李嘉诚背后的庄氏家族将迎IPO，维达力完成港股上市备案，全球PVD界面增强龙头

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中国证监会网站发布关于维达力科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书。维达力将计划发行不超过220,164,400股境外上市普通股并在香港交易所上市。
公司17名股东拟将所持合计765,789,470股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。
维达力完成境外发行上市后15个工作日内，应通过中国证监会备案管理信息系统报告发行上市情况。公司在境外发行上市过程中严格遵守境内外有关法律、法规和规则。
维达力自备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。
根据港交所上市规则，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前需提交“备案通知书”，意味着维达力已取得进行香港上市聆讯的前置要求，或很快在港交所进行上市聆讯。

综合 | 证监会 招股书 编辑 | Echo

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维达力于此前已向港交所递交招股书，中金公司和德意志银行担任联席保荐人。此次备案获批，标志着这家为苹果、三星、华为供货的全球PVD界面增强龙头距离港股挂牌更近一步。

维达力的故事可追溯至1935年。香港中南集团创始人庄静庵从表带业务起家，逐步发展出表带PVD镀膜业务。此后，中南集团将PVD技术从半导体领域拓展至金属镀膜领域，并应用于智能手机行业。

2006年，中南集团成立了以科技材料、精密工程技术为平台的中南创发集团。维达力作为中南创发旗下规模最大的子公司，主营PVD表面处理及电子玻璃盖板业务，在赤壁、深圳以及韩国龟尾与越南北江等地拥有多个工厂和研发生产基地。

维达力由庄学山、庄学海、庄学熹三兄弟通过相关实体共同控制。三兄弟来自潮商世家庄氏家族，庄静庵亦是李嘉诚的岳父。

维达力是一家全球化的聚焦界面增强技术及相关材料工程的科技公司。公司核心依托物理气相沉积（PVD）技术，通过在真空环境中气化并沉积薄膜，显著提升产品结构强度、耐腐蚀性、光学性能、降低能耗并提供定制美学效果。

公司的解决方案已形成覆盖多材质、多工艺、多应用场景的丰富矩阵。金属PVD方面，公司为智能手机、智能手表、笔记本电脑等产品的金属组件提供界面增强解决方案，典型应用包括表冠、按键、金属中框、表壳及折叠式铰链。

玻璃及其他材料PVD方面，经过公司PVD解决方案增强的玻璃产品已广泛应用于智能手机、智能手表等设备的前后盖板，并进一步拓展至车载激光雷达玻璃窗口片和HUD自由曲面镜产品，在人形机器人面罩、AR眼镜等新兴领域具有应用潜力。

根据灼识咨询数据，维达力在多个细分市场建立了领先地位：

全球最大消费电子金属组件PVD界面增强解决方案提供商：以2024年收益计，市占率达26.2%；全球消费电子玻璃组件PVD界面增强解决方案提供商前三：市占率14.9%；智能汽车激光雷达玻璃窗口片：按2024年出货量计，全球第一，市占率28.8%；HUD玻璃自由曲面镜：按2024年出货量计，全球第二，市占率9.2%。

在客户层面，维达力是业内最早将PVD技术推广至消费级产品并实现商业化的企业之一，深度绑定苹果、三星等全球头部消费电子品牌，与两大核心客户的合作年限均超过10年。公司产品已广泛应用于智能手机、智能手表、笔记本电脑等设备，客户覆盖苹果、三星、华为等知名品牌。

维达力的业绩保持稳健增长态势。2023年、2024年，公司收入分别为34.81亿元、51.99亿元，期内利润分别为3.63亿元、6.18亿元。2025年前九个月，公司收入46.18亿元，同比增长15.8%，期内利润5.72亿元。

毛利率方面，2023年、2024年及2025年前九个月分别为23.66%、23.79%及23.44%，基本维持在23%以上。净利率分别为10.41%、11.88%及12.38%。

在收入结构上，消费电子仍是绝对主力，2024年智能手机、平板电脑及笔记本电脑相关业务营收占比达76.3%。智能可穿戴设备业务增速迅猛，2024年同比增幅达117.5%，毛利率高达48.2%。智能汽车业务目前处于战略拓展期，2024年营收同比增长110%，但收入贡献仅1.3%，且毛利率有所承压。

维达力的客户集中度较高。2023年、2024年及2025年前九个月，来自五大客户的收益分别占公司总收益的86.9%、80.5%及85.2%。其中，来自第一大客户（总部位于韩国，被普遍认为是三星）的收益占比分别为53.2%、47.7%及55.8%；来自第二大客户（总部位于美国，被普遍认为是苹果）的收益占比分别为15.7%、15.0%及14.9%。

政府补助对公司利润的影响值得关注。2025年前三季度，公司其他收入从上年同期的6975.2万元大幅上升至约1.50亿元，其中政府补贴从2039.6万元增至1.18亿元，增长近1亿元。若不依靠政府补贴的同比大增，公司2025年前三季度的除税前溢利将可能录得同比下降。

在现金流方面，随着业务持续扩张，公司有息负债连年攀升。截至2025年9月底，长短期借款合计17.9亿元，现金及现金等价物余额16.73亿元。

维达力的股权结构以控股股东中南创发为主导。IPO前，中南创发持有维达力57.25%股权，为公司控股股东。BCPE Baymax持有公司24.38%股权，为第二大股东及最大外部投资者，由私募巨头贝恩资本管理的基金控制。2026年2月，贝恩资本向包括湖北鼎新创业投资在内的一组机构投资者转让了维达力18%股权，交易完成后仍作为重要少数股东保留董事会席位。

根据备案文件，17名股东参与“全流通”，其中最大股东Maxford (O) Technologies Limited转换438,414,469股。其他参与“全流通”的股东包括BCPE Baymax Cayman（84,236,844股）、湖北鼎新创业投资基金（61,263,158股）、阳光人寿保险（38,289,473股）等。

根据招股书披露，本次IPO募集资金将主要用于：60%用于业务扩张及产能提升，15%用于持续研发以巩固技术领先地位，15%用于拓展全球布局，剩余10%用作营运资金及一般企业用途。

维达力以全球消费电子金属组件PVD解决方案26.2%的市占率、激光雷达玻璃窗口片全球第一的行业地位，以及2024年营收52亿元、净利润6.18亿元的业绩表现，构成了其登陆港股的产业底色。贝恩资本与湖北国资的站台，也反映了市场对PVD界面增强赛道的持续关注。

这家从表带镀膜起步、历经近百年产业传承的PVD龙头，能否在港交所获得合理的估值认可，将是市场持续关注的核心命题。

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