246只翻倍基七月“团灭”最惨暴跌48%，仅6只幸存

不到一个月，240只翻倍基金从神坛跌落。Wind数据显示，截至7月28日，年内收益率超过100%的基金仅剩6只，较6月末的246只缩水97.56%。这意味着，97%以上的"翻倍基"在短短三周内集体"阵亡"，创下公募基金历史上最快的一轮业绩"速冻"。

一、上半场狂欢：246只翻倍基如何诞生

2026年上半年，A股科技板块堪称"一枝独秀"。光模块、半导体设备、存储芯片等细分赛道轮番上涨，带动主动权益基金净值水涨船高。截至6月30日，年内收益率超过100%的基金多达246只，创下公募基金半年度"翻倍基"数量的历史新高。

其中，方正富邦核心优势A以183.67%的半年收益率登顶，打破了2015年由富国低碳环保创下的160.31%半年度业绩纪录。紧随其后的财通多策略福鑫也拿下了172.94%的半年收益，鹏华、华夏等旗下的科创半导体材料设备主题ETF超20只基金半年收益超过150%。

一时间，"科技牛"的狂欢响彻市场。投资者追涨、基金经理加仓，AI算力产业链成了所有人眼中的"唯一答案"——但谁也没想到，转折来得如此猛烈。

背景数据:上半年翻倍基金集中在AI算力、光模块、半导体设备等高景气细分赛道。据证券时报报道，部分基金持仓高度集中于通信、半导体等方向，在板块上行阶段，高集中度放大了组合弹性。Wind数据显示，截至6月底，创下公募基金半年度"翻倍基"数量历史新高。

二、7月雪崩：三周蒸发97%

7月的A股，给所有"追高者"一记响亮的耳光。

进入7月，科技板块急速降温。Wind数据显示，7月以来创业板50指数下跌23.16%，科创50指数下跌23.97%。市场由单边上涨急转为高位震荡，重仓人工智能、半导体、通信方向的基金首当其冲。

翻倍基数量的崩塌速度，堪称"自由落体"：

6月末的246只翻倍基，7月平均收益率为-29.61%，其中22只基金单月下跌超40%，跌幅最大的产品单月暴跌超过48%。截至7月24日，203只主动权益翻倍基全部录得负收益，净值平均回撤26个百分点，其中83只回撤超30%。

三、冠军陨落：半年第一，一个月跌去120个百分点

曾经站在收益排行榜顶端的选手，在这场雪崩中无一幸免。

上半年"冠军基"方正富邦核心优势A，6月底年内收益高达183.67%。但截至7月28日，该基金年内收益已骤降至63.64%，一个月内收益收窄120.03个百分点，7月以来收益率-42.31%，暂时退出业绩排行榜前列。

更惨烈的是东吴基金旗下两只产品。张浩佳管理的东吴价值成长A，年内收益从158.28%暴跌至34.05%，单月跌幅达48.10%；东吴多策略A从153.53%跌至32.86%，单月跌幅47.59%。这意味着，如果在6月底高点买入这两只基金，一个月内本金就亏掉近一半。

重灾区基金：7月回撤一览

从持仓结构看，这些基金此前大多集中配置通信、半导体等方向。在板块上行阶段，高集中度能显著放大收益弹性；但当市场主线逆转，净值也如同坐上了下行电梯，怎么涨上来的，就怎么跌回去。

四、幸存者密码：提前减仓，"刹车"保命

硝烟散去，6只基金仍然站在100%的翻倍线之上。它们凭什么活下来？

答案只有两个字：减仓。

Wind数据显示，在上半年203只主动权益翻倍基中，有28只二季度仓位下降超5%，10只下降超10%。而最终守住翻倍线的8只基金中（7月24日口径），有6只在二季度选择了减仓。

六大幸存者：减仓幅度与收益一览

业绩排名前两位的易方达供给改革和易方达产业机遇A，均由基金经理杨宗昌管理。两只基金7月以来跌幅一度控制在10%以内，远低于翻倍基整体平均回撤水平。

国泰半导体制造精选A的减仓动作更为激进——二季度末股票仓位从94.23%直接砍到77.96%，一口气降了16.27个百分点。截至7月28日，该基金仍以102.26%的年内收益守在翻倍线之上。

"随着市场对人工智能产业预期的快速提升，基金在二季度也更加关注大模型商业化的节奏和人工智能资本开支波动的风险，并在持仓股票估值大幅上行后，在二季度末逐步减持了部分股票的持仓。"——杨宗昌，易方达供给改革/产业机遇基金经理，2026年二季报

五、市场分歧：是"短期调整"还是"泡沫破裂"？

这场集体回撤，究竟是上车机会还是逃命信号？机构之间吵成了一锅粥。

乐观派认为，这轮调整本质是杠杆出清而非基本面恶化。国金证券复盘指出，历史抱团行情中主线板块首次大跌往往源于外生扰动，而非基本面逻辑反转。博时基金亦认为，AI算力需求扩张的长期趋势尚未改变，产业长期成长逻辑尚未出现松动。

谨慎派则直指估值泡沫。景顺长城杨锐文在二季报中直言，部分个股的估值已显著超出传统定价体系认知边界，市场结构性泡沫有所显现。兴全基金谢治宇更是警示："对当前紧缺环节给予很高的远期价格预期和远期估值，是十分危险的。"

还有一批基金经理选择了折中路线——承认AI产业趋势，但同时降低仓位、分散配置，在进攻与防守之间寻找平衡。

六、深层反思：极致收益，必然伴随极致波动

翻开A股过去二十年，类似的剧本其实并不陌生。2006-07年的金融地产、2013-15年的移动互联网、2019-21年的消费白酒、2021-23年的新能源——每一轮超级抱团，都经历了"资金集中→赚钱效应→更多资金涌入→估值越来越贵→某一刻轰然倒塌"的完整循环。

这一轮轮到AI。故事在变，但资本市场的剧本几乎没变。翻倍基的集中出现，往往对应着单一主线的极致行情；前期涨幅越大，后期回撤越深——这条规律在历史数据中被反复验证。

更值得警惕的是，上半年翻倍基普遍规模较小。规模小的基金在净值剧烈波动时更为脆弱，调仓灵活性也受限——这意味着，一旦市场转向，小基金的回撤往往比大基金更为惨烈。

对于普通投资者而言，翻倍的历史业绩是诱人的，但也是最危险的参照物。高收益永远伴随高波动，当你看到"翻倍"两个字的时候，也应该同时看到它背后可能隐藏的"腰斩"风险。

温馨提示：本文所有数据均来自Wind数据及权威财经媒体公开报道，仅供信息参考，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。文中涉及基金均为客观数据展示，不构成推荐。