天元重工北交所过会：深耕“大国重器”核心部件，以技术创新铸就桥梁“脊梁”丨A股融资快报

来源：全景财经

德阳天元重工股份有限公司（以下简称"天元重工"，证券代码"874158.BJ"）北交所上市申请顺利过会。这家深耕桥梁核心受力部件二十余年的企业，凭借其在悬索桥索鞍、索夹等细分领域的绝对技术话语权，以及绑定中国中铁、中国铁建、中国交建等央企大客户的稳固基本盘，即将登陆资本市场。

招股书显示，公司不仅是花江峡谷大桥、深中通道伶仃洋大桥等世界级超级工程的"幕后功臣"，更以持续高于行业均值7个百分点的毛利率，展现出专精特新"小巨人"罕见的盈利韧性。

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"世界第一高桥"背后的核心供应商：

300余座桥梁锻造的"隐形冠军"

天元重工的市场地位，直接写在了中国桥梁建设的里程碑上。

公司产品应用于目前世界第一高桥、山区跨径第一的花江峡谷大桥，世界最大跨径全离岸海中钢箱梁悬索桥深中通道伶仃洋大桥，在建世界最大跨度悬索桥张靖皋长江大桥，以及世界首座千米级公铁两用双层悬索桥五峰山长江大桥等国内重大工程。在国际市场，公司产品同样出现在非洲第一大悬索桥莫桑比克马普托大桥、韩国最大跨度三维空间缆悬索桥禾太岛-白也岛大桥等"一带一路"标杆项目中。

截至2025年末，公司已参与300余座桥梁建设。在中国最长的前十名悬索桥中，公司参与了其中8座的核心受力部件供应。这种"超级工程履历"构成了极高的竞争壁垒——在桥梁受力部件行业，客户招标时重点考察的正是企业过往在重大工程中的工艺经验和成功案例，新进入者难以在短期内跨越。

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毛利率领先同行7个百分点：

专精特新"小巨人"的盈利密码

与制造业"增收不增利"的普遍困境不同，天元重工展现了罕见的盈利质量。

2023年至2025年，公司主营业务毛利率分别为22.39%、26.09%和24.14%，而同期同行业可比公司平均值仅为19.50%、17.88%和17.13%。即便在2024年行业整体承压的背景下，公司毛利率仍高出均值近7个百分点。

高毛利的来源并非简单的成本压缩，而是技术溢价。公司是国家工信部第二批专精特新"小巨人"企业、专精特新重点"小巨人"企业，截至报告期末拥有249项专利（其中发明专利41项）。其核心技术产品收入占营业收入比例超过80%，形成了从研发设计到制造安装的全链条价值捕获能力。

财务数据同样验证了公司的成长性。2025年，公司实现营业收入6.16亿元，净利润6737.03万元，同比增长15.48%。2026年上半年，公司扣除非经常性损益后的归母净利润同比暴增284.00%，主要得益于狮子洋大桥、张靖皋长江大桥等高附加值产品的集中交付。

03

8项国际领先、4项国际先进：

从"跟跑"到"领跑"的技术突围

天元重工的技术实力，已经具体到填补国内空白、定义行业标准的层面。

公司围绕桥梁受力产品已掌握20余项核心技术，其中8项获评"国际领先水平"，4项获评"国际先进水平"。其自主研发的"高性能锻焊结合式索鞍"相较常规索鞍减重31%、综合性能提升44%，成功解决了超厚锻件全熔透焊接的世界级难题，获评"2024年度四川省重大技术装备省内首台套产品"，并在花江峡谷大桥实现世界首次工程应用。

更关键的是行业话语权。公司参与起草了交通运输部行业标准JT/T 903-2024《悬索桥索鞍索夹》，填补了该产品国内标准空白，同时还参编了7项国家、行业、地方和团体标准。从"做产品"到"定标准"，天元重工正在完成从跟随者到规则制定者的跃迁。

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产能利用率超115%：

数字化工厂募投打开成长天花板

产能饱和，是天元重工当前"幸福的烦恼"。

报告期内，公司桥梁受力部件产品产能利用率分别高达132.65%、109.38%和115.55%，持续处于超负荷运转状态。2025年，为保障张靖皋长江大桥、六横双屿门特大桥等特大桥项目的按时交付，公司不得不增加外协加工采购，生产能力受限已成为公司进一步发展的制约因素，公司亟需扩大生产、销售规模。

此次北交所上市，公司拟募资建设"桥梁核心受力部件数字化工厂"，新增9000吨桥梁受力部件产能。该项目不仅是对产能瓶颈的直接突破，更意味着公司将从传统制造向智能化、数字化生产转型——通过ERP、MES、DNC等系统的互通，构建"设备-系统-管理"三层联动的数字化控制体系。产能释放叠加智能制造带来的效率提升，公司成长天花板有望被显著打开。

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"制造+服务"双轮驱动：

全生命周期绑定央企国企大客户

天元重工的另一重护城河，在于其从单一产品制造商向"全生命周期整体解决方案提供商"的转型。

公司业务已覆盖"科研试验、研发设计、制造、安装服务、维养检测"全链条。客户可通过授权远程接入公司MES系统，实时查看项目生产进度和质量检验信息。这种深度绑定模式，使得公司与下游央企、国企客户形成了极强的粘性——报告期内，公司前五大客户（按同一控制合并口径）均为中国中铁、中国铁建、中国交建、蜀道集团等大型基建集团，合计销售收入占比虽从82.89%降至70.02%，但客户集中度高的另一面是订单确定性强、回款风险低。

随着"交通强国"战略持续推进，以及我国早期建成的大批桥梁进入服役中后期的维护改造阶段，天元重工的检测、维护、加固等后市场服务业务正成为新的增长点。2023年-2025年，公司相关服务及其他产品收入从1867.78万元增长至3849.75万元，三年翻倍。

从参与300余座桥梁建设的经验壁垒，到8项国际领先技术的硬核实力，再到高于同行7个百分点的毛利率，天元重工的过会并非偶然。在交通强国与"十五五"基建适度超前的政策背景下，这家桥梁核心受力部件的"隐形冠军"，正站在从"专精特新"迈向"行业龙头"的关键路口。

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