金杯电工（002533）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期金杯电工（002533）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入118.61亿元，同比上升27.07%，归母净利润3.17亿元，同比上升6.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入68.62亿元，同比上升31.0%，第二季度归母净利润1.85亿元，同比上升15.91%。本报告期金杯电工应收账款上升，应收账款同比增幅达30.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.7%，同比减6.0%，净利率3.16%，同比减12.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.8亿元，三费占营收比3.21%，同比减3.62%，每股净资产6.08元，同比增8.75%，每股经营性现金流-2.28元，同比减41.09%，每股收益0.44元，同比增7.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为34.91%,原因:本期铜价上涨、销售规模扩大以及账期延长。
2. 存货变动幅度为47.96%,原因:本期成品库存、在制品增加及主要原材料铜价格上涨。
3. 在建工程变动幅度为30.42%,原因:子公司金杯电缆环保电线智能化车间投入增加及欧洲电磁线厂房改造增加。
4. 短期借款变动幅度为183.82%,原因:低信用级别票据贴现未终止确认及银行贷款增加。
5. 交易性金融资产变动幅度为98.01%,原因:本期末购买银行理财增加。
6. 其他流动资产变动幅度为57.18%,原因:留抵税金增加、享受增值税加计抵减政策的待抵扣进项金额增加。
7. 预收款项变动幅度为-32.45%,原因:子公司云冷冷链预收租金减少。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-44.63%,原因:上年末计提年终奖本期发放。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为39.99%,原因:一年内到期的长期借款增加。
10. 其他流动负债变动幅度为-30.90%,原因:待转销项税额减少。
11. 其他综合收益变动幅度为-47.14%,原因:现金流量套期损益减少。
12. 财务费用变动幅度为109.84%,原因:本期借款利息、票据贴现息及汇兑损失增加。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-41.09%,原因:本期铜价大幅上涨导致采购付款同比增加，以及支付职工薪酬福利增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为39.35%,原因:本期购建长期资产、投资支付的现金同比减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为64.33%,原因:本期取得借款及偿还借款净流入额大幅增加。
16. 投资收益变动幅度为274.65%,原因:本期套期工具无效套保收益及权益法核算的联营企业收益增加。
17. 公允价值变动收益变动幅度为-165.99%,原因:外汇套期工具及期权的公允价值下降。
18. 信用减值损失变动幅度为29.72%,原因:上年同期绿地计提大量坏账。
19. 资产减值损失变动幅度为-3709.46%,原因:一季度末铜价下行明显导致跌价较大。
20. 资产处置收益变动幅度为-1495.27%,原因:本年处置工抵房产生了处置损益。
21. 营业外收入变动幅度为-36.42%,原因:违约金及罚款收入减少。
22. 营业外支出变动幅度为-67.49%,原因:诉讼费用减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.36%，资本回报率强。然而去年的净利率为3.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.94%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为4.19%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额18.75亿元，累计分红总额22.66亿元，分红融资比为1.21。公司预估股息率4.14%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为27.3%/28.2%/16.7%，净经营利润分别为5.91亿/6.37亿/6.97亿元，净经营资产分别为21.69亿/22.63亿/41.77亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.05/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.73亿/8.87亿/23.62亿元，营收分别为152.93亿/176.69亿/203.21亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.82%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.74%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达777.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.89亿元，每股收益均值在0.94元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：上半年公司直接出口和海外业务表现如何，增长动力来自哪里？
答：上半年公司海外直接出口实现营业收入5.15亿元，同比增长96.87%，占公司营业收入的比重由上年同期2.80%提升至4.34%。其中，电磁线直接出口销量突破5,000吨，同比增长超过60%，业务覆盖欧洲、东亚、东南亚和南美等地区。电缆出口业务处于市场培育和规模拓展阶段，上半年直接出口发货额也实现较快增长。海外业务增长主要得益于全球电网更新改造、I算力等新兴应用领域快速发展和新能源基础设施投资需求，公司持续深化与国际主流电力设备制造企业的合作，并不断提升产品质量和交付服务能力。未来，公司将继续推进“直接出口+本地制造”的协同布局国内基地重点发挥产品、技术和规模制造优势，持续扩大直接出口；欧洲基地逐步承担本地生产、快速交付和客户服务职能。

本文数据来源于金杯电工2026年中报，仅供参考不构成投资建议。