四川
7月30日，大洋彼岸的一纸财报，给狂飙突进的苹果浇了一盆冷水。虽然刚刚从英伟达手里抢回“全球第一市值”的宝座，但苹果最新的成绩单却透露出一个尴尬的现实：货不够卖了。
受供应链严重吃紧的影响，苹果对下一季度的营收指引大幅低于预期。消息一出，资本市场立刻变脸，苹果股价在盘后交易中直接跳水6%。
先来看这份新鲜出炉的财报数据。表面上看，苹果这次交出的答卷其实挺亮眼：
截至6月底的第三财季，苹果总营收达到1094亿美元，同比增长16.4%，不仅超过了分析师预期的1086亿，甚至也跑赢了苹果自己的预测区间。利润方面，每股收益2.02美元，哪怕剔除掉美国政府给的11美分关税退税，依然高于市场预估。
既然数据这么好，为啥股价还跌了？问题出在“预期”上。
到底是什么拖了苹果的后腿？CEO蒂姆·库克一语道破天机：供应链没弹性了。
库克在采访中坦言，目前最大的瓶颈在于先进制程芯片。无论是iPhone里的大脑（主处理器），还是Mac里的Apple Silicon，甚至是内存芯片，全都遭遇了行业性的产能荒。
这里有个很有意思的细节：为了建AI数据中心，全行业都在疯狂砸钱（数千亿美元级别），这直接导致原本就紧张的高端芯片产能变得更加捉襟见肘。就连苹果的老伙计、内存巨头美光，现在也跟苹果有点“闹别扭”。
库克无奈地表示：“我们的产品卖得太好了，超出了所有人的想象，但供应链的灵活性已经到了极限，根本接不住这么高的需求。”
具体到各个产品线，这次的财报呈现出明显的“两极分化”：
首先是iPhone。作为绝对的主力，iPhone销售额暴涨21.7%，达到542.5亿美元。这不仅是史上最强的第三财季表现，更是狠狠打了那些唱衰者的脸。要知道，往年这个时候大家都在等9月的新机，销量通常会放缓，但今年消费者却在“恐慌性购买”。原因是啥？全球内存芯片紧缺导致Mac和iPad已经涨价了，大家怕iPhone也跟着涨，于是赶紧下手。
其次是Mac。
表现堪称惊艳，销售额大涨28.7%，达到103.5亿美元，远超预期的87.4亿。入门款的MacBook Neo和高端的MacBook Pro功不可没。有趣的是，虽然Mac也涨价了，但销量反而更好，看来大家为了办公和本地运行AI大模型，是真的舍得掏腰包。
再看iPad和服务业务。
这边就有点愁云惨淡了。iPad销售额下滑了5.9%，没达到预期。库克解释说是“去年基数太高”（去年发了便宜的A16 iPad）。而苹果的第二大现金牛——“服务业务”（包括App Store、iCloud等）虽然涨到了307.4亿美元，但也低于华尔街的312亿目标。有分析师担忧，如果iPhone这波热潮退去，服务业务的增长可能会进一步失速。
在全球市场普涨的大背景下，大中华区营收大涨22.4%，达到188.2亿美元。不过，这个数字还是略低于分析师们近197亿的平均预期。
这说明什么？说明国产手机厂商的反扑确实给苹果带来了压力。虽然iPhone 17系列依然能打，但在高端市场，华为等品牌的复苏正在切分这块蛋糕。
眼下，摆在苹果面前的最大悬念就是9月份的秋季发布会。
一方面，供应链成本（尤其是内存）居高不下，毛利率承压；另一方面，竞争对手都在卷AI功能。华尔街现在几乎一致押注：苹果会在发布iPhone 17的时候，顺势提高起售价。毕竟，如果连Mac都敢涨价还能卖爆，那iPhone作为“信仰”充值机，涨价的底气似乎更足。
正如分析师鲍勃·奥唐纳所言：“大家可能会因为害怕涨价而继续买现在的手机，但真正的问题是，当新价格全面落地后，消费者还会买单吗？”
总的来说，这是一份典型的“过去很美好，未来有隐忧”的财报。苹果证明了自己在消费端的统治力依旧无敌，但也暴露了在硬核供应链面前的脆弱。对于库克来说，如何在接下来的几个月里搞定芯片产能，将直接决定苹果能否守住万亿市值的王座。
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