【行业动态】罗罗上调2026年目标，民航发动机售后与燃机电力需求支撑增长

导读：罗尔斯罗伊斯7月30日发布2026年上半年业绩后上调全年目标。公司上半年基础经营利润升至25亿英镑，自由现金流达到20亿英镑，并把2026年基础经营利润目标提高至47亿至49亿英镑，民航发动机售后改善、防务推进项目和电力系统需求共同构成主要支撑。

罗尔斯罗伊斯控股公司在2026年上半年继续扩大经营利润和现金流，并在半年业绩发布时上调全年指引。公司7月30日发布的结果显示，上半年基础经营利润同比增长46%，达到25亿英镑；基础经营利润率为22.5%；自由现金流达到20亿英镑。公司把2026年全年基础经营利润预期上调至47亿至49亿英镑，把自由现金流预期上调至38亿至40亿英镑。

这份半年业绩把增长归因于多个业务板块的执行进展。民航业务在发动机在翼运行、售后盈利能力和客户可用性方面取得改善，电力系统业务获得数据中心和主用电力市场的需求，防务业务推进未来作战航空和自主推进相关项目。公司同时保留对供应链、地缘政治和中东冲突影响的谨慎表述，但认为上半年表现足以支持提高全年目标。

民航发动机业务是业绩说明中的重点。罗尔斯罗伊斯称，民航业务继续改善售后盈利能力，并有效消除飞机停场问题。公司在大涵道比发动机订单方面保持较强势头，上半年大型发动机订单达到254台，毛订单出货比为1.6倍。截至2026年6月底，大型发动机订单储备为2266台。

上半年民航订单包括Atlas Air订购40台Trent XWB-97发动机，用于空客A350F；达美航空订购30台Trent XWB-84 EP和32台Trent 7000发动机；SAS订购40台Trent 7000发动机。公司还获得Trent 1000 XE订单，用于8架波音787，其中包括拉美航空集团相关订单。罗尔斯罗伊斯把这些订单列为其宽体发动机市场势头的体现。

公司对Trent 1000、Trent 7000和Trent XWB系列在翼时间改善作出更细说明。按照其披露，面向在产发动机的耐久性提升项目目标是在2027年底前让在翼时间提高超过100%，其中大部分目标改善已经交付。Trent 1000升级后的高压涡轮叶片正在维修进厂和新交付发动机上安装，第一阶段可带来100%的在翼时间改善，第二阶段再增加30%；根据不同运行条件，合计可使在翼时间最高达到原来的三倍。

在Trent 1000 TEN机队中，已有接近50%的发动机安装了达到新XE标准的改进高压涡轮叶片。Trent 7000使用相同的高压涡轮叶片改进方案，几乎整个机队已经完成升级。Trent XWB-84方面，公司把部分寿命限制件延寿工作提前完成，其余寿命限制件延寿仍按计划在年内完成。Trent XWB-97的燃烧室和陶瓷基复合材料密封段等关键技术完成TRL6验证，包括砂尘吸入试验。

公司还把效率提升与具体型号联系起来。Trent XWB-84 EP已经在去年随达美航空进入运营，其比油耗改善达到1.8%，高于1%的目标。按照罗尔斯罗伊斯披露，这相当于每架飞机每年约45万美元节省。民航制造端的生产率在两年内提高9%；售后端使用精益改进、自动检测和3D打印工装，覆盖Trent和Pearl等发动机项目。

这些细节使半年业绩中的民航增长不只停留在财务口径上。发动机在翼时间提高、寿命限制件延寿和高压涡轮叶片升级，直接对应航空公司最关心的发动机拆换节奏和维修可预测性。罗尔斯罗伊斯把Trent 1000、Trent 7000和Trent XWB系列分别列出，也说明改善不是单个试验件结果，而是正在进入现有机队和新交付发动机的工程更改。

在订单层面，Trent XWB、Trent 7000和Trent 1000 XE共同覆盖空客A350、空客A330neo和波音787宽体平台。公司列举的Atlas Air、达美航空、SAS和LATAM相关订单，分别对应货运宽体、新一代宽体客机和波音787机队需求。半年业绩没有披露每项订单的发动机服务合同细节，但订单储备和订单出货比已经反映宽体发动机需求恢复。

电力系统业务的增长同样被放在半年业绩中。公司称，Power Systems捕捉到来自数据中心和主用电力场景的盈利性需求。随着人工智能和数据中心建设推高电力需求，能够较快部署的燃气轮机、备用和主用发电解决方案成为罗尔斯罗伊斯电力系统板块的重要市场。公司在业绩说明中把这一需求与全年目标上调联系在一起。

Power Systems的表述与航空发动机售后不同，重点是快速增长的固定式电力需求。罗尔斯罗伊斯在半年业绩中没有把该板块简化为备用电源，而是把数据中心、主用电力和盈利性订单需求放在一起。对公司整体而言，这意味着增长来源同时来自飞行小时恢复、宽体机队售后和地面能源市场，而不是仅依赖航空客运周期。

防务板块方面，罗尔斯罗伊斯提到自主推进和未来航空动力相关进展。其防务业务与英国、意大利和日本的全球作战航空计划动力与推进系统有关，也参与海上、空中和其他国防动力项目。半年业绩没有把这些项目写成已经完成的收入跳跃，而是作为长期技术和订单基础的一部分呈现。

公司管理层在业绩中强调，转型计划仍在推进，利润率提升来自定价、商业优化、运营改进和售后表现，而不是单一因素。业绩口径仍使用基础经营利润、基础利润率和自由现金流等指标。全年指引的提高建立在上半年实际结果和订单、服务、现金流表现之上，同时保留供应链和外部环境风险。

从这份业绩看，罗尔斯罗伊斯当前增长的核心仍围绕发动机全寿命周期展开。宽体发动机订单带来未来装机基础，Trent系列在翼时间改善降低客户运营压力，售后维修和零备件业务支撑利润率，电力系统则借由数据中心和主用电力需求获得额外增长空间。成稿按公司半年业绩和相关开放材料处理，不把全年指引上调扩展为未披露的新订单或未确认的市场判断。

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