转战北交所，赛诺威盛重启IPO

来源：市场资讯

（来源：医疗器械创新网）

导语

8月3日赛诺威盛获北交所辅导备案受理，国产CT“隐形冠军”重启IPO。

时隔两年，赛诺威盛重回资本视野。

2026年8月3日，北京证监局正式受理赛诺威盛科技（北京）股份有限公司(以下简称“赛诺威盛”）上市辅导备案。

从科创板到北交所，从亏损大幅收窄到盈利在望，赛诺威盛的这一步，无疑踏在了国产高端医疗设备突围的关键拐点上。其CT核心部件的突破，悄然映照着国产高端医疗设备从追赶者向引领者角色的转换。

01

两次IPO，六年长跑

回顾赛诺威盛的资本路径，是一部典型的硬科技企业融资史，充满了理想与现实之间的权衡。

2023年3月，赛诺威盛向上交所递交科创板IPO申请，拟募资6亿元。彼时公司尚未盈利，累计未弥补亏损构成硬门槛。2024年6月，公司及保荐人国金证券撤回申请，上交所终止审核。

此后是一段长达两年的静默期。

直到2026年，赛诺威盛悄然更换了赛道：4月30日提交挂牌申请获受理，6月30日正式在新三板挂牌（证券代码875199），7月28日与国金证券签订北交所上市辅导协议，8月3日北京证监局正式受理辅导备案。

为什么从科创板转向北交所？

答案藏在财务数据里。据《公开转让说明书》，2019年至2022年9月，公司净利润累计亏损约2.33亿元。到2025年底，累计未弥补亏损仍高达约2.73亿元。尽管2025年归母净利润已收窄至-960万元，接近盈亏平衡，但历史包袱依然沉重。

北交所对创新型中小企业的包容度更高——预计市值不低于15亿元、研发投入占比达标，即可满足上市财务条件。“先挂牌、后转板”对尚未完全实现盈利的硬科技企业而言，是一条更务实的递进路径。

但这条路仍有门槛：公司目前仍处于新三板基础层，须先进入创新层，方可正式申报北交所上市。

02

国产替代，位置与差距

赛诺威盛选择此时重启IPO，背后是整个国产CT赛道的历史性转折。

据新浪财经2026年6月报道，2025年国内CT市场中，联影医疗以29.2%的市场份额位居第一，GE医疗17.4%居次，东软医疗15.7%排名第三。这是国产企业首次在CT市场整体份额上超越"GPS"（GE医疗、飞利浦医疗、西门子医疗）三大外资巨头。

这个转折的速度比想象中快。2025年1至5月，国内CT市场国产化率按数量统计已达60%以上，按金额统计本土品牌占比38.2%。而几年前，国产CT的市占率还不足两成。

在这张大图中，赛诺威盛占据了一个独特生态位。

据公开转让说明书，2024年公司国内CT设备销量排名为国产品牌第三名。据公开报道，北京协和医院已完成赛诺威盛CT装机——这是院内唯一一台国产CT，能进入最顶级三甲的采购清单，本身就是产品力的背书。

技术线上，赛诺威盛的产品矩阵覆盖从16排普及型到256排超高端CT全系列。据公开报道，其"擎天CT"于2024年底获NMPA注册证，上市三个月即在福建集采中斩获2亿元标的。公司还推出了全球首台站立位全身螺旋CT，2025年获批上市，并已建立CT探测器完整产线，是国内少数实现探测器自研自产的厂商。

但光有产品矩阵还不够。赛诺威盛与国内头部企业例如联影医疗、东软医疗等之间的差距必须正视。据NMPA信息，联影已于2025年8月获批中国首款光子计数能谱CT——这被业界视为CT成像领域的革命性技术。而赛诺威盛仍以传统CT的国产替代为主战场，在光子计数CT等前瞻性技术布局上仍需加强。

核心部件短板是另一个值得关注的维度。

先看球管。CT球管成本约占整机的20%-25%，市场规模已达259亿元。但这个市场被美、印、欧、日品牌垄断，国产球管仍集中在后装市场。2025年4月商务部发起的反倾销调查，折射出产业化的紧迫性。

再看探测器。在64排CT中，探测器可占原材料总成本的30%以上，核心由GOS闪烁体阵列、PD芯片和ASIC芯片构成。国内多数整机厂商仍高价进口探测器模组——某国产CT厂商招股书显示，外资品牌模块占其原材料采购的10%-13%。赛诺威盛已实现自研自产，但上游芯片和材料仍有短板。

光子计数CT领域的差距更明显。联影、东软已先后获批，西门子也以“国产注册证”入场，产品已从样机进入三甲批量装机阶段。但核心模块仍严重依赖进口——若这一“卡脖子”痛点得不到解决，国产光子计数CT的商业化将如同“无源之水”。

03

募资投向与增长逻辑

转战北交所，赛诺威盛需要向市场讲出一个更有说服力的增长故事。

据公开信息分析，此番募资使用方向与科创板时期基本一致，但侧重点或有调整：

第一，加码高端CT研发与产业化。"擎天CT"上市三个月即在福建集采中斩获2亿元标的，验证了超高端产品的商业化能力。推进产品迭代与集采入围，拓展"腰部"市场，是大概率方向。

第二，核心部件自产能力的规模化。赛诺威盛已实现探测器自研自产，但球管等核心部件仍依赖进口。据公开转让说明书，2024至2025年综合毛利率分别为30.19%和31.11%，稳中有升但仍低于行业头部水平。

第三，海外市场的结构性升级。据公开转让说明书，2025年公司境外主营业务收入占比达47.14%，覆盖60余个国家和地区，在国产CT厂商中出海力度领先。但海外收入的"成色"至关重要——销往欧美高端市场还是非主流市场？自有品牌还是OEM模式？这直接决定了全球化布局能否实现量与质的双重突破。

商业化落地的核心逻辑在于：以中端产品性价比优势巩固国内基层与公立医院市场基本盘，以256排超高端产品冲击三级医院增量市场，以高性价比海外拓展打开第二增长曲线。三条线并行，任何一条跑不通，增长故事就讲不圆。

但硬币的另一面同样值得关注。

据赛诺威盛2026年6月发布的《公开转让说明书》，公司前五大客户集中度从33.59%升至57.58%，第一大客户ADVIN占比超30%，叠加应收款项和存货快速增长，构成风险敞口。公司无控股股东、股权分散，曾签对赌协议后终止，若未能按期完成上市可能触发回购义务。公司已发布风险提示：存在未能进入创新层、审核未通过等风险。

04

从企业闯关到产业突围

赛诺威盛的资本故事，绝不仅是一家企业的IPO冲刺。它浓缩了国产高端医疗器械从技术攻关到商业化落地、从进口替代到全球竞争的全部命题——技术壁垒极高、研发周期漫长、资金消耗巨大、商业化爬坡缓慢。

国产CT设备从“跟跑”到“并跑”，花了整整十年。

而要实现“引领”，关键不在整机组装能力，而在于上游核心部件的底层材料突破，以及基于AI的差异化临床应用的原创性开发。

如今CT赛道投资重心正显著向上游核心零部件迁移，近四成融资集中于球管领域。球管因涉及底层材料物理，被普遍认为是最难啃的骨头；探测器国产化已有突破，但上游芯片材料仍卡脖子。整机份额超外资只是上半场，核心部件突破才是下半场。

从赛诺威盛的成长轨迹中，我们读到的不仅是技术突破的喜悦，更是硬科技项目在资本化道路上遭遇的真实沟壑——从研发投入与盈利时间的错配，到上市路径的现实考量，再到供应链与客户结构的持续优化。

国产CT从“并跑"到"引领”还需要多久？

答案，或许就在每一个硬科技项目被正确赋能的那一刻开始书写。

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国产CT从“跟跑”到“并跑”再到“引领”，你觉得还差什么关键一步？

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