暴涨502.60%，海通发展半年净利已超去年全年！

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（来源：信德海事）

半年净利已超去年全年！海通发展上半年营收34.71亿元，利润增长超5倍

2026年刚刚过半，海通发展已经赚出了超过2025年全年的利润。

海通发展最新披露的2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入34.71亿元，同比增长92.78%；归属于上市公司股东的净利润5.23亿元，同比增长502.60%；扣除非经常性损益后的归母净利润5.21亿元，同比增长507.25%。

相比之下，海通发展2025年全年归母净利润为4.65亿元。这意味着，公司2026年上半年实现的净利润已经相当于去年全年的112.6%，半年时间便多赚了约5846万元。

这一轮业绩增长同时伴随着毛利率、净利率、现金流和净资产收益率的全面改善。对于近年来持续扩大船队规模、推进“百船计划”的海通发展而言，前期运力投入正在加速进入业绩兑现期。

扣非净利润增长507%，主营业务贡献清晰

海通发展上半年利润增长的一个突出特点，是净利润与扣非净利润高度接近。

报告期内，公司归母净利润为5.2346亿元，扣非归母净利润为5.2121亿元，两者仅相差约224.7万元。非经常性损益占归母净利润的比例不足0.5%。

这说明，海通发展本期利润主要来自干散货运输等核心经营活动，政府补助、资产处置和金融资产公允价值变动等项目对整体业绩影响较小。

公司在半年报中明确表示，业绩增长主要受四方面因素推动：境内市场运价回升、国际远洋干散货市场表现较强、控制运力规模持续扩大，以及外租船舶运输业务快速拓展。境内航区和境外航区的收入及毛利均实现显著增长。

从收入端看，公司上半年34.71亿元的营业收入已经达到2025年全年44.43亿元收入的约78%。这一收入增速明显高于公司船队规模的增长幅度，反映市场运价、业务量和外租船经营共同形成了放大效应。

毛利率接近翻倍，规模扩张释放经营杠杆

收入增长92.78%的同时，海通发展的营业成本同比增长73.31%，增幅低于收入近20个百分点。

按照半年报中的营业收入和营业成本测算，公司2026年上半年实现毛利润约6.81亿元，较上年同期的1.91亿元增长约257%。综合毛利率由2025年上半年的约10.59%，提高至2026年上半年的约19.61%，提升约9个百分点。

归母净利率也由上年同期的约4.83%升至15.08%，提高超过10个百分点。

这组数据表明，本期业绩提升同时来自业务规模扩大和单位收入盈利能力改善。运价上涨形成外部支撑，船队规模、全球调度能力和成本控制则提高了公司承接市场收益的能力。

报告期内，公司销售费用为4635万元，同比增长44.10%，主要由于销售团队扩充、境外业务合同金额上升，以及经纪佣金和绩效薪酬增加。不过，销售费用增速仍明显低于营业收入增速，销售费用率由约1.79%下降至1.34%。

公司还新增研发费用148.59万元，主要用于组建信息化团队并开展自主研发项目。金额目前不大，但反映其在船队规模扩大后，开始加强数字化和信息系统建设，以支撑全球航线、船舶和客户资源的统一管理。

国际、国内市场同时走强

海通发展本期业绩增长，与2026年上半年干散货市场的明显回暖高度相关。

国际市场方面，2026年上半年波罗的海干散货指数BDI均值达到2346.94点，同比上涨81.89%。其中，好望角型、巴拿马型和超灵便型指数均值分别同比上涨91.05%、61.51%和50.77%。

铁矿石长距离运输、煤炭需求、南美粮食、西非铝土矿以及中国件杂货出口共同支撑了市场。尤其是在海通发展核心布局的超灵便型市场，运价从年初至二季度持续走强，为公司自营船舶和外租船业务提供了较好的经营窗口。

国内沿海市场同样显著改善。上半年中国沿海散货综合运价指数均值为1158.02点，同比增长14.43%；秦皇岛至张家港4万—5万载重吨煤炭运价均值为38.56元/吨，同比增长47.64%。

受运价上升、客户拓展和运力增加推动，海通发展境内程租业务货运量达到2474.90万吨，同比增长31.61%。公司目前已成为环渤海湾至长江口岸进江航线中煤炭运输货运量较大的民营航运企业之一。

海通发展同时覆盖国内沿海与国际远洋市场，使其能够根据不同区域的货盘、运价和船舶供需情况进行灵活摆位。当国际市场收益较高时，兼营运力可转向外贸航线；当国内煤炭运输需求集中释放时，公司又可以依托沿海客户和航线网络扩大业务量。

这种内外贸结合的运营结构，正在成为公司抵御单一区域市场波动的重要基础。

控制运力增至550万载重吨

船队扩张仍是海通发展增长战略的核心。

2026年上半年，公司新购4艘干散货船，并通过融资租赁和经营性租赁安排锁定7艘多用途重吊船新造船运力。

待已经购买和租入的非新造船全部交接完成后，海通发展将控制65艘自营干散货船、15艘使用期限在一年以上的长租干散货船、4艘多用途重吊船和3艘油船，合计控制运力约550万载重吨。

上述船队合计87艘，尚未计入已经锁定的7艘新造多用途重吊船。随着新船未来陆续交付，海通发展的实际控制船队规模还将继续扩大。

海通发展近年来主要围绕超灵便型、巴拿马型和好望角型散货船扩大船队。超灵便型仍是其核心船型，这类船舶吃水较浅、通常配有自装卸设备，可进入港口条件相对有限的地区，适合运输粮食、化肥、钢材、矿石和件杂货等多种货物。

在此基础上，公司通过巴拿马型和好望角型船舶进入粮食、煤炭和铁矿石等更大货量市场，形成以超灵便型为底盘、覆盖主要干散货船型的运力结构。

外租船业务成为收入放大器

半年报多次提到外租船舶运输业务的增长。

所谓外租船业务，是指当自有和长期控制运力无法满足客户及航线需求时，公司从市场租入船舶，再利用自身客户、货源和调度能力组织运输。

这一模式能够在船价较高或短期货盘迅速增加时扩大业务规模，降低全部依靠购船扩张所需的资本投入。海通发展将其定义为“轻资产运营模式”，目标是整合船舶管理、客户资源、品牌和航线组织能力，逐步向资源管理型航运平台延伸。

2026年上半年，外租船业务扩大带动公司收入和毛利增长，同时也导致船舶租赁成本、供应商预付款和应付租金增加。

报告期末，公司预付款项达到8640万元，较2025年末增长117.60%，主要由于外租船业务增加，需要向船舶供应方预付租金等款项；应付账款达到2.57亿元，同比增长42.81%，也与船舶租赁、燃油和物料备件采购规模扩大有关。

外租船业务已经成为海通发展扩大收入和市场覆盖的重要工具。未来需要持续关注租入成本、货源稳定性及市场下行阶段的风险控制能力。运价上升时期，这一模式可以迅速放大利润；运价回落时期，租船期限和租金锁定水平将直接影响经营弹性。

境外平台成为主要盈利载体

随着外贸船队扩张，海通发展的资产和利润结构已经呈现出较强的国际化特征。

截至2026年6月底，公司境外资产达到61.22亿元，占总资产的80.98%。其中，海通国际船务有限公司及其子公司上半年实现营业收入19.15亿元、净利润4.68亿元，显示境外航运平台已经成为公司利润的重要来源。

公司国际远洋航线目前覆盖全球100多个国家和地区的350多个港口，运输货物包括矿石、煤炭、粮食、化肥和件杂货。

国际业务快速增长也带来更多汇率、碳排放和跨境合规管理需求。报告期末，公司其他流动资产增至6009万元，主要由于购买欧盟碳排放配额；其他应付款增至1.93亿元，部分原因是尚未完成的欧盟碳排放履约义务增加。

这类项目在过去的中国民营干散货船东财报中并不常见，其出现说明海通发展的国际航线规模和欧洲市场敞口正在提升，EU ETS等区域性碳监管已经进入公司的日常经营和财务管理体系。

现金流质量同步改善

利润增长之外，经营性现金流是这份半年报的另一项亮点。

2026年上半年，海通发展经营活动产生的现金流量净额达到7.22亿元，同比增长84.39%，约为同期归母净利润的1.38倍。

经营现金流超过净利润，说明本期利润具有较好的现金支撑。自营船和外租船业务增长、国内外运价上升以及主营航运收入增加，共同带动了经营性现金流入。

报告期末，公司总资产达到75.59亿元，较2025年末增长11.27%；归属于上市公司股东的净资产为48.73亿元，增长7.78%；资产负债率为35.54%，较年初上升2.09个百分点。

在持续买船、支付购船定金和布局重吊新造船的背景下，35.54%的资产负债率仍处于相对可控水平，为后续“百船计划”和新造船投资保留了一定融资空间。

不过，扩张带来的资金占用也开始增加。期末应收账款达到4.87亿元，较年初增长116.44%。公司解释称，主要由于业务规模扩大、长航程和大货量航次增加，部分已经完成的航次尚未结算。

同期短期借款由年初的582万元增至2.53亿元，主要用于增加现金储备。应收款项、购船定金、船舶建造支出和外租船预付款同步增长，意味着海通发展进入规模更大、资金周转要求更高的发展阶段。

从船队扩张进入利润兑现阶段

2025年上半年，海通发展曾受到干散货运价下降、船舶集中维修、环保改造和融资费用上升等因素影响，归母净利润仅为8687万元。

一年后，公司收入接近翻倍，归母净利润达到去年同期约6倍，毛利率提高约9个百分点，经营现金流超过7亿元，半年利润超过去年全年。

本轮增长既包含2025年同期低基数影响，也体现出干散货市场回升、船队扩张、外租船业务和全球航线调度能力的共同作用。

海通发展的增长逻辑正在从扩大船队规模，逐步进入运力、货源、航线和管理能力协同释放的阶段。550万载重吨控制运力构成当前收益基础，7艘新造多用途重吊船则指向未来的件杂货和项目物流市场。

从这份半年报看，海通发展的扩张战略已经开始在利润表和现金流量表中得到清晰体现。对于一家正在向“百船规模”迈进的中国民营航运企业而言，2026年上半年很可能成为其从规模增长迈向体系经营的重要节点。