纽约州怒告 Kalshi！“预测市场”本质就是非法赌博，Coinbase (COIN.US)将沦为监管下一目标？

纽约州总检察长周五起诉 Kalshi，声称其预测市场平台违反了该州禁止非法赌博的法律。

在曼哈顿州法院提交的诉状中，总检察长利蒂希娅·詹姆斯表示，Kalshi 未能取得纽约州博彩委员会的牌照来运营其平台，用户在该平台上根据体育赛事、选举及其他事件的结果预测进行交易。

总检察长表示，此类平台可能助长问题赌博，包括 21 岁以下人群参与，并危及人们的财务、情绪和身体健康。

她曾在 4 月对另外两家预测市场运营商——Coinbase Financial Markets 和 Gemini Titan——提交过类似的诉状，称这三家公司的所谓"事件合约"本质上就是赌博。

詹姆斯在一份声明中说，"纽约州的赌博法律保护儿童免受未成年投注之害，并有助于打击赌博成瘾，""不管它们叫自己什么，像 Kalshi 这样的预测市场就是赌博平台，就这么简单。"

CFTC 挑战纽约州

自 2024 年美国总统大选以来，Kalshi 和 Polymarket 等预测市场人气飙升，当时它们在预测共和党候选人特朗普击败民主党候选人哈里斯获胜方面表现优于民调机构。

它们的增长引发了一波诉讼与反诉，焦点在于是由美国各州而非联邦政府来监管该行业的权力归属。

美国商品期货交易委员会(CFTC)主张独家监管权，并对包括纽约州在内的至少九个州的监管行动提出挑战——它已于 4 月起诉了纽约州。

总部位于纽约的 Kalshi 在一份声明中表示，"看到我们本州领导层搞出这种政治戏码，令人遗憾，""各州不能就这么关掉一家联邦持牌交易所。"

在纽约州起诉 Kalshi 前不到一小时，CFTC 在曼哈顿联邦法院提交了一份"紧急"动议，以阻止该州的执法行动，称其为"越权"，将对 CFTC 及其监管的市场造成无法弥补的损害。

CFTC 的此次提交发生在周三曼哈顿联邦上诉法院驳回 Kalshi 请求之后——Kalshi 此前请求避免受纽约州赌博法管辖，同时它对美国地区法官阿纳丽莎·托雷斯7 月 8 日拒绝向该州发出禁令的裁定提出上诉。

Kalshi 去年 10 月曾先发制人起诉纽约州，以阻止其执法。

对超级碗、"Big Brother"下注

根据纽约州的诉状，Kalshi 的预测市场属于赌博，因为人们可以对自身无法控制结果的事件下注，例如谁将赢得超级碗，或真人秀节目 Big Brother 的胜负。

纽约州还反对 Kalshi 允许 18 至 20 岁人群使用其平台，尽管该州法律对移动体育投注规定的最低年龄是 21 岁。

纽约州州长凯西·霍楚尔在一份声明中表示，"Kalshi 选择无视纽约州的博彩法律，而这些法律的存在是为了保护消费者、防止问题赌博、为关键公共服务提供资金，并确保每家公司都按同一套规则行事，""这个选择是有后果的。"

至少四个州——马萨诸塞州、密歇根州、内华达州和华盛顿州——已获得法院命令限制 Kalshi 的活动。

在拒绝阻止纽约州潜在执法行动时，托雷斯认定，该州在防止赌博成瘾、维护体育赛事完整性、避免不受监管合约泛滥方面的利益，"严重"超过了 Kalshi 在确保联邦法律优先地位、避免给客户带来"棘手"技术问题方面的利益。

纽约州的诉讼要求停止 Kalshi 所谓的非法行为、没收非法所得、处以相当于非法所得三倍的民事罚款，并向客户作出赔偿。

Coinbase新增长点受阻

在加密货币市场整体波动、现货交易量放缓的背景下，预测市场已成为 Coinbase(COIN.US)增速最快、最受资本市场瞩目的业务板块之一。

然而，随着纽约州等地方监管机构将矛头指向“事件合约”，指控其构成“非法赌博”，Coinbase 这项高速增长的引擎正面临严峻的合规考验。

根据 Coinbase 发布的 2026财年第二季度财报，其预测业务展现出极为强劲的增长势头：预测市场的合约交易量与业务收入环比增长高达 106%，实现翻倍增长。该业务的年化营收已正式突破 1 亿美元，成为公司打造“全能交易所”战略中的核心增长点。此外，得益于二季度末推出的全新加密二元期权体验，日活跃交易人数增长了 3 倍，日均收入相比 5 月平均水平提升了 4 倍。

106% 的环比增速和超 1 亿美元的年化收入表明，事件合约是 Coinbase 在市场低迷期拉动交易量的重要工具。如果纽约州等核心市场(目前马萨诸塞、内华达、密歇根等州已有限制裁决)封禁该业务，直接会导致该板块交易量与营收大幅回落。

Coinbase 一直主打“合规平台”形象，依托 CFTC 的联邦框架运营。如果各州博彩法凌驾于 CFTC 规章之上，Coinbase 将不得不针对各州分别申请博彩牌照，承受巨大的时间与法律成本。需对不同州实行严格的“地理围栏”，导致流动性被严重分割。

若被迫遵守州级博彩法规，Coinbase 必须将预测市场的准入门槛从 18 岁提高至 21 岁，这会直接切断其在年轻人及 Z 世代群体中的快速扩张。同时，博彩监管往往伴随严苛的资金存取与税务申报规定，将极大削弱加密衍生品原有的流畅体验。

Coinbase 能够维持较高估值的核心逻辑之一，在于其正从单纯的“加密货币交易所”成功转型为“全资产衍生品与预测金融生态(Everything Exchange)”。若预测业务因监管政策陷入停滞，华尔街可能会重新将其回归为传统的周期性加密经纪商，从而打折其估值溢价。

本文源自：智通财经