结果仍有待调查结论。在事实尚未完全厘清之前，过度解读并不妥当。但合规成本上升、业务节奏放缓，几乎是确定性事件。

对证券行业而言，这次事件的警示意义大于个案本身。

当前行业竞争加剧，佣金费率持续下行，头部效应愈发明显。中小券商在业绩压力下，容易在合规投入上打折扣，重业务拓展、轻内控建设。这种倾向在市场好的时候不容易暴露，一旦监管收紧，问题就会集中显现。

账户实名制是经纪业务的底层规则，也是保护投资者权益的基本屏障。监管层从发警示函到启动立案，传递的态度很清晰：这条线没有模糊地带。对行业里的每一家券商来说，合规投入不再是财务报表上的成本项，而是能不能继续留在牌桌上的前提。尤其是中小券商，资源有限，容错空间更小。与其事后补救，不如把合规能力建设真正嵌入业务流程。

湘财证券和国盛证券的调查还在进行中，最终结论有待证监会公布。但无论结果如何，7月31日这个夜晚，已经给整个行业提了一个醒。（思维财经出品）

本文源自：投资者网