北京
一家银行在单季度主动制造了2.5亿美元的账面亏损，管理层却说这才是让银行重获增长动力的关键一步。Banc of California刚刚交出的二季度成绩单，就上演了一出“先亏后赚”的资产负债表重整大戏。
管理层在电话会上详细拆解了这轮被称作“去重”的三步走策略。首先是以23亿美元规模进行的证券组合置换——把账上收益率仅2.1%的长期资产换成收益率4.87%的短久期工具，直接拉出276个基点的收益跳升；其次是8.25亿美元的定向贷款出售，其中包含3亿美元正在走弱的建筑贷款和5.25亿美元的低利率商业地产贷款，目的很明确，就是压降集中度风险，腾出来的资金转投市场利率项目；最后则是赎回3.85亿美元次级债，进一步清理拖累特许经营权盈利能力的“包袱”。
这轮剧烈的资产端瘦身，立即把净息差预期推上了新台阶。管理层给出的指引是，随着再投资收益的全面释放，净息差将在第三季度达到约3.30%，到年底进一步扩至3.30%至3.40%的区间。与此同时，基础业务的韧劲丝毫不减：贷款年化增长9%，存款年化增长12%，过去两年还新增了12亿美元无息存款。
资产质量的改善同样肉眼可见。二季度特别关注类贷款环比骤降56%，分类贷款下降31%，管理层强调这些动作全部是在不进行外部增发的情况下完成，资本比率稳稳高于“资本充足”监管线。
为了换取这份更干净的资产负债表，银行当季录得2.513亿美元净亏损，主因是证券出售造成的2.567亿美元税前损失，以及一笔1250万美元的待售贷款调整。拨备支出1.618亿美元也源于将贷款转入待售类别时按成本与市价孰低原则记账。FDIC评估费用因战略动作出现暂时性跳升，但随着资本恢复，预计在2027年初恢复正常，而一次性软件报废支出也成为非利息支出攀升的推手。
管理层不止于清淤，还给出了真金白银的盈利路线图。他们预计普通股一级资本充足率将从当前的9.25%逐步回升，至年底达到9.8%至9.9%，2027年初突破10%的目标已清晰可见。第四季度税前拨备前收入目标瞄准1.25亿至1.3亿美元，管理层形容这是银行新盈利轮廓的保守测算。即便因重组产生了亏损，有形账面价值的回收期也仅需约1.4年。
站在更远一点的视角，资本配置的优先序列也已敲定——2027年第三季度可能启动优先股赎回，届时将至少向普通股股东回馈2000万美元。一连串动作下来，Banc of California不仅去掉了资产负债表上的“赘肉”，还把未来的收益潜力锁定在了更高水位，这或许就是一场主动亏损换来的加速起跑。
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