十五五4万亿算力规划！15家“算力基建”黑马企业（名单）

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国家发改委7月发布会定调：“十五五”时期算力网建设新增直接投资4万亿元，截至2026年6月底全国智能算力规模达去年同期2.8倍，八大国家算力枢纽智算占比超80%，首个全国产10万卡超集群投用。

当单座万卡集群年耗电数亿千瓦时、AI单柜冲120kW、英伟达GB200单柜超120kW必须全液冷，算力基建早已不是“攒几台服务器”的故事，而是服务器整机—网络交换—高速光模块—IDC机房—液冷温控—算力运营租赁的全栈系统工程。

本文沿“整机运营—网络光通信—IDC液冷—国产生态”四条线，梳理15家业务卡位企业，从算力基建关联、核心竞争力、综合看点三方做数据化拆解，仅作产业信息整理，不构成任何买卖建议。

十五五4万亿算力规划与基建链条

《十五五规划纲要》把“全国一体化算力网”列入109项重大工程，算电协同首次写入政府工作报告。4万亿为机构测算新增直接投资，以企业投资为主、民间资本参与，按产业链拆大概四块：

• 服务器整机+芯片适配约35%-40%：AI机柜、训练/推理服务器、国产整机
• 网络与光通信约15%-20%：400G/800G/1.6T交换机、光模块、光引擎
• IDC机房+配电+液冷约30%-35%：一线机房、高功率机柜、冷板/浸没液冷、精密空调
• 算力运营租赁贯穿全程：互联网云厂、国资智算、第三方IDC按PFlops·月收租

1、工业富联

● 算力基建关联：

全球AI服务器代工龙头，AI服务器全球出货份额超40%，英伟达GB200 NVL72基板代工份额约50%，每月向谷歌稳定交付500-550套TPU整机柜，2025年来自谷歌订单超80亿元。

泰国/墨西哥厂承接北美云厂订单，是全球万卡集群硬件落地的“总装车间”，从HGX基板、液冷机柜到铜缆背板同厂集成。

● 核心竞争力：

一是英伟达+谷歌双巨头绑定，GB200 NVLink基板独占供应。 高端AI机柜的液冷歧管、多层基板、信号背板工艺门槛极高，全球能量产的不超过3家，富联占其一；基板良率差1%就是数亿美金级报废，多年SMT+液冷装配经验是买不来的资产。

二是月产能与良率构成制造业护城河。 AI服务器不是普通工控机，GB200机柜内部走线密度、漏液检测、快速接头公差都按数据中心级标准，富联的柔性产线能同时切训练机柜（H200）和推理机柜（L40S），订单波动时切换成本最低。

三是“代工+零组件”垂直整合。 连接器、机箱、液冷快插接头自产，单机毛利比纯组装厂高3-5个点，在代工红海里守住利润率，同时规避单一零组件断供风险。

● 综合看点：

全球AI算力硬件总装中军。

看点不在单季营收增速，而在GB300转1.6T机柜的放量节奏、泰国厂是否规避地缘关税、谷歌TPU V7代工份额是否守住。

若北美云厂资本开支2027前不下调，富联的订单可见度是整机厂里最高的。

2、中科曙光

● 算力基建关联：

国产算力整机+运营双龙头，联动海光信息（CPU+DCU）构建“芯片—整机—液冷—智算运营”闭环。

2026年2月落地3万卡国产AI算力池（5Eflops），参与上海“魔盒”智算平台，国产服务器市占30%+，信创服务器市占28%，曙光数创浸没液冷市占60%+、PUE1.04。

● 核心竞争力：

一是“海光DCU+曙光液冷服务器”国产闭环唯一量产级。 海光DCU算子覆盖度超99%、兼容CUDA生态，曙光把DCU塞进自己液冷整机，单机柜100kW+可稳跑，是政务/金融/电信信创采购首选组合。

二是浸没式液冷技术全球领先。 曙光数创兆瓦级浸没液冷整机柜PUE 1.04，刷新行业纪录，比冷板方案再省一点泵功，适合西部水电/风电直供的零碳智算。

三是曙光智算做租赁运营，硬件销售+运营服务双现金流。 不像纯整机厂靠一遍性卖货，智算平台按PFlops·月收租，平滑硬件周期，海光DCU迭代时老池子仍能出租做推理。

● 综合看点：

国产算力底座“硬科技国资”样本。

看点在3万卡池上架率、海光DCU下一代型号迭代节奏、以及国产万卡集群在“训练:推理未来3:1”中的利用率。

若信创采购继续向国产DCU倾斜，曙光是少数能把芯片到机房打包交付的厂商。

3、浪潮信息

● 算力基建关联：

国内AI服务器市占52.3%（2026Q1），全球前三，月产能3.6万台（推理占70%），阿里/腾讯/字节核心供应商，深度参与英伟达GB200/GB300机架集成，国内政企数据中心主力供货商。

● 核心竞争力：

一是国内市占过半，互联网大厂优先供货权。 与英伟达深度绑定拿到高端GPU优先配额，在国产替代窗口期同时吃“英伟达路线+昇腾/海光路线”双份订单，月产3.6万台里推理机型占比七成，贴合2026后推理需求放量。

二是液冷服务器市占超50%，PUE降至1.1以下。 高密度推理服务器（单机8卡H200）必须液冷，浪潮冷板方案已批量交付乌兰察布/贵安集群，单柜供电从4kW改到20kW的机房改造包一起卖。

三是柔性产线应对订单波动。 AI服务器需求季度波动极大，能快速切换训练/推理机型、切换英伟达/昇腾主板的是少数，浪潮的ERP+产线排程系统沉淀多年。

● 综合看点：

国内AI算力“走量中军”。

看点在2026订单排产至Q4后的交付确认节奏、以及国产芯片机型（昇腾/海光）占比是否从当前约15%提至30%。

若互联网大厂推理集群扩建，浪潮是第一个接到PO的厂商。

4、光环新网

● 算力基建关联：

北上核心机房资源持有方，亚马逊云（AWS中国）长期合作方，自有数据中心布 局北京、上海、燕郊、昆山，总机柜数超5万架，直接承接京津冀智算外溢需求，算力租赁运营老牌龙头。

● 核心竞争力：

一是核心城市IDC牌照+能耗指标稀缺。 北京/上海新增数据中心能耗指标近乎冻结，存量机房成“收租资产”，新进入者拿不到电；光环北京酒仙桥/太和桥机房是2008年起的存量牌照。

二是AWS中国运营经验，企业级客户粘性高。 外企/金融/车企智算客户偏好合规云栈，光环的AWS通道+自建智算双层服务难以被纯第三方IDC替代，迁移成本极高。

三是老机房改高功率智算能力。 燕郊二期按AI机柜标准建设，单柜供电从4kW提至20kW、加液冷主管路，改造预算来自经营现金流而非定增，资产负债表压力小。

● 综合看点：

一线IDC收租+智算改造双逻辑。

看点在北京机房上架率是否随AI客户扩容回升、AWS合作续约条款是否绑定智算服务。

核心城市机房是“电指标”变现，不是盖房子那么简单。

5、宝信软件

● 算力基建关联：

上海核心算力机房+钢铁工业算力底座，罗泾IDC项目依托宝武体系工业低价电，机柜上架率高，国资背景稳健型算力运营。自带自备电厂属性，IDC成本结构较商业IDC低一档。

● 核心竞争力：

一是宝武体系工业低价电+自建机房，PUE与电价双优。 钢厂自发电+余热回收喂IDC，上海商业IDC电价0.8元/度时宝信成本可压到0.5元/度内，单Wh差价直接变运营利润。

二是上海罗泾核心节点，金融/工业AI客户支付力强。 长三角智算需求外溢首选，上架率与单机柜租金双高，宝信MES/SCADA客户顺滑转化为智算租赁客户。

三是工业场景算电协同全国独一份。 钢厂负荷与智算负荷同园区互济，余热回收+自发电形成闭环，满足80%绿电政策线时零附加成本。

● 综合看点：

“钢厂养机房”的工业算电协同样板。

看点在宝武绿电比例提升后IDC对外服务溢价、罗泾二期AI高功率机柜改造进度。不是纯IDC估值，是“工业低价电+IDC”双现金流。

第二梯队：网络与光通信（算力运力刚需）

6、紫光股份（新华三）

● 算力基建关联：

新华三旗下，高端以太网交换机、数据中心路由器国内市占约17%，政企AI服务器第二梯队，算力组网核心硬件供应商。智算集群“无交换机不组网”，400G已规模部署、800G送测头部互联网。

● 核心竞争力：

一是政企网市场份额稳固，智算中心交换机替换周期受益。 从金融到政务云，H3C交换机是国产替代思科的主力，800G交换机已送测头部互联网，在“8大枢纽+10集群”的组网招标里有存量客户优势。

二是“交换机+服务器+存储”整栈打包能力。 智算中心招标爱买整包，紫光能一次交付网络+计算+安全，比单卖交换机厂多一道黏性，政企客户决策链短。

三是新华三海外渠道复用。 东南亚/中东智算出海项目，紫光跟国内总包方出海，交换机先上车，后续服务器借船出海。

● 综合看点：

算力组网“国产思科”。

看点在800G交换机在八大枢纽中标份额、智算服务器在政企市场是否从第二梯队挤进第一梯队。交换机是组网刚需，不论训练还是推理都要它。

7、中际旭创

● 算力基建关联：

全球高速光模块龙头，2025年800G出货超400万只、全球市占40%-42%，1.6T市占50%-70%，独家供应英伟达GB200平台70%的1.6T光模块，谷歌800G采购份额超70%。

海外云厂+国内万卡集群传输硬件核心供应商，订单排产至2027。

● 核心竞争力：

一是800G/1.6T双代际领先，英伟达GB200认证先发。 光模块认证周期12-18个月，先过认证=锁住未来3年头部客户份额；旭创1.6T订单排产延至2028，高端现货交付24周。

二是硅光+CPO技术储备，1.6T向3.2T平滑演进。 在OFC连续发布CPO样机，解决机柜内铜缆损耗瓶颈，硅光方案占比提至40%、良率95%，技术代差甩开二三线。

三是泰国产能对冲地缘风险。 海外云厂要求“非中国制造”备选产能，旭创泰国厂已批量交货，供应链韧性优于纯国内厂，前五大客户收入占比76%但分散在谷歌/Meta/AWS/微软/英伟达。

● 综合看点：

算力流量“光传输闸门”。

看点1.6T 2026年放量是否达行业预期、3.2T样品认证节奏、谷歌/Meta自研光模块是否挤压代工份额。

光模块是“算力每增1倍、光模块先增1.2倍”的强β环节。

8、新易盛

● 算力基建关联：

海外客户为主的高速光模块龙头，2025年800G出货约400万只、市占15%，1.6T交付超50万只，通过英伟达H200认证，海外AI巨头供应链。LPO（线性直驱）方案储备中。

● 核心竞争力：

一是海外云厂份额提升快，800G市占从0到15%仅用两年。 在Amazon/Meta供应链替代部分Lumentum份额，客户集中度虽高但单价优于国内，毛利率维持高位。

二是1.6T产品通过H200认证，紧跟旭创代际。 不与旭创打价格战，走“海外高端+差异化客户”路线，在Meta的LPO备选名单里。

三是LPO方案储备降功耗30%。 1.6T时代LPO可省DSP芯片功耗，新易盛样品阶段不掉队，若北美云厂采纳LPO为1.6T备选，份额有重估空间。

● 综合看点：

光模块“海外弹性厂”。

看点LPO方案是否被北美云厂采纳为1.6T备选、800G价格年降是否可控在10%以内。

海外收入占比高是双刃剑——云厂资本开支上调时弹 性 大，下调时先砍二供。

9、天孚通信

● 算力基建关联：

光器件封装龙头，1.6T光引擎2025年出货170万只、全球市占超60%，800G光引擎市占15%，是旭创/新易盛的上游“零件心脏”，从陶瓷套管、FA、AWG到光引擎垂直整合。

● 核心竞争力：

一是光引擎+高速连接器+透镜阵列垂直整合。 光模块厂省掉外围采购直接买引擎，天孚把“前置放大+光学耦合+封装”做成组件级交付，单引擎价值量比单卖透镜高5-8倍。

二是1.6T光引擎市占超60%，卡位最上游。 不论旭创还是新易盛赢，天孚都收引擎钱，卖铲人属性强于整机模块厂；CPO时代光引擎从可插拔转板载，天孚的精密对准工艺反而更值钱。

三是泰国基地二期试样，海外产能准备就绪。 光器件比模块更不受关税影响，但客户要求备胎产能时天孚已就位。

● 综合看点：

光通信“卖铲子里的卖铲子”。

看点1.6T引擎在CPO时代的形态演变（可插拔→板载）、AWG/FA在硅光方案中的用量变化。

上游器件厂受模块价格年降传导慢，利润波动小于模块厂。

第三梯队：IDC液冷温控（高功率刚需）

10、英维克

● 算力基建关联：

液冷温控龙头，Coolinside支持单柜120kW（可扩展200kW）、PUE1.05-1.10，冷板/CDU/快接头自研率超90%，获英伟达NPN Tier1（大陆唯一），截至2026年4月末在手液冷订单约85亿元（海外占62%），谷歌CDU约25%份额、GB300中国区液冷机柜近50%。

● 核心竞争力：

一是单柜120kW全链条自研，PUE压到1.1内是智算机房硬指标。 风冷极限约30kW/柜，AI机柜必须液冷，英维克冷板热阻0.03℃·cm²/W、漏液率万分之一以下，是GB300系统级联名背书的技术底。

二是NPN Tier1+谷歌CDU 25%+GB300近50%双锚。 大陆此前仅维谛有此资格，英维克是第二家；85亿订单排至2026Q3-2027末，呈现“订单前置、收入按验收确认”的会计节奏。

三是海外毛利52.64%反哺研发。 高毛利市场养全链条自研，国内价格战不影响硅光冷板、浸没式方案迭代，泰国厂2026Q3投产接海外单。

● 综合看点：

“电变冷、冷留芯片”的算力基建阀门。

看点液冷从冷板向浸没式延伸的节奏、85亿订单确认收入曲线是否匹配机房交付季（Q3-Q4是智算机房验收高峰）。单柜功率往200kW走时，液冷从“配套”变“主设备”。

11、申菱环境

● 算力基建关联：

浸没式液冷方案落地AI数据中心，液冷储能+算力温控双场景。参与多处智算中心浸没式方案设计，工业特种空调底子转AI机房，相变浸没比冷板更省泵功。

● 核心竞争力：

一是浸没式液冷工程化能力，适配单柜100kW+场景。 相变浸没靠冷却液汽化吸热，泵功比冷板低，申菱在广电/电力机房特种制冷积累可直接平移，解决“老机房改高功率”的承重与管路难题。

二是“储能温控+算力温控”共用热泵平台。 储能液冷和智算液冷管路同源，业务协同摊薄研发，国内大储开工放缓时算力侧补位。

三是央企/广电系客户资源。 电力机房、广播机房改造智算时优先沿用原供应商，申菱有存量渠道，不用从互联网大厂白热化招标里硬抢。

● 综合看点：

液冷“浸没式分支”。

看点相变浸没在万卡集群的渗透率是否从样板房走向量产、储能温控订单是否受国内大储开工节奏影响。

浸没式维护范式与冷板不同，机房运维习惯切换是慢变量。

12、佳力图

● 算力基建关联：

传统机房精密空调龙头，布局AI液冷节能方案，数据中心基础设施配套。存量机房节能改造（变频压缩机、AI群控）是老本行新用，三大运营商机房空调存量 巨 大。

● 核心竞争力：

一是精密空调存量市占稳，老机房改造先入。 改造智算时保留原厂群控系统成本最低，佳力图在电信/联通/移动机房有二十年供货记录，招标入围名单常客。

二是机房节能（PUE从1.6降到1.3）改造订单顺周期。 政策要求老旧IDC节能改造，佳力图靠变频+自然冷源方案吃改造预算，单机房改造ASP数百万至千万。

三是布 局液冷CDU但不与英维克正面刚。 走“精密空调+液冷辅助”组合，错位竞争，在中小IDC和边缘机房里性价比突出。

● 综合看点：

机房节能改造“老树新花”。

看点运营商老旧机房智算化改造招标中精密空调替换份额、液冷CDU是否形成第二曲线。

存量改造市场比新建机房更分散但更稳。

第四梯队：国产算力生态+分销运营

13、拓维信息

● 算力基建关联：

华为昇腾生态核心伙伴，生产鲲鹏/昇腾AI服务器，运营湘江智算中心，国产算力代表。在湖南/贵州等政务智算采购中高频中标，鸿蒙+昇腾软件适配层做行业应用。

● 核心竞争力：

一是昇腾910B/910C服务器整机授权生产。 华为不自己铺量整机，拓维/华鲲振宇/神州数码分蛋糕，拓维卡位华中；湘江智算自运营池按PFlops收租，硬件+运营双吃。

二是政务云绑定+鸿蒙应用适配。 在教育、交通行业把昇腾NPU适配做好，形成软硬一体差异化，政企客户要“国产芯片+国产OS+国产应用”全栈时优先想到。

三是湘江智算运营兜底硬件周期。 昇腾机型换代时老池子转推理出租，不像纯整机厂受单代芯片生命周期绑架。

● 综合看点：

“昇腾系整机厂”样本。

看点昇腾910C放量节奏、湘江智算上架率、华为是否引入更多整机合作伙伴稀释份额。

国产算力政策订单驱动强，但DCU生态成熟度仍落后于CUDA。

14、神州数码

● 算力基建关联：

英伟达+华为双路线分销，AI服务器分销+自建算力集群，国内算力服务商。旗下神州鲲泰做昇腾服务器，分销网络覆盖中小云厂与政企，云管理（MSP）叠加算力调度。

● 核心竞争力：

一是“分销+自产”双轨，英伟达渠道+昇腾授权都有。 中小客户买不起原厂直供，神州做渠道下沉吃长尾；神州鲲泰在信创采购里和拓维、清华同方竞争，渠道广度优于纯整机厂。

二是云管理服务（MSP）叠加算力租赁。 不只卖机器，帮客户做多云算力调度，服务毛利高于纯硬件，政企客户要“服务器+上云+运维”一口价时神州能接。

三是双路线对冲单一供应链风险。 英伟达高端芯片受管制时昇腾线补位，昇腾生态波动时英伟达分销保现金流。

● 综合看点：

算力“渠道批发商+轻运营”。

看点英伟达高端芯片分销配额是否受管制收紧、神州鲲泰在信创招标中的中标率。

渠道型公司看库存周转与账期，不看单品技术。

15、奥飞数据

● 算力基建关联：

华南IDC算力租赁龙头，粤港澳大湾区数据中心布 局，自建算力集群，机柜扩张速度快。

广州南沙、佛山、香港节点覆盖大湾区低时延需求，自建GPU池租给游戏/渲染/小模型客户。

● 核心竞争力：

一是大湾区机房能耗指标拿取能力。 广东能耗紧但奥飞通过旧厂房改造+南沙新批指标双线扩张，机柜数年增20%+，港澳低时延业务（金融撮合、渲染）粘性高。

二是自建算力集群（GPU池）直接租给中小客户。 不只为大厂托管，自己做中小客户算力零售商，按卡时/按月计费，填补大厂不接小单的空白。

三是港股+AB股结构融资灵活。 多次定增扩机房，资产负债表扩张期红利，南沙节点对接“粤港澳枢纽+韶关后台”的双层架构。

● 综合看点：

华南“IDC+算力零售”弹性运营。

看点南沙节点上架率、GPU池利用率是否过60%盈亏线、广东智算能耗指标后续批文节奏。零售算力比托管更吃算力调度软件能力。

风险提示

1. 4万亿为“算力网新增直接投资”测算值，企业投资为主，落地节奏受地方能耗指标与电网配套制约，非均匀逐年释放。
2. AI服务器、800G/1.6T光模块价格年降10%-15%是行业常态，出货量高增不等于利润同比例高增；液冷订单按验收确认收入，Q1淡季易出现“订单多、利润少”错配。
3. 液冷从冷板到浸没式技术路线未定，单柜120kW以上方案各家工程化进度差异大，机房改造周期长于设备交付周期。
4. 国产算力（昇腾/海光）生态适配仍在迭代，万卡集群稳定性与CUDA替代成本影响上架率；北美云厂资本开支若下调，光模块/服务器订单排产将重排。

本文是公开信息整合以及个人观点，仅供参考，不构成投资建议。希望能给大家带来一些启发。

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