北京
来源：新浪证券-红岸工作室
投资者活动基本信息
投资者关系活动类别 现场调研 活动参与人员 长江金属、上海竹润投资、中邮证券、财通证券研究所、南方基金、重庆金科投资、国联民生、新华基金、海通资管、Polunin Capital Partners、知几资产（注：南方基金重复出现，实际参与机构共12家） 时间 2026年6月1日-6月30日 地点 公司二楼会议室 形式 现场调研座谈 上市公司参加人员姓名 董事会秘书 冯丰、证券事务代表 陈国林、投资者关系专员 文善镭、张乐
核心调研要点解析
贵金属回收业务：2025年利润近3亿 未来产能规划25-30吨
在调研中，贵研铂业首先介绍了贵金属回收业务的市场情况及“十五五”发展计划。公司贵金属回收业务覆盖黄金、白银及铂族金属，其中铂族金属回收为核心板块。公告显示，2025年公司铂族金属回收量超过16吨，当年实现利润总额近3亿元。
对于未来发展，公司表示，结合现有产线布局及在建项目产能规划，铂族金属回收业务预计未来可达年产25-30吨的回收规模。“十五五”期间，资源板块将聚焦贵金属（金、银、铂族金属）循环利用，形成“贡献增量”的业务发展格局。公司同时指出，贵金属循环利用产业契合国家“双碳”战略与循环经济导向，下游新能源、半导体等产业扩张带动市场需求稳步增长，但业务发展受宏观环境、行业周期等因素影响存在不确定性，具体经营成果以定期报告为准。
贵研电子加工费毛利率分化 特种产品附加值显著
针对子公司贵研电子的加工费利润率及市占率问题，公司回应称，贵研电子主营银粉、银浆及特种贵金属粉体浆料，不同产品因技术工艺难度差异，加工环节毛利率分化明显。其中，普通银粉产品加工环节毛利率约10%，处于较低水平；以自产银粉为基础加工的普通银浆产品毛利率有所提升；而技术壁垒更高的光伏级银浆及其他特种贵金属粉体浆料，因工艺复杂度与附加值提升，加工环节毛利率增幅更为显著。
在市场地位方面，贵研电子是国内贵金属粉体、浆料领域的核心厂商，产品品类覆盖全面，技术实力与市场地位处于行业第一梯队。不过，由于行业缺乏权威统一的市场份额统计口径，具体市占率数据暂无法精准披露。
靶材产品聚焦贵金属系列 纯度覆盖3N5至5N5
关于靶材产品布局，公司表示目前已实现量产的溅射靶材产品主要包括镍铂合金溅射靶材、钌靶材、镍钒靶材及其他贵金属系列靶材，主要应用于相关工业领域。截至目前，公司未生产含铟类靶材产品。
在产品纯度方面，现有靶材产品的金属纯度覆盖3N5（99.95%）至5N5（99.9995%）区间，具体纯度指标根据下游应用场景的技术要求与客户定制化需求匹配确定。公司将持续跟踪下游市场需求与技术发展方向，动态优化靶材产品布局。
其他要点：磷化铟单晶炉相关产品营收占比不高 暂无新一轮股权激励计划
针对磷化铟单晶炉消耗铂铑合金的需求量及业务占比问题，公司回应称，应用于磷化铟单晶生产领域的产品为铂铑温控合金热电偶，单台磷化铟单晶炉用量为数百克级别。该类产品应用场景广泛，除磷化铟单晶制备外，还用于冶金、化工等多个工业领域的高温测温场景，但其年度销售收入占公司新材料制造板块营收的比重不高。
在股权激励方面，公司前次激励计划（2022年至2025年）各期业绩考核目标均顺利达成，已于2025年末全部解禁并实施完毕。作为云南省属国有企业，实施股权激励需严格遵守国资监管规定，鉴于前次计划刚结束，截至目前暂无短期内推出新一轮股权激励计划的明确安排，后续若有相关计划将及时履行信息披露义务。
此外，公司提到键合金丝、键合铜丝等产品中长期受益于化合物半导体、先进封装等战略性新兴产业发展，市场需求呈稳步上行态势，但需关注技术迭代、客户认证周期长、市场竞争加剧等潜在风险。
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