陕西
今年二季度科技股行情持续走高，不少重仓科技赛道的基金净值大幅上涨。但与此同时，一批二季度新成立的基金却“生不逢时”，在建仓期恰好踏中市场短期高位，后续伴随科技股持续回调，净值大幅回撤，部分产品净值仅剩0.6元甚至更低。
Wind数据显示，截至8月4日，二季度成立的新基金中，共有14只产品净值低于0.7元，其中 2只净值不足0.6元；7只产品成立以来跌幅超30%，单只最大回撤超40%。
记者注意到，这批深度回撤的新基金多为发起式基金。该类产品成立门槛较低，常被基金公司用于赛道布局。业内受访人士表示，这批基金亏损幅度偏大，核心原因在于行业持仓高度集中、重仓热门科技赛道，在市场快速调整的行情下，风险集中暴露，产品抗波动、抗风险能力明显不足。
净值跌至六毛
今年科技板块行情于二季度冲高见顶，季末行情迅速反转，整个7月市场持续震荡走弱，申万一级行业电子、通信指数7月跌幅超过30%。
行情剧烈分化之下，二季度提前布局科技股的基金斩获不俗涨幅，同期成立的多只新基金却因建仓踩在阶段高点，净值迎来大幅回撤。
Wind数据显示，截至8月4日，二季度成立的新基金中，共有14只产品净值低于0.7元。其中，有2只新基金净值在0.6元以下。
在这批净值跌至六毛左右的基金中，10只为主动权益基金，短期亏损幅度突出。以基金A份额为例，国泰海通新能源睿选A成立以来跌超40%；融通新材料A成立以来跌超35%；长盛品质成长A、浦银安盛产业机遇A、中加睿新智选A、富国核心智选A、万家匠心领航A成立以来均跌超30%；宝盈数字经济A、中加领航智选A、中加科技先锋智选A成立以来均跌超25%。
从基金命名可以直观判断，这类产品投资方向均锚定成长赛道。新能源、新材料、数字经济、成长精选等关键词，均指向科技类成长板块；翻阅基金招募说明书能够发现，不少基金还将先进半导体材料等细分科技行业划定为重点投资领域。
进一步梳理可见，10只回撤明显的主动权益基金中，除长盛品质成长外，其余9只均为发起式基金。相较于普通公募基金，发起式基金设立门槛更低，基金公司、高管以及基金经理等认购不低于1000万元便能成立，同时须持有基金份额不少于三年，合同生效三年后若规模低于2亿元则自动清盘。记者了解到，发起式基金曾被基金公司用来保成立，如今一部分产品却被用来押注“赛道投资”。某业内人士向《国际金融报》记者表示，这是基金公司布局差异化产品的一种常见方式，发起式基金可快速成立，且成本较低。部分基金公司正是靠发起式基金押注赛道实现了规模业绩双增长。
持仓赛道或过于集中
重仓高成长赛道，意味着需要直面高波动风险。
上述10只亏到只剩六毛的新基金显然是押错了市场走势，多只基金背后的基金经理属于行业“新人”，任职基金经理年限多为3至4年，有些任职年限还不满1年。
面对波动剧烈的成长板块，这些基金经理如何带领基金面值重回“1”，将面临巨大的挑战。某公募业内人士向记者表示，今年下半年市场切换节奏极快，科技股回调的迅猛程度，超出预判。即便在五六月份市场依旧震荡上行的阶段，对基金经理而言，投资操作的难度也很大。
从二季度新发基金净值走势来看，部分基金建仓速度较快，但买在了市场的阶段高位。
“五六月份那波建仓潮的背后是一种比较微妙的博弈心态。”泰石投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，当时市场情绪较为亢奋，AI主线涨势凌厉，新基金成立后面临排名压力，“你慢一步，净值就落后同行一截。在那种氛围下，基金经理优先考虑的是不要踏空，而不是不要冒险。坦率说，这里面多少有点追涨的惯性思维”。
韩玮进一步表示，倘若建仓期临近结束，基金仓位依旧处于低位，而市场持续走高，基金在排名比拼中会陷入被动。但公募基金普遍设置6个月建仓周期，本意就是留给管理人充足的择时余地；拉长视角来看，短短半年的短期业绩，很大程度上会受到随机行情扰动。
谈及上述净值回撤超35%的主动权益类新基金，韩玮认为，市场调整只是外部诱因，产品大幅回撤的核心原因在于：基金持仓的行业和个股集中度太高，且重仓集中于热门成长赛道，几乎未布局防御性资产。在市场回调时，抗风险能力不足的问题充分暴露。
来源：国际金融报微信公众号
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