净订单翻倍达821架！空客积压订单破9222架，上半年净利大涨47%！

2026年上半年，全球民航制造业的复苏势头在空客的半年成绩单里体现得淋漓尽致。随着全球航司机队换代需求持续释放，空客商用客机订单增速大幅跑赢产能爬坡速度，未交付积压订单再创新高。尽管供应链压力仍是全行业共同面对的考验，但二季度交付节奏显著提速，叠加防务航天板块的稳定表现，空客上半年营收与净利润均实现双位数增长，管理层也明确表态，维持全年业绩与交付目标不变。

订单端的火爆程度远超市场预期。上半年空客商用客机毛订单达886架，扣除65架取消订单后，净订单量达到821架，较2025年同期的402架实现翻倍增长。同期空客在全球范围内共交付351架商用客机，较去年同期的306架增长15%。净订单与交付量的比值即行业常说的账销比达到2.3，意味着市场对新一代高效能机型的需求热度，远远超过工厂当前的产能释放速度。截至6月30日，空客商用客机未交付积压订单总量攀升至9222架，创下历史新高，较一年前的8754架进一步扩容，充足的订单储备为未来数年的业绩提供了稳定支撑。

从交付结构来看，单通道窄体机依然是产能基本盘，占总交付量的四分之三以上。其中A320neo家族交付271架，占上半年总交付量的77%，是当之无愧的交付主力；A220系列交付44架，作为支线与中短途干线的补充机型，持续获得亚航等客户的批量订单。宽体机板块稳步复苏，A330系列交付10架，凭借适中的尺寸与运营成本受到远程低成本航司青睐；A350系列交付26架，作为旗舰超远程宽体机，支撑着全球长途航线的运力更新节奏。

上半年的交付节奏呈现明显的前低后高特征。一季度受零部件短缺、行政审核等因素影响，仅交付114架；进入二季度后产能快速爬坡，单季度交付237架，同比激增近40%，直接拉动了上半年整体业绩，部分统计口径下二季度交付量可达256架，复苏势头十分明确。

交付量的稳步增长直接转化为财务端的向好表现。财报显示，空客上半年合并总营收达332亿欧元，约合378亿美元，较去年同期的296亿欧元增长12%。其中商用客机业务贡献营收239亿欧元，同比增幅达15%，是业绩增长的核心引擎。盈利能力提升更为显著，上半年合并调整后息税前利润攀升至27亿欧元，同比大涨24%；合并净利润达到22.43亿欧元，较上年同期的15.25亿欧元大幅增长47%，摊薄后每股收益从1.93欧元升至2.84欧元。

需要注意的是，上半年客户融资前自由现金流为-11.66亿欧元，同比去年的-16.10亿欧元已有明显收窄。空客官方解释，现金净流出主要来自营运资金变动，是为支撑下半年产能全面提速而主动增加的库存储备，属于计划内的战略备货，并非经营层面出现问题。

针对市场最关心的产能瓶颈问题，空客首席执行官纪尧姆・福里在业绩会上给出了积极信号。他透露，一季度拖累交付的多项障碍已基本消除：此前涉及中国客户近20架客机的行政清关与交付延迟问题已顺利解决，相关飞机全部完成交付；A320家族机身壁板的质量审查隐患也已基本收尾，不再影响产能节奏。最核心的发动机供应方面，目前空客厂区内已经没有因缺少发动机而无法交付的“无动力机体”，公司与核心供应商普惠已就2026、2027年的发动机交付数量达成清晰的框架协议，为下半年产能冲刺提供了稳定的动力保障。

基于二季度的强劲反弹与供应链的逐步企稳，空客重申了2026年全年业绩指引：商用客机交付量维持在870架左右，波动区间为850至890架；调整后息税前利润维持在75亿欧元左右；客户融资前自由现金流维持在45亿欧元左右。按照870架的中位数计算，下半年需要交付至少519架客机，对应月均交付需达到86.5架。而今年6月空客单月交付量已经达到89架，只要全球地缘政治与贸易环境不出现突发剧烈动荡，这一交付目标具备较强的可实现性。

站在全球航空制造业发展的角度，空客这份半年成绩单也给行业带来了几点值得参考的建设性启示。

第一，要构建更具韧性的供应链体系，平抑供需错配的波动。当前订单增速远超产能的局面，本质是疫情后需求反弹与供应链修复节奏不匹配导致的。制造商不能只盯着终端产能爬坡，还要向上游延伸，与发动机、核心结构件供应商建立更深度的协同机制，提前锁定中长期产能，避免核心部件卡脖子拖慢整体交付节奏。同时可适度建立关键零部件的安全库存，对冲突发风险。

第二，产能爬坡要兼顾质量与效率，避免重蹈质量波动的覆辙。订单积压越多，越容易出现为了赶交付放松质量管控的倾向。此前的机身壁板问题就是前车之鉴，在产能冲刺阶段更要守住质量红线，完善全流程质量管控体系，用稳定的交付质量维护品牌信誉，避免因质量问题导致更大范围的交付停滞。

第三，要优化订单交付匹配机制，降低航司排期不确定性。上万架的积压订单意味着航司的等待周期持续拉长，制造商可以推出更灵活的交付排期调整机制，针对不同客户的运营节奏优化交付顺序，同时同步透明化产能进度，帮助航司更好地规划机队引进与航线布局，减少交付延期带来的运营被动。

第四，要提前布局宽体机产能储备，抓住远程航线复苏的红利。当前产能主要集中在窄体机，但随着国际航线持续复苏，宽体机的换代需求正在逐步释放。可提前规划A330neo、A350的产能弹性，在窄体机产能稳定后适度扩充宽体机产能，抢占远程航线复苏的市场先机，优化产品营收结构。

整体来看，空客上半年的业绩表现，印证了全球民航制造业正处于明确的复苏上升通道。订单的持续火爆是市场对新一代高效节能机型需求的直观体现，而供应链的逐步企稳也为后续产能释放打下了基础。如何在守住质量底线的前提下稳步爬坡，把庞大的订单储备转化为实实在在的营收与利润，是空客接下来要答好的核心考题。