三大“引擎”协同共振 央企红利指数近一月涨幅逾13%

《金证研》巽风/作者

2026年7月22日，国资委披露的最新情况显示，2026年1至6月，中央企业生产经营稳中提质，运行态势平稳向好，实现利润总额1.4万亿元，固定资产投资同比增长4.5%。

当前，产业结构转型与资本市场震荡，央企红利指数的企业凭借其业绩情况，一定程度上国企改革进程中的表现。

一、外贸+能源+金融的协同共振，央企红利指数近一月上涨13.42%

中央企业是央企体系开展生产经营、参与市场竞争的核心载体，亦是维护资本市场平稳运行的重要力量。

回溯2024年12月17日，《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》出台。其中，明确要求央业及控股上市公司要将股票回购增持作为一项长期性基础性工作，建立常态化股票回购增持机制；将市值管理作为一项长期战略管理行为，并纳入央企负责人经营业绩考核。同时，制定可持续利润分配政策，增加现金分红频次，提高现金分红比例。

在此背景下，央企上市公司加强市值管理，回购增持和分红力度加大。其中，中远海控2025年启动了两轮回购，分别于2025年5月份和2026年1月份完成，对应回购金额7.42亿元和8.25亿元。2026年7月，中远海控再次进行注销式回购。2026年7月6日晚，中远海控发布回购方案，拟回购0.5亿股至1亿股的A股股份，预计回购金额7.7亿元至15.4亿元，

而分红方面，具体来看，中国神华2025年全年累计向全体股东派发现金红利418.11亿元，中国石油2025年全年每股派息0.47元，累计派发现金红利860.2亿元。中远海控2025年全年实施中期加末期两次分红，合计每10股派息10元。

央企进行回购分红等市值管理的背后，其行业基本面具备支撑。

受益于全球能源转型加快与国内先进制造出口强劲，国内外贸进出口实现超预期增长，为航运港口板块提供了强劲的基本面支撑。据海关统计数据，2026年上半年，国内货物贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%。其中，出14.73万亿元，增长13.4%；进口10.74万亿元，增长22.1%。

此外，国内自主品牌竞争力提升叠加国际能源成本高企背景下，2026年上半年国内汽车出口6,358.2亿元，同比增长48.3%。新能源汽车出口3,606.8亿元，同比增长68.7%。

进出口贸易带动下，主要港口集装箱吞吐量同步增长。国家信息中心最新数据显示，2026年1-6月份，国内港口日均集装箱吞吐量同比增长6.7%。

煤炭板块方面，产业供给端收缩驱动行业利润增长。国家统计局数据显示，2026年1-6月，规模以上工业原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%；2026年6月份，规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降9.7%。1-6月煤炭开采和洗选业实现利润2,107.2亿元，同比增长41.1%。

金融板块中，工商银行、农业银行、中国银行、交通银行为代表国有银行位列指数前十大权重股，具备稳定的分红能力。

在此背景下，中证中央企业红利指数从中央企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的50只证券作为指数样本，反映中央企业中高股息率证券的整体表现。

从样本空间上看，中证全指指数的样本空间中满足以下条件的A股和红筹企业发行的存托凭证：（1）实际控制人为国务院国资委或财政部；（2）过去一年日均总市值排名在前80%；（3）过去一年日均成交金额排名在前80%；（4）过去三年连续现金分红且过去三年股利支付率均值和过去一年股利支 付率均大于0且小于1。

从选样方法上看，指数对样本空间内证券按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名前 50 的证券作为指数样本。

据中证指数有限公司数据，截至2026年7月30日，中证中央企业红利指数近一个月、年至今收益率分别为13.42%、0.79%，近一年、近三年化收益分别为2.69%、5.41%。

二、从煤矿到电网，央企红利指数的“权重金字塔”

央企红利指数成分股共50只，行业布局覆盖金融、交通运输、能源、原材料等周期性与防御性兼具的领域。成分股大多为具备资源、渠道壁垒的成熟产业龙头，其行业需求刚性且现金流充沛。由于盈利与分红相对稳定，抗经济周期波动能力也较强。

东方财富Choice数据显示，2025年中证中央企业红利指数成分股营业总收入为190,215.86亿元，归属母公司净利润为25,164亿元。

具体而言，中证中央企业红利指数前十大权重分别为中远海控、中国石油、招商轮船、中国神华、中国海油、建设银行、中远海特、中国银行、工商银行以及交通银行。截至2026年7月30日，前五大权重之和为18.78%，前十大权重之和为31.28%。

从行业权重分布上看，截至2026年7月30日，参照申万二级行业分类，国有大型银行、航运港口权重占比为14.34%和14.02%，为指数前两大行业。此外，煤炭开采、电力、股份制银行行业权重分别为7.79%、7.1%、6.72%。

从指数成分股市值结构来看，截至2026年7月30日，成分股合计50只，25只成分股市值达千亿级别，占成分股数量的一半。500-999亿元区间成分股数量9只，500亿元以下成分股数量16只。

指数权重股业绩方面，中远海特预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为12.79亿元至14.02亿元，同比增加55%到70%；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.11亿元至13.36亿元，同比增加45%到60%。

煤炭龙头中国神华，预计2026年上半年归母净利润263亿至298亿元，同比增长6.9%至21.1%。预计2026年上半年实现归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润为261亿元至281亿元，同比增长7.4%至15.6%。

总的来说，上半年央企利润总额增长，叠加市值管理新规落地后回购增持与现金分红的常态化加码，能源、交运、金融等核心行业基本面持续，板块成分股具备稳定分红基础。

本文源自：金证研