政策组合拳壮大实体经济根基

单设1万亿元民营企业再贷款，科技创新和技术改造再贷款额度扩至1.2万亿元，合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，新增隔夜逆回购操作品种……今年以来，中国人民银行推出一系列政策“组合拳”，精准滴灌实体经济重点领域和薄弱环节，结构性货币政策工具已经覆盖了金融“五篇大文章”相关领域。

“从上半年金融数据看，货币政策支持实体经济的效果比较明显。”中国人民银行副行长邹澜介绍，继续实施适度宽松的货币政策，加快推进金融举措落地，为经济平稳增长、高质量发展营造了适宜的货币金融环境。

与经济适配性增强

中国人民银行发布的金融统计数据显示，6月末，社会融资规模存量突破460万亿元，金融总量合理增长；广义货币（M2）余额356.71万亿元，同比增长8%；人民币贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%。

中国人民银行调查统计司司长闫先东介绍，今年以来，我国金融总量平稳增长，较好地满足了实体经济的资金需求。上半年，对实体经济发放的人民币贷款增加10.76万亿元，信贷支持力度稳固。

“上半年，企（事）业单位贷款增加11.13万亿元，其中中长期贷款增加5.55万亿元，表明金融持续为实体经济提供稳定的资金来源。”闫先东介绍，住户经营贷款增加6890亿元，显示金融机构持续加大对个体工商户和小微企业主生产经营活动的资金支持。

信贷资金主要投向了哪里？数据显示，6月末，普惠小微贷款余额同比增长8.3%；工业中长期贷款余额同比增长5.9%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，均高于全部贷款增速。

现阶段，信贷结构的持续优化正在成为信贷运行更核心、更鲜明的特征。专家表示，自年初央行发布一系列结构性货币政策措施以来，政策效果持续显现，信贷资金更多向科创、绿色、民营企业等重点领域和薄弱环节倾斜，金融支持实体经济的质效稳步提升。

“目前我国金融总量规模已经很大，金融对经济的服务将更多体现在结构优化上，需要更加丰富多样的金融市场和金融生态，更好服务复杂多元新兴行业的金融需求。”招联首席经济学家董希淼说。

政策的前瞻性灵活性针对性也进一步增强。人民银行在今年一开年，就发布了一系列结构性政策措施，是前瞻性发力的一个重要体现；设立1万亿元民营企业再贷款，重点针对的就是中型民企这种传统上“两头不靠”的经营主体；近期增设了隔夜逆回购操作品种，不仅增强了公开市场操作的灵活性，也能够提升政策利率向市场利率的传导效率。

一系列政策有效回应了当前经济金融发展的现实需要，金融与经济的适配性将进一步增强。中国首席经济学家论坛成员庞溟认为，各项政策之间相互配合，兼顾改革创新与风险防控，有助于提升我国金融市场运行的稳定性和韧性。同时，年初发布的财政金融协同促内需一揽子政策仍在持续发力，存量政策和增量政策协同显效，将对实体经济结构转型升级形成持续而有力的支撑。

企业和居民“轻装上阵”

6月，新发放企业贷款加权平均利率约3%，比上年同期低约20个基点；新发放个人住房贷款利率约3.1%，与上年同期基本持平。今年以来，社会综合融资成本处于历史较低水平，助力企业和居民“轻装上阵”。

中国人民银行货币政策司司长谢光启介绍，目前民营企业再贷款余额超过7600亿元。在政策激励下，今年一季度末，地方法人金融机构发放的中小微民营企业贷款较年初增长4.2%，加权平均利率较去年同期下降45个基点。

与此同时，在再贷款政策引导下，4月末银行发放的科技创新和技术改造贷款达1.5万亿元，有2.1万户科技型中小企业实现首次贷款。目前技术改造和设备更新贷款余额1.3万亿元，累计为8250个重点领域设备更新项目提供了资金支持。

融资成本降没降、降了多少，企业的感受最直接、最真实。在贷款利率明显下行的基础上，明示贷款综合融资成本工作打通了降本的“最后一公里”，让实惠真正落到企业身上。自2024年9月试点启动以来，银行通过“贷款明白纸”统一明示各类融资费用，推动综合融资成本公开透明，让企业融资从“雾里看花”变为“一笔清账”。

“过去只知道利率降了，但加上各类杂费的综合成本到底降了多少，一直算不清楚。现在有了‘贷款明白纸’，每项费用都摊开列明，利息加各项费用算下来，比以前省了不少，省下的真金白银全部投进新设备采购和产品升级上，是真真切切为企业减负。”一位中部省份专精特新“小巨人”企业负责人拿着“贷款明白纸”感慨道。

“近年来，通过整改银行违规手工补息，引导非银同业活期存款利率跟随政策利率调整，建立存款招投标利率报备机制，规范对公存款服务协议，督促银行按照经营成本合理确定贷款利率，支持银行稳定净息差，开展利率政策执法检查。总体看，我国政策利率是能够有效传导的，贷款利率稳中有降，保持在低位水平。”董希淼表示。

市场运行整体平稳

上半年，我国资本市场持续活跃。债券市场平稳运行，目前10年期国债收益率运行在1.73%左右。人民币汇率稳中有升。6月末，人民币对一篮子货币较上年末升值4.7%，对美元汇率较上年末升值3%。

外汇市场亮点也不少。上半年，银行代客涉外收支、结售汇规模分别达到9.2万亿美元、2.9万亿美元，均创历史同期新高，同比增长21%、24%。同期，境内人民币外汇市场交易量总计22.1万亿美元，同比增长5%，增速较2025年全年提高1.5个百分点。

“我国涉外经济保持良好发展势头，跨境贸易和投资更加活跃。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌说，面对跌宕起伏的外部形势，今年以来我国外汇市场经受住外部冲击保持稳健运行，呈现出较强活力和韧性。

在外资来华投资方面，前5个月外资来华各类投资净增加约1600亿美元，明显好于去年同期。

“从直接投资看，前5个月外商来华股权投资净增加500多亿美元。”国家外汇管理局国际收支司负责人赵玉超分析，上半年，高技术服务业和高技术制造业外资流入规模同比增长61%，占总体资本金流入的36%，比去年同期的占比提高了11个百分点。“近年来，外商来华投资从看重‘中国制造’的成本和规模优势逐步向共同参与‘中国创造’转变。”赵玉超说。

外资来华投资呈现净流入的同时，我国对外投资继续保持稳步增长。国家外汇管理局数据显示，前5个月，境内主体新增对外投资3000多亿美元。3月末，我国对外资产约12万亿美元，创历史新高，对外净资产超过4万亿美元，在全球各经济体中居第二位。

李斌认为，我国稳步扩大制度型开放、拓展对外投资合作空间，境内企业将继续开展全球多元化经营和资产配置，我国对外资产规模将稳步增加。

“当前我国外债的安全性较高。”国家外汇管理局资本项目管理司司长肖胜介绍，按国际上衡量经济体外债安全性的四大指标来看，我国负债率、债务率、偿债率、短期外债与外汇储备比率等指标分别为11.9%、56.3%、6.2%、39.2%，都远低于相对应的20%、100%、20%、100%的国际安全警戒线。下一步，国家外汇管理局将继续加大跨境融资便利化的政策供给，推动企业更好利用国内国际两个市场融资，切实服务实体经济健康发展。

邹澜表示，下阶段，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度，着力扩大内需、优化供给，增强经济发展内生动力，不断巩固拓展经济稳中向好势头，有效支持“十五五”实现良好开局。（经济日报记者 姚 进 勾明扬）