广东
8月5日，本钢板材股份有限公司通过鞍钢智慧招投标平台连发两份采购邀请书，为旗下CCPP燃气-蒸汽联合循环发电机组机构间REITs项目遴选资产评估与审计机构。这是鞍钢体系内又一单以钢铁配套能源资产为底层的证券化项目，也是本钢板材在连续亏损、资产负债率走高背景下，盘活存量绿色资产、优化资产负债表的最新动作。
两份采购文件显示，资产评估与审计两个标段采购人均为本钢板材，资金来源为企业自筹。项目均不接受联合体投标，失信被执行人投标无效；采购失败后不转其他采购方式。有意参与的机构需在8月6日13时至8月12日13时完成线上报名、缴费并递交响应文件。截至公告发布，本钢板材未披露该REITs项目的目标发行规模、存续期限及底层机组装机容量等核心参数，相关数据需待评估与审计工作完成后逐步明确。
本次拟入池的CCPP发电机组，是钢铁生产线配套的余能利用设施，主要利用炼铁、炼钢工序产生的高炉煤气、焦炉煤气等副产气体发电，属于节能环保类基础设施。这类资产的电费收入与厂区生产用电需求绑定，现金流相对稳定，受钢材价格波动的直接影响较弱，符合机构间REITs对底层资产的基本要求。
据公司2025年年报披露，CCPP发电工程为公司可转债募投项目，承诺投资总额8.33亿元，截至2025年末累计投入进度52.22%；当年实现效益3.40亿元，累计实现效益8.46亿元，已达到预计效益。
公开运营信息显示，该机组近年运行效率持续提升。2025年5月，CCPP机组单月发电量创下历史纪录；同年9月15日，单日发电量达到444.16万千瓦时，打破2024年10月创下的443.68万千瓦时的历史峰值。
效率提升来自精细化管控。本钢板材能源管控中心组建专项攻坚小组优化燃烧配比、蒸汽压力等核心运行参数，建立与生产工序联动的能源调度机制，动态匹配煤气组分与机组负荷；设备端推行“日常巡检+定期保养+专项检修”的闭环管理，降低非计划停运损耗。管理层面，公司将发电量、煤气消耗等指标逐层拆解至岗位，配套市场化考核机制，依托能源集控系统实现实时监测与动态调参。根据此前披露的攻坚成果，机组发电效率累计提升约3个百分点，每小时可节约煤气约2万立方米，进气压差、凝汽器端差等关键运行指标均处于较优水平。
选择将CCPP机组推向证券化，与本钢板材当前的经营与财务压力直接相关。
公司2025年年报显示，当年实现营业收入463.92亿元，同比下降9.51%；归属于上市公司股东的净利润为-39.42亿元，虽较2024年亏损收窄21.74%，但仍处于亏损状态。截至2025年末，公司资产负债率升至81.20%，较上年末提升8.48个百分点；经营活动产生的现金流量净额为-17.89亿元，同比由正转负。进入2026年，盈利压力并未缓解。7月15日发布的半年度业绩预告显示，公司上半年预计净利润仍为负值，主要受钢铁市场供强需弱、煤炭与铁矿石成本高位挤压利润影响。
在此背景下，传统债权融资的边际效用正在减弱。2025年公司财务费用同比增长78.09%，主要受汇兑损失影响；短期刚性偿债压力叠加持续经营亏损，使得降杠杆、盘活存量成为现实诉求。
机构间REITs的特点在于，可在不改变资产实际使用功能、不影响钢铁主业生产的前提下，将固定资产转化为现金回笼。若交易结构满足会计准则要求，可实现资产出表，直接降低资产负债率。回笼资金可用于偿还存量债务、补充营运资金或投入绿色技改，契合国企盘活存量资产、优化债务结构的政策导向。
将配套余能发电资产证券化，是国内钢铁行业较为常见的存量盘活路径。钢铁行业普遍具备重资产、高负债、强周期特征，而余能发电、余热回收等配套能源设施现金流独立于钢材价格波动，具备类公用事业属性，是机构投资者偏好的稳健底层资产。对钢企而言，将这类非核心主业的存量资产证券化，既不影响主业生产，又能回笼长期资金，是周期下行阶段钢企优化财务结构的可选路径之一。
本钢板材2021年并入鞍钢集团，公司旗下还有265烧结余热发电等多套余能利用设施，具备分批盘活的资产基础。
不过，目前项目仅处于中介机构遴选阶段，距离正式发行仍有多个环节。资产评估结果、现金流预测、交易结构设计、监管备案及机构认购情况，都将影响最终发行规模、成本与落地进度。
对本钢板材而言，这单REITs若能成功发行，将为其债务调整提供一笔长期增量资金；对整个鞍钢体系而言，则是绿色能源资产证券化的又一次实践，为后续同类项目提供参考样本。
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