华泰期货：美豆优良率下滑，豆粕震荡运行

来源：市场资讯

　　来源：华泰期货

　　作者： 薛钧元

　　粕类观点

　　市场要闻与重要数据

　　期货方面，昨日收盘豆粕2609合约3067元/吨，较前日变动-4元/吨，幅度-0.13%；菜粕2609合约2319元/吨，较前日变动+3元/吨，幅度+0.13%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3050元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-17，较前日变动+4；江苏地区豆粕现货2980元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M09-87，较前日变动+24；广东地区豆粕现货价格2980元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M09-87，较前日变动-6。福建地区菜粕现货价格2300元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM09-19，较前日变动+17。

　　美国国家气象局发布的6-10天展望显示，8月5-9日期间，美国本土大部分地区气温将高于正常水平，其中中南部平原出现异常高温的可能性最大。降水方面，密西西比河以东地区降水接近或高于正常水平，而西北部、大平原大部分地区以及西部玉米带则将比正常水平干燥。或低于常年水平。全国大部分地区降雨量预计接近或低于常年水平。

　　市场分析

　　近期随着美豆产区天气条件改善，天气溢价逐步消退，美豆盘面回调，并带动国内豆粕同步走弱。国内市场层面，本月豆粕价格主要跟随外盘美豆宽幅波动。尽管当前国内大豆及豆粕库存维持高位，但现阶段国内豆粕行情核心驱动来自进口成本。当前美豆持续面临产区天气扰动带来的供给不确定性，叠加出口存在增量预期，后市美豆与国内豆粕价格仍具备上行空间。

　　策略

　　谨慎偏多

　　风险

　　产区天气变化

　　玉米观点

　　市场要闻与重要数据

　　期货方面，昨日收盘玉米2609合约2253元/吨，较前日变动-16元/吨，幅度-0.71%；玉米淀粉2609合约2606元/吨，较前日变动-21元/吨，幅度-0.80%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09+57，较前日变动+16；吉林地区玉米淀粉现货价格2760元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差CS09+154，较前日变动+1。

　　乌克兰农业部称，截至2026年7月31日，2026/27年度（始于7月）乌克兰谷物出口量为260万吨，同比增长54.9%。其中小麦出口量为106万吨，同比增长42.3%；玉米出口量为124万吨，同比增长98.4%；大麦出口量为29万吨，同比增长10.1%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至7月29日当周，2025/26年度阿根廷玉米收获进度为69.8%，比一周前推进3.0%。欧盟委员会预计2026/27年度欧盟软小麦产量为1.24亿吨，较上月预测值调低190万吨，同比减少8.1%，进口预计为450万吨，和上月预测持平。2026/27年度杜伦麦产量预计为727万吨，较6月预测值调低8.1%，较2025/26年度减少9.7%，进口预计为207万吨，和上月预测持平。2026/27年度大麦产量预计达到5105万吨，较上月预测值调低1.3%，较2025/26年度减少8.2%，进口预计为60万吨，和上月预测持平。2026/27年度玉米产量预期为5189万吨，较上月预测值大幅调低800万吨，较2025/26年度减少13.8%，进口预计为2400万吨，较上月预测值调高25.4%，较2025/26年度增长31.1%。

　　市场分析

　　玉米需求端整体表现偏弱，下游养殖行业依旧深陷亏损，饲料企业控制原料成本，大量使用替代原料；当前南方港口饲料谷物库存显著高于历年同期，小麦、糙米、进口高粱、大麦等替代谷物货源充足，玉米需求仅维持刚需采购水平。深加工利润较差，叠加行业处于季节性需求淡季，企业开工率偏低，主动调控原料库存，按需采购为主。综合来看，短期玉米价格承压特征突出，市场重心逐步转移至新季玉米主产区天气以及作物生长形势。在市场购销氛围清淡、替代谷物供给充裕持续分流玉米需求的核心逻辑压制下，短期国内玉米行情大概率维持区间震荡运行。

　　策略

　　中性

　　风险

　　新季玉米生长情况

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