Gangtise投研日报 | 8月4日星期二

来源：市场资讯

（来源：Gangtise投研）

一、每日精选

1. A股缩量震荡走低，科创50下挫逾5%，核电光伏逆势爆发，存储芯片领跌

8月3日收盘，A股三大指数集体收跌。上证指数报3809.66点，跌0.59%；深证成指报13448.29点，跌0.96%；创业板指报3302.55点，跌1.24%；科创50指数大跌5.08%。两市全天成交2.01万亿，较上日缩量5446亿元。全市场逾4000只个股上涨，中小盘表现强于权重。

板块分化显著：核电概念逆势活跃，光伏板块迎来修复反弹，AI应用板块反复活跃，电力板块震荡拉升。存储芯片概念震荡走弱，半导体指数持续走低，电子化学品题材表现疲软。

2. 港股震荡攀升，恒指收涨0.48%，南向资金净买入逾110亿

8月3日，港股全天震荡走高。恒生指数收报26009.40点，涨0.48%；恒生科技指数收报4875.61点，涨0.96%；恒生中国企业指数收报8652.15点，涨0.46%。市场总成交额为2551.79亿港元，较前一交易日的3281.78亿港元有所回落。南向资金当日净买入110.31亿港元，延续大幅流入态势。

3. 央行开展630亿7天期逆回购，单日净回笼5625亿元

8月3日，央行开展630亿元7天期逆回购操作，全额满足一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量与中标量均为630亿元。同时开展了3000亿元隔夜逆回购操作。据金融终端数据，当日有9255亿元逆回购到期，据此计算单日净回笼5625亿元，流动性边际收敛。

4. 证券业协会修订流动性风险管理指引，强化跨境与跨币种管理

中国证券业协会近期对《证券公司流动性风险管理指引》进行了修订，目前正就修订稿征求行业意见。此次修订进一步聚焦重点领域，强化硬性约束，重点针对跨境与境外业务、跨币种管理等复杂度较高的领域，新增流动性风险管理要求，提升行业抗风险能力。

5. 集成电路布图设计保护条例修订版公布，10月15日起施行

修订后的《集成电路布图设计保护条例》正式公布，自2026年10月15日起施行。新条例完善了申请与审查程序，规制虚假申请，细化材料要求，完善驳回与撤销程序，并增加权利恢复程序。在专有权保护方面，明确了权利范围界定标准，加大侵权赔偿力度。

6. 阿里发布Qwen3.8大模型，2.4万亿参数剑指全球第一梯队

8月3日，阿里巴巴正式发布新一代基座大模型Qwen3.8，总参数量达2.4万亿，在编程与专业办公能力上实现显著提升。据权威第三方榜单Arena，阿里Qwen模型整体性能仅次于Anthropic的Claude系列，稳居全球大模型第一梯队。Qwen3.8-Max预计下周开源，同步开源Qwen3.8-27B版本。

7. MiniMax开源视频模型H3，支持2K分辨率、15秒立体声生成

MiniMax于8月3日宣布正式开源新一代通用视频模型MiniMax H3。该模型可统一理解文本、图像、视频和音频构成的多模态上下文，能生成最高2K分辨率、最长15秒、带有原生立体声音频的视频，进一步降低视频生成成本门槛。

二、机构关注线索

以下线索整理自Gangtise知识库，按行业分类

1. 机器人（人形机器人/具身智能）

核心问题提炼： 人形机器人进入万台量产竞赛阶段，特斯拉与国内厂商年内出货均指向万台级别，运控降本与数据闭环谁将率先跑通商业化闭环？

关键数据： ①特斯拉年内量产近1万台，远期目标10万台；国内多家企业预计出货1万台以上，均年度翻倍增长 ②2025年人形机器人出货超5000台，营收从2022年1.2亿元增至2025年17亿元，扣非净利润近6亿元 ③国内简单场景机器人售价将维持在10万元以内，海外特斯拉目标售价约14万人民币 ④真机数据占训练总量20%至45%，各厂商正大规模收集数据 ⑤制造基地5年内达产19万台，预计年收入57亿元，净利润8.5亿元

验证指标： 特斯拉Q3人形机器人出货量；国内头部厂商月度出货数据；机器人核心零部件（减速器/丝杠/传感器）价格变动；人形机器人B端试点项目ROI数据披露

2. 跨境电商（供应链/出海）

核心问题提炼： SHEIN以柔性供应链构建护城河，2026年目标GMV达780亿美元，新兴市场与3P业务能否驱动盈利目标实现？

关键数据： ①2026年目标GMV 780亿美元，净利润率7.8%，保守净利润20-25亿美元 ②小单快返模式依赖SKU成功率控制与快速追单能力，非标服装赛道优势明显 ③核心增长动力来自拉美、中东及东南亚等新兴市场，3P业务增长快于1P ④开放供应链能力给第三方，加速海外本地供给布局，推动本地履约转型 ⑤服装柔性供应链深度积累，数据稳定驱动生产

验证指标： SHEIN半年度GMV与净利润率数据；新兴市场订单占比变化；3P业务GMV增速vs 1P；海外本地仓建设进度

3. AI云计算（海外科技）

核心问题提炼： 海外云厂商AI收入持续超预期，CAPEX大幅上修至万亿级别，存储与光互联环节的紧缺格局将如何影响产业链分配？

关键数据： ①云厂商在手订单1.3万亿美金，Copilot付费席位3000万 ②谷歌云利润率35.6%，亚马逊云39.4%，微软41%，服务器回收期不到三年 ③谷歌2026年Capex指引中值2000亿美元（+118.8%），Meta 1375亿美元（+90.4%），亚马逊上调至2200亿美元 ④谷歌云Q2收入248亿美元（+82%），AWS 422.3亿美元（+37%），积压订单4960亿美元 ⑤半导体首选存储，其次CPU、AC与光互联，三星长协覆盖60%-70%产能，HBM部分配置从12hi降至8hi

验证指标： 微软/谷歌/亚马逊季度Capex实际执行vs指引；HBM价格与产能分配动态；服务器BOM成本变化；三星/海力士存储长协签约率

4. 家电（扫地机/FCC新规）

核心问题提炼： FCC新规2026年7月生效，扫地机等品类纳入管制，低速率模块能否在规避监管的同时维持产品竞争力？

关键数据： ①FCC新规2026年7月生效，扫地机等纳入管制，降速可保功能但限制云端AI ②2027年上半年新品上市受冲击，调整主板设计将延迟生产入仓节奏 ③入门机型成本影响40%-50%，中高端10%-25% ④存储价格涨幅70%-400%，企业多措施应对成本上涨 ⑤采用低于200Kbps WIFI模块可规避，但限制云端AI，转向本地AI与语音

验证指标： FCC新规落地后首批产品认证进度；扫地机出口美国月度数据；存储芯片现货价格走势；主要品牌新品发布时间节点

5. AI算力硬件（国产算力/光芯片/PCB/MLCC）

核心问题提炼： 国产算力进入量价齐升周期，光芯片锁定至2028年、MLCC持续紧缺，供应链各环节的紧缺窗口期有多大？

关键数据： ①2027年云厂商资本开支预计增长60%-70%以上，AI芯片新品集中交付 ②Tower近80%产能被锁定至2028年，光芯片为最紧缺方向 ③MLCC 8月预计有第三轮涨价，紧缺至少持续到2028年，国产替代迎长期窗口 ④2026年Q3在英伟达Rubin系列驱动下PCB开始上台阶，上游CCL涨价持续 ⑤长鑫服务器产品占比已提升至30%左右，存储行业供需维持偏紧 ⑥MiniMax H3可生成15秒2K视频，价格不到主流模型1/3；字节Seedance 2.5时长提升至30秒

验证指标： 国产AI芯片季度出货量；光芯片交货周期与价格变动；MLCC月度涨价幅度；云厂商Q3 Capex实际执行数据；多模态模型参数与推理成本变化

三、公司动态

【资产重组】

• 西子洁能(002534.SZ)：终止《发行股份购买资产之框架协议》，与昇辉科技、赫普能源解除此前协议，鉴于赫普能源经营业绩和财务状况已发生变化

• 鑫科材料(600255.SH)：拟以自有及自筹资金收购控股子公司鑫科铜业20%少数股权，交易完成后将持有100%股权

• 海亮股份(002203.SZ)：拟对欧洲子公司进行业务整合，HBF黄铜实心棒产能向德国、意大利基地转移，优化约110名员工

【重大合同】

• 中材国际(600970.SH)：与Dangote集团签订尼日利亚水泥生产线设备供货合同，总金额4.76亿美元，涵盖2×6000日产水泥生产线全套设备

• 宁波建工(601789.SH)：下属控股子公司联合体中标三台县塔山片区水资源提升工程，中标价4.65亿元

• 华康洁净(301235.SZ)：预中标江西省鹰潭市人民医院病房改造项目，投标报价1.47亿元

• 普洛药业(000739.SZ)：与剂泰科技签署战略合作框架协议，合作涵盖CDMO服务、资本与产业协同及改良型新药联合开发，有效期五年

【增减持】

• 飞鹿股份(300665.SZ)：控股股东拟增持5000万元至1亿元，获农业银行9000万元增持专项贷款承诺函，贷款期限三年

【业绩披露】

• 健盛集团(603558.SH)：2026年半年度营收12.11亿元（+3.4%），归母净利润1.75亿元（+23.23%），拟每股派息0.30元

• 广州港(601228.SH)：7月预计完成集装箱吞吐量233.7万标准箱（+1%），货物吞吐量5074万吨（+3%）；1-7月集装箱累计1626万标准箱（+3.5%）

【药品注册与集采】

• 复星医药(600196.SH)：控股子公司两款药品获注册批准——恩格列净二甲双胍缓释片（III）及复方聚乙二醇电解质散（儿童便秘适应症）

• 石药创新(300765.SZ)：控股子公司SYS6090注射液启动晚期或转移性结直肠癌Ib/II期临床试验

• 上海医药(601607.SH)：奥美拉唑碳酸氢钠干混悬剂（I）获药品注册证书，用于十二指肠溃疡及胃食管反流病

• 安科生物(300009.SZ)：全资孙公司奥曲肽原料药获欧盟CEP证书

• 福安药业(300194.SZ)：子公司注射用头孢他啶阿维巴坦纳获药品注册证书

• 中关村(000931.SZ)：下属公司盐酸羟考酮缓释片（40mg）获药品注册证书

• 津药药业(600488.SH)：子公司获复方电解质注射液药品注册证书

• 尖峰集团(600668.SH)：子公司获复方托吡卡胺滴眼液药品注册证书

• 金石亚药(300434.SZ)：子公司双氯芬酸钠缓释片拟中选第十二批国家药品集采

• 奥锐特(605116.SH)：恩扎卢胺片和地屈孕酮片拟中选第十二批全国药品集采

• 联环药业(600513.SH)：公司及子公司美阿沙坦、布美他尼、维生素B6等拟中选第十二批全国药品集采

• 一品红(300723.SZ)：子公司注射用硫酸艾沙康唑、培哚普利氨氯地平片拟中选第十二批全国药品集采

四、投研日历

8月4日（周二）

• SpaceX上市后首份季报盘后发布

• AMD预计发布Q2财报

• FMS 2026闪存峰会（8月4日至6日），三星、SK海力士等存储巨头出席

• 索尼半导体子公司逐步恢复熊本县菊叶町工厂运营

• 西北钢铁产业高峰论坛举办

• 第27届中国马铃薯大会（8月4日至6日）