北京
2026 年 7 月 31 日，《华尔街日报》报道，前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 创办的对冲基金 Situational Awareness 在 7 月累计下跌约 67%。
Aschenbrenner 在周四发给投资者的信中承认：“这个月，我们让你们失望了。”
Situational Awareness 此前凭借集中押注 AI 相关股票迅速崛起。
截至 6 月底，该基金 2026 年累计收益率一度达到 439%。
尽管 7 月出现巨额亏损，由于上半年积累的收益较高，该基金年初至今仍上涨约 80%。
AI 股票下跌导致 Situational Awareness 遭受重大损失。
为筹集现金满足贷款方的追加保证金要求，该基金向 Ken Griffin 旗下的 Citadel 出售了大部分股票持仓。
Situational Awareness 随后向投资者表示，投资组合中的杠杆已经全部清除。
《路透社》披露，Situational Awareness 此前持有约 160 亿美元（1080 亿元人民币）的公开股票投资组合。在亏损扩大后，该基金面临补充新资本或出售投资组合的压力，最终选择处置大部分公开股票。
不过，《路透社》表示，目前尚无法确认 Situational Awareness 在与 Citadel 达成交易前，是否已正式收到贷款方的追加保证金通知。
高盛、摩根大通、美国银行和花旗等主要经纪商参与协调此次交易。
Citadel 接手的主要是 Situational Awareness 公开投资组合中由经纪商提供杠杆融资的部分。该基金最近披露的公开持仓包括博通、英特尔和 CoreWeave。
交易完成后，Situational Awareness 预计仍保留约 100 亿美元投资组合，包括部分股票以及 Anthropic 等未上市企业的股权。
除出售公开股票外，Situational Awareness 一度计划出售价值约 35 亿美元的 Anthropic 股份。
《华尔街日报》称，该基金周三晚间已经与 Greenoaks、红杉资本牵头的投资者财团达成交易，但在周四早间改变决定并退出交易。
《路透社》确认，Situational Awareness 持有的 Anthropic 股份没有出售给 Citadel，仍保留在该基金的私人市场投资组合中。
Aschenbrenner 将 7 月的部分亏损归咎于空头投资者集中攻击该基金持仓，并将当时的资金压力形容为类似“银行挤兑”。高杠杆曾帮助 Situational Awareness 放大 AI 股票上涨带来的收益，但在相关股票集体下跌后，也迅速放大了投资组合的损失。
7 月的剧烈回撤以及随后出售大部分股票持仓，成为该基金成立以来面临的最大危机。
Aschenbrenner 此前曾在 OpenAI 的超级对齐团队担任研究员。
2024 年离开 OpenAI 后，他发表了长达 165 页的《Situational Awareness：The Decade Ahead》，预测 AI 能力、算力投入和基础设施建设将在未来几年快速扩张，并以这套判断为基础创立同名对冲基金。
基金成立时的初始资金只有数亿美元，但很快吸引了 Stripe 联合创始人 Patrick Collison 和 John Collison、投资人 Nat Friedman、Daniel Gross 等硅谷人士支持。量化交易机构 Jane Street 后来也成为其投资人。
今年 6 月，《华尔街日报》曾报道，Situational Awareness 的管理规模已经超过 200 亿美元。该基金 2026 年前 5 个月扣除费用后的回报约为 270%，成立以来累计回报超过 1000%。
随着 AI 芯片、云计算、数据中心、存储和电力设备等板块出现集中抛售，Situational Awareness 的部分核心投资也承受了明显压力。
押注的不只是芯片，而是整条 AI 基础设施链。
Situational Awareness 的投资逻辑并不是简单买入 Nvidia 等大型科技股，而是押注 AI 产业扩张带来的电力、存储、数据中心和算力供给瓶颈。
该基金向美国证券交易委员会提交的文件显示，截至 2026 年 3 月 31 日，其 13F 报告共包含 42 项持仓记录，申报价值合计约 136.77 亿美元。
主要股票多头包括燃料电池企业 Bloom Energy，持仓价值约 8.79 亿美元；存储企业 SanDisk，普通股价值约 7.24 亿美元，另有看涨期权；AI 云计算公司 CoreWeave，普通股价值约 5.56 亿美元，另有看涨期权；此外还包括 IREN、Core Scientific、Applied Digital、CleanSpark、Riot Platforms 等数据中心或加密矿企转型公司。
这些企业的共同特点是掌握电力、土地、数据中心或算力资源，可以受益于 AI 基础设施投资增长，但股价波动通常也明显高于大型科技公司。
第一季度结束后，Situational Awareness 进一步扩大了相关投资。5 月提交的持股文件显示，该基金持有 AI 云计算公司 Nebius 约 1241 万股，占后者流通股的 5.6%，披露时价值约 26 亿美元。
6 月，Situational Awareness 又与 Oaktree 一起成为 SharonAI 规模 16 亿美元融资的主要投资方。SharonAI 计划在澳大利亚及亚太地区建设 AI 数据中心，并部署数万块 Nvidia GPU。基金随后披露，其对 SharonAI 的受益所有权比例达到 19.9%，相关权益由普通股和认股权证构成，并受到持股上限限制。
这些投资让 Situational Awareness 获得了 AI 基础设施上涨带来的巨大收益，也使其更容易受到相关板块同步下跌的冲击。
Situational Awareness 并非完全没有进行风险对冲。
截至 3 月底，该基金申报了大量看跌期权，包括对应价值约 20.43 亿美元的 VanEck 半导体 ETF 看跌期权、15.68 亿美元的 Nvidia 看跌期权，以及针对 Oracle、Broadcom、AMD、Micron、台积电、ASML 和英特尔的看跌期权。
从持仓结构看，这是一种较为明显的“双向下注”。
一方面做多电力、数据中心、存储和新型云计算企业，另一方面通过看跌期权对冲大型芯片及传统 AI 概念股的估值风险。
大量看跌期权为何没能挡住回撤。
值得一提的是，Aschenbrenner 预计将在本周末与未婚妻 Avital Balwit 举行婚礼。
Balwit 现任 Anthropic CEO Dario Amodei 的幕僚长，也是 Dario Amodei 唯一的直属下属。
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