北京
埃森哲（Accenture）这一年有点难。
截至7月31日，它的股价在过去52周里跌掉了35.40%，收在每股165.92美元，市值回到1037.5亿美元。不过最近一个月它似乎缓过劲来，反弹了22.05%。
更让市场焦虑的，是这家全球IT服务巨头在财报里亲口承认：短期客户需求依然疲软。
这等于给一个萦绕已久的疑问递上了证词——AI的崛起，是不是正在吃掉埃森哲的午餐？
Diamond Hill Capital在其第二季度投资者信中，专门点评了埃森哲。这家隶属于First Eagle Investment Management的资管公司，在信中把埃森哲当作一个典型案例，用以说明其“大盘股策略”如何在市场错配中寻找机会。
信里直接点明了市场的忧心之处：“公司公布了弱于预期的业绩，并指出其服务的近期需求依然低迷。这些业绩结果加剧了投资者的担忧，即AI可能颠覆其部分业务。”
但Diamond Hill没有慌。
他们的判断简洁而冷静：“我们相信，这家公司在更广泛的IT生态系统中依然位置稳固，而且相对于其长期前景，它目前的估值仍然很有吸引力。”
这次发声之所以值得关注，不只是因为观点本身，还因为Diamond Hill自身的处境。该策略第二季度净回报率只有3.42%，被罗素1000价值指数13.87%的涨幅远远甩在身后。AI驱动的科技板块飙升了81%，但他们的组合对受益于AI资本开支的公司配置不足，狠狠拖了后腿。软件持仓也因为AI颠覆的阴云，一直承压。
在这样一个AI独舞、能源板块反而因伊朗局势缓和与油价下跌而掉头向下的季度里，Diamond Hill输了相对收益，却还在坚持从下而上的选股，用主动管理去赌一个“市场错了”的可能。
埃森哲就是这张赌桌上的筹码之一。
对冲基金的数据也透露了一些变化。第一季度末，有64家对冲基金持有埃森哲的仓位，而一个季度前这个数字是71家。机构在悄悄撤火，还是有人在逆势接刀？
Diamond Hill的信没有给出短期业绩的承诺，但它把当前的市场情绪摆上了秤：一面是低迷的短期需求和AI颠覆的恐惧，另一面是它在全球IT服务生态里难被绕开的角色，以及一个被砸出来的、相对其长期前景显得合理的价格。
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