北京
来源：新浪证券-红岸工作室
8月3日，西部矿业股份有限公司（以下简称“西部矿业”）迎来银华基金、东方财富证券两家机构的现场调研。调研团队参观了公司智慧管控中心及企业展厅，并就矿山项目建设、资源储量、冶炼板块经营及套期保值策略等核心问题与公司证券事务代表韩迎梅进行深入交流。
投资者关系活动类别 特定机构调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 现场参观 □其他 接待对象 银华基金、东方财富证券 接待人 证券事务代表：韩迎梅 时间 2026年8月3日 地点 西部矿业股份有限公司 形式 现场调研
矿山项目建设：玉龙三期年底基建完工 未来年资本开支40-50亿
针对玉龙铜矿三期、四期及茶亭铜矿的建设进展，西部矿业介绍，玉龙铜矿三期项目正按计划推进，基建工程预计2026年底完工，总资本开支规划约48亿元。玉龙铜矿4500万吨扩建工程（四期）预可行性研究报告已于2026年6月末完成，目前启动开采方案编制，尚处前期论证阶段，投资规划待前置工作落地后明确。茶亭铜矿则于5月初完成全部钻孔施工，正在开展样品测试、选矿试验等工作，规划2030年末完成基建。
公司表示，综合旗下重点矿山在建及储备项目，未来几年年度固定资产建设资本开支规模预计在40亿元至50亿元，现有经营性现金流可充分支撑上述支出。
资源储量：茶亭铜矿查明铜174万吨 玉龙新增铜131万吨
在资源权益及储量方面，西部矿业持有玉龙铜业58%控股股权，茶亭铜矿探矿权由玉龙铜业竞拍取得，公司穿透股权占比同样为58%。茶亭铜矿目前查明铜金属量174万吨，共（伴）生金金属量248吨，项目尚在储量核实阶段，后续资源数据将更新。
此外，2026年1月公司完成玉龙铜矿资源增储，新增铜金属量131.42万吨、钼金属量10.77万吨。公司称，将持续推进矿山周边及深部探矿找矿，为资源增储奠定基础。
冶炼板块：上半年盈利近6亿 副产品价格上行成关键支撑
关于冶炼板块经营状况，西部矿业透露，该板块2026年上半年实现盈利近6亿元，显著改善。据介绍，2025年上半年该板块亏损超4亿元，通过经营调整下半年大幅减亏；2026年上半年扭亏主要得益于两方面：一是持续优化冶炼生产工艺技术指标，精细化全流程管控，落地降本增效措施；二是硫酸、硫磺、铟锭等伴生副产品市场价格上行，阶段性增厚利润。
不过公司也提示，硫酸、硫磺等副产品价格受宏观需求、行业供给等多重外部因素影响，波动具有较强周期性，当前高位行情能否延续至下半年存在不确定性。
套期保值：聚焦冶炼板块原材料 风险敞口可控
在套期保值策略方面，西部矿业明确，公司套期保值业务仅针对冶炼板块原材料及在产品开展，自产矿山矿品无套保，整体风险敞口较小。开展套保的主要目的是规避市场价格波动风险，业务执行中严格执行期现结合策略，仓位规模匹配现货库存，并根据基差合理安排操作。
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